出品 | 子彈財經(jīng)

　　作者 | 克虜伯

　　自從2000年網(wǎng)易上市以來，丁磊時隔19年又迎來了一次上市敲鐘的機會。

　　略微出乎大家意料的是，帶來這次敲鐘機會的業(yè)務(wù)并不是已經(jīng)融資到B輪的網(wǎng)易云音樂，也不是丁磊力推的電商業(yè)務(wù)，而是成立13年之久，一直低調(diào)潛行的教育業(yè)務(wù)：網(wǎng)易有道。

　　有道求道

　　2006年，網(wǎng)易有道公司正式成立，但丁磊最初給這家公司的定位并不是教育公司，而是一家搜索技術(shù)公司。這應(yīng)該是佛系CEO丁磊少有的一代，搜索引擎是流量的主要入口，一時間這一領(lǐng)域成了互聯(lián)網(wǎng)兵家必爭之地。

　　就連周鴻祎都等不及，在雅虎中國的任職還沒到期就放棄部分期權(quán)提前離開，重新加入搜索引擎的創(chuàng)業(yè)熱潮中。

　　在這種情況下，2005年丁磊下決心要做搜索，并找來了王小川在清華隔壁宿舍的同學周楓著手開發(fā)網(wǎng)易的搜索引擎，歷時2年研發(fā)，2007年7月正式對外推出網(wǎng)易有道搜索。

　　在發(fā)布這款產(chǎn)品時，丁磊還曾對媒體放話說：“有道搜索將在三年內(nèi)成為第一的搜索引擎”。這口氣完全不把搜索引擎領(lǐng)域的百度、谷歌、搜狗等先入局者放在眼里。

　　但現(xiàn)實卻給了丁磊一記響亮的耳光。

　　因為入局較晚，且在搜索領(lǐng)域沒有品牌和流量入口優(yōu)勢，網(wǎng)易有道的搜索業(yè)務(wù)在經(jīng)歷網(wǎng)頁搜索、圖片搜索、視頻搜索、購物搜索、博客搜索等多次擴張和轉(zhuǎn)型后始終沒有收獲太多市場份額，反而呈現(xiàn)了逐年下滑的趨勢。

　　據(jù)比特網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2007年網(wǎng)易有道搜索在搜索市場占據(jù)的份額為0.6%，到2008年，這一數(shù)據(jù)就下降到了0.4%，2009年在艾瑞網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)報告里，有道搜索的市場份額甚至降低到了0.2%，處境十分被動。

　　最終在2012年，網(wǎng)易的搜索研發(fā)團隊開始被打散并剝離到其他事業(yè)部，第二年，網(wǎng)易有道的搜索業(yè)務(wù)也被交給了周鴻祎的360搜索。對于有道搜索業(yè)務(wù)最終的“結(jié)案陳詞”，周楓認為是“輸給了時間”。

　　現(xiàn)在回看有道搜索從立項到結(jié)束的整個過程，可以發(fā)現(xiàn)它確實是始于PC互聯(lián)網(wǎng)的鼎盛時期，亡于移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)端之時。

　　而在移動互聯(lián)網(wǎng)的競爭中，搜索引擎早已不再是第一入口，所以有道搜索被戰(zhàn)略放棄也是順理成章。

　　網(wǎng)易有道能走上教育之路有點類似“有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭”的感覺。

　　網(wǎng)易的搜索業(yè)務(wù)沒有達到丁磊的期望，但另外一款產(chǎn)品卻給了他意外驚喜。那就是2007年9月上線的網(wǎng)易有道詞典。

　　據(jù)網(wǎng)易有道前副總裁包塔回憶，這款詞典產(chǎn)品原本只有一個程序員在開發(fā)維護，而且最早是在塞班手機系統(tǒng)里，但因為其收錄的新詞符合互聯(lián)網(wǎng)語境，因此也受到了不少用戶的青睞。

