文 | 獨角獸早知道 Natalie

一季度實現扭虧為盈，MAU超越虎牙

根據更新后的招股書顯示，斗魚一季度營收為14.89億元人民幣，相比上年同期的6.67億元增長123.24%；凈利潤為1820萬元人民幣，相比上年同期虧損1.56億元增長111.67%。調整股權激勵費用后，調整后凈利潤3530萬元，較上年同期的調整后凈虧損1.50億元增長123.55%。

在此之前斗魚已經連續三年虧損，2016至2018年，斗魚虧損分別為7.83億元、6.13億元和8.76億元，三年總計虧損達22.72億元。

有業內人士分析認為，斗魚在第一季度扭虧為盈、營收翻番，主要得益于其用戶付費習慣的持續培育，以及付費用戶規模的持續擴大，換句話說，用戶更愿意付錢了。

根據招股書披露數據，2019年第一季度，斗魚付費用戶量達600萬，比上年同期的360萬增長66.7%。每付費用戶平均收益(ARPPU)達226元，比上年同期的149元增長51.7%。

正如斗魚披露的最新數據中顯示，這份資料很重要的意義在于向資本市場證明自身的盈利能力。實際上，在之前斗魚遞交的招股書中，我們已經可以發現斗魚的毛利潤持續改善，綜合虧損則已經呈現出收窄趨勢。

同時，這次斗魚也更新了最新的平臺數據。截止到2019年一季度，斗魚直播PC平臺的平均MAU為1.10億，移動平臺平均MAU為4910萬，總體平均MAU為1.59億，與去年同期的1.27億同比增長25.7%。并且2019年第一季度，斗魚用戶累計觀看時長約為23億小時，比上年同期增長了43.8%；而活躍用戶日均觀看時長約為2600萬小時，比上年同期的1730萬小時提高50.3%。

而據招股書顯示，斗魚本次IPO募集的資金將用于提供更多優質電競內容，繼續增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數。

平臺多元化布局，重點瞄準電競板塊

在上文我們提到斗魚此前已經連續三年虧損，但實際上，斗魚的現金流一直保持地很好。在市場上許多直播平臺的直播收入占比超過9成，這會給平臺帶來營收來源單一的風險，不過從斗魚現有的收入結構來看，雖然直播業務依然是不可或缺的一部分，但多元化發展的趨勢還是很明顯的。

不難看出，斗魚的營收主要由直播、廣告和游戲推廣收入構成，在2016年、2017年和2018年中直播收入在營收中的占比分別為77.7%、80.7%和86.1%，廣告和游戲推廣收入分別占比22.3%、19.3%和13.9%。

游戲主播無疑是斗魚的核心資產之一，據招股書顯示，截至今年3月，斗魚與國內TOP100游戲主播中的51位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。而在2018年，具有職業電競背景的48位頭部主播則吸引超過1.2億用戶觀看。

很多讀者可能還有印象，2018年斗魚的經歷讓不少投資者的心坐上了過山車，封禁當紅主播、頭部主播流失等等場景歷歷在目，然而不論是去年初的周二珂，到年底的微笑，眾多從斗魚離開的主播又重新回到了斗魚，這正是說明斗魚的超級平臺屬性已成，形成了對主播的強大吸引力。

從市場層面來看，斗魚本次上市募資，一方面是對早期股東有個合理的交代，另一方面更是為了未來戰場提前進行布局。在這其中，有個對于斗魚來說相當重要的關鍵詞——電競，能否在電競業務上占據制高點，對斗魚未來的發展影響深遠。

其實游戲直播平臺瞄準電競板塊已經是板上釘釘的事情。像虎牙就多次表示將大力投入電競業務，甚至為此專門成立了電競公司。斗魚則是直接在本次招股書中表示，IPO募集的資金將用于提供更多優質電競內容，繼續增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，并加大營銷力度，以及日常營運資金需求和潛在的戰略收購。

盡管近一年內斗魚的各項數據都保持在既有水平上，不過目前就獨角獸早知道（ID：iponews）掌握的消息而言，斗魚直播的具體上市時間表仍然不確定。

幾年前，鬧得沸沸揚揚的“千播大戰”似乎已經畫上了句號，而虎牙CEO董榮杰在接受媒體采訪也表示，中國的互聯網人口紅利及游戲行業的人口紅利都慢慢在消退，行業已經經歷了一輪洗牌，馬太效應會加劇。

在環境已然變化的市場中，斗魚直播選擇赴美上市，后續的發展及戰略布局值得期待。