　　于是網(wǎng)易有道的研發(fā)團隊將其做成了一個獨立的產(chǎn)品。

　　當周楓拿著有道詞典這個產(chǎn)品找到丁磊，想讓他幫忙協(xié)調(diào)郵箱、門戶的推廣資源時，丁磊最開始還覺得這個產(chǎn)品有點小題大做，但他還是應(yīng)允了周楓的請求。

　　結(jié)果有道詞典大獲成功，甚至毫不遜于在這一領(lǐng)域深耕多年的金山詞霸。這次無心之舉的斬獲，讓周楓帶領(lǐng)的工程師團隊看到了一絲曙光。

　　隨后這個團隊開發(fā)了一系列產(chǎn)品，大多都是工具類，但所涉及的行業(yè)卻是五花八門。

　　比如截止2014年底，他們開發(fā)的十多款產(chǎn)品中就包括有道翻譯、有道學堂（2016年改為有道精品課）、有道云筆記、有道云協(xié)作（企業(yè)應(yīng)用）、網(wǎng)易八方（移動社交）、有道飯飯（生活服務(wù)）、惠惠網(wǎng)（購物）、惠惠購物助手等等。

　　網(wǎng)易有道歷年推出的產(chǎn)品不完全統(tǒng)計

　　因此當搜索業(yè)務(wù)遇冷后，網(wǎng)易有道并沒有馬上專注于教育領(lǐng)域，而是做了各種嘗試。

　　只不過隨著時間的推移，網(wǎng)易有道的教育類產(chǎn)品相對來說表現(xiàn)更好，2014年網(wǎng)易有道將有道學堂進行改版，并正式宣布進入在線教育市場，2016年有道學堂又升級成有道精品課，如今已是網(wǎng)易有道的核心業(yè)務(wù)。

　　2018年以后，隨著丁磊和周楓對網(wǎng)易有道的定位越來越清晰，產(chǎn)品業(yè)務(wù)和資本運作的動作也越來越快了。

　　整個2018年里，網(wǎng)易有道發(fā)布了兩款硬件產(chǎn)品：有道智能答題板（包括其升級產(chǎn)品有道智能筆）和有道詞典筆。同年4月份網(wǎng)易有道還宣布了A輪融資，出道即估值超過11億美元，成為了一家獨角獸公司。

　　2019年2月丁磊在網(wǎng)易的財報電話會議上首次將教育提升到網(wǎng)易集團戰(zhàn)略層面，與游戲、電商、音樂并列為網(wǎng)易四大戰(zhàn)略。3月，網(wǎng)易將杭州的教育事業(yè)部與網(wǎng)易有道合并，歸周楓統(tǒng)領(lǐng)。

　　5月27日，距離A輪融資剛剛1年多，教育業(yè)務(wù)部門合并也才2個多月，網(wǎng)易有道就被曝出了上市的傳聞。

　　這家公司前12年的漫長摸索與最近1年的閃電籌備上市形成了鮮明的對比。

　　丁磊試水

　　作為網(wǎng)易的創(chuàng)始人，丁磊其實對教育一直都情有獨鐘，2018年夏天丁磊在接受吳曉波《十年二十人》的采訪中被問到：過去10年里網(wǎng)易做得最重要的事情時，丁磊回答說是轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)和做網(wǎng)易公開課。

　　但其實丁磊的布局和試水遠不止這些。

　　目前在網(wǎng)易集團的體系中共有5大業(yè)務(wù)模塊：游戲、電商、教育、音樂、傳媒，其中前4個被認為是集團的主要戰(zhàn)略。

　　今年5月底，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司相繼發(fā)布了第一季度財報，有媒體曾統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)在上市的15家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司第一季度廣告收入排行榜中，網(wǎng)易以4.39億元的廣告營收排在最后一位，同比增長為-5.08%，是榜單中唯一一家同比增速為負的公司。

　　這也從側(cè)面展現(xiàn)出網(wǎng)易傳媒業(yè)務(wù)的萎靡。

　　曾經(jīng)貴為四大門戶的網(wǎng)易，很早就不指望廣告營收，而是依靠游戲賺得盆滿缽滿。在2019年第一季度財報中，網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)營收為118.50億元人民幣，占當季全部營收的64.5%,可以說網(wǎng)易游戲是讓丁磊在22年創(chuàng)業(yè)過程中屹立不倒的根本。

　　不過網(wǎng)易游戲如今也遇到了些許挑戰(zhàn)，除了游戲版號受限外，網(wǎng)易想要把游戲做好，也需要重新挖掘游戲的社會價值，今年5月20日，網(wǎng)易還把公司連續(xù)舉辦多屆的游戲大會更名為互動文娛大會，丁磊在會上強調(diào)說：這個改變是一個發(fā)現(xiàn)、確認、強化游戲新價值的過程。

　　這話聽上去求生欲十分強烈。

　　在這次大會上丁磊甚至還宣布要為網(wǎng)易游戲會員俱樂部推出一個獨立APP，并攜手網(wǎng)易公益教育一起推動去年宣布投入1億元的網(wǎng)課直播公益項目，讓玩家邊玩游戲，邊做公益。

　　一方面踐行了公益的美名，另外一方面又能推動網(wǎng)易游戲會員俱樂部的建設(shè)，丁磊此舉真是肥水不流外人田，一舉兩得。

　　另外，丁磊過去5年里也一直在發(fā)掘網(wǎng)易的第二增長引擎，比如電商業(yè)務(wù)就是他在2014年8月快速推進的，據(jù)網(wǎng)易考拉CEO張蕾透露，網(wǎng)易的跨境電商項目從丁磊有想法到落實立項就只用了一周時間，而且一成立就是一級事業(yè)部，這是網(wǎng)易歷史上少有的。

　　2015年1月網(wǎng)易考拉海購項目進行了正式公測。2016年網(wǎng)易另一個電商業(yè)務(wù)網(wǎng)易嚴選又脫胎于網(wǎng)易郵箱部門，丁磊對電商業(yè)務(wù)期望之高，以至于他在2016年喊出了3到5年內(nèi)，通過電商再造一個網(wǎng)易的口號。

　　嚴選成立之初丁磊還曾親自參與挑選貨源，久而久之，他甚至能一眼就能看出女生身上穿的絲襪是80D還是180D（絲襪的厚度）。

　　但從行業(yè)背景來看，網(wǎng)易進軍電商行業(yè)的時機并不好，從2014年到2016年，中國電商行業(yè)的增速從48.7%下降到了26.2%，但不知丁磊是否受到了投資人段永平“敢為天下后，后中爭先”的理念，他選擇的許多新業(yè)務(wù)都是以后進者的身份進入的。

　　網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)的發(fā)展速度還是挺猛的，從財報數(shù)據(jù)來看，2017年之前電商業(yè)務(wù)與郵箱等業(yè)務(wù)歸屬于“其他收入”一項，這一項數(shù)據(jù)得益于電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，從2015年第一季度的4.48億元猛增到2016年第四季度的24.75億元，兩年增長了452%。

　　2017年第一季度電商業(yè)務(wù)在財報中獨立顯示后，其數(shù)據(jù)也從2017年第一季度的19億元增長到2019年第一季度的47.89億元，兩年里又增長了152%。

　　不過去年第四季度財報發(fā)布后，因為網(wǎng)易電商的毛利率從10%突然下滑到4.5%，還曾引起虎嗅的質(zhì)疑，稱電商業(yè)務(wù)是網(wǎng)易的“偽引擎”，處于“賣得越多虧得越多”的尷尬境地。

　　這是丁磊需要格外注意的問題，今年一季度財報，網(wǎng)易的毛利率又回升到了10.2%，也算稍微穩(wěn)了穩(wěn)軍心。

　　另外一個需要丁磊格外注意的問題是產(chǎn)品的品質(zhì)，網(wǎng)易考拉在5月底還遭到了一名消費者的網(wǎng)上控訴，稱其銷售的植秀村潔顏油為假貨，目前這一糾紛仍處于雙方互相爭執(zhí)中，沒有定論。

　　丁磊試水的另外一個業(yè)務(wù)就是網(wǎng)易云音樂了。這個從2013年4月就上線的業(yè)務(wù)直到2016年4月才被升級為一級部門，同年10月份，網(wǎng)易云音樂的CEO朱一聞接受采訪時曾說相信未來2到3年里就會盈利，“我懷疑會更快”，他信心滿滿地說。

　　不過至今體現(xiàn)在財報上，網(wǎng)易云音樂所在的“創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)”，2018年第四季度毛利率為-5.2%，2019年第一季度又擴大到-13.1%。

　　今年第一季度電話會議上，丁磊無奈的控訴音樂領(lǐng)域的競爭對手們：

　　就是因為一些公司為了這個控制市場，把每年版權(quán)的租賃成本抬得非常高，對整個中國在線音樂行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了一些負面影響。國家已經(jīng)在這方面進行了反壟斷的立案調(diào)查。

　　我們也期望整個中國的音樂市場是個良性的、有序的、合理的發(fā)展，而不是被一些企業(yè)以高價壟斷和囤積版權(quán)（變成）這么一個畸形的業(yè)態(tài)。

　　這就是丁磊遭遇的創(chuàng)新者的窘境，誰叫網(wǎng)易云音樂進入這個領(lǐng)域較晚，又對歌曲版權(quán)控制不夠呢？

　　縱觀網(wǎng)易的四大戰(zhàn)略，游戲業(yè)務(wù)是丁磊的現(xiàn)金牛，屬于不太可能剝離的核心資產(chǎn)；

　　電商業(yè)務(wù)是丁磊尋找的第二個增長引擎，但受市場紅利消退和行業(yè)假貨橫行影響，目前電商業(yè)務(wù)需要的是穩(wěn)，而不是激進的進入資本市場；

　　網(wǎng)易云目前在音樂領(lǐng)域的競爭中已經(jīng)進入第一陣營，但仍受制于版權(quán)，略處于下風；

　　因此試水資本市場的任務(wù)就交給網(wǎng)易的教育業(yè)務(wù)，即周楓的網(wǎng)易有道了。

　　上市命門

　　網(wǎng)易有道的上市之路也并非坦途，目前它還存在著2大命門：

　　首先就是內(nèi)部整合是否順利。

　　網(wǎng)易有道的脫胎換骨還得益于丁磊最近執(zhí)行的“聚焦”戰(zhàn)略，去年底來的一波資本寒冬，網(wǎng)易也出現(xiàn)了裁員的情況，網(wǎng)易杭州的教育事業(yè)部被《中國企業(yè)家》3月初的一篇報道說是裁員的重災區(qū)。

　　一名教育事業(yè)部的員工這樣對中企的記者說：“杭州教育事業(yè)部有400多人，云課堂項目組只留25人，中國大學MOOC項目組留35人，還有一條業(yè)務(wù)線留45人，具體人數(shù)可能比這還少。”

　　經(jīng)歷一輪裁員后再與網(wǎng)易有道合并，這樣團隊內(nèi)部的士氣是否受到打擊？以及曾經(jīng)井水不犯河水的兩個業(yè)務(wù)部門如今劃歸周楓統(tǒng)領(lǐng)，杭州教育事業(yè)部的負責人蔣忠波是否能夠妥善安排？

　　其次是入局較晚，外部市場競爭已經(jīng)非常激烈。

　　網(wǎng)易有道2016年4月就曾推出涉及K12的工具產(chǎn)品“有道語文達人”，但公司全面聚焦K12戰(zhàn)略也是2018年的事情，在此之前已經(jīng)有新東方在線、滬江佳課、跟誰學、作業(yè)幫、作業(yè)盒子、猿輔導等一大批玩家入局，猿輔導的創(chuàng)始人李甬2012年創(chuàng)業(yè)前還曾是網(wǎng)易門戶事業(yè)部的前總裁。

　　K12教育市場一方面上市之路漫漫，今年新東方在線經(jīng)歷了幾度波折才成功上市，目前股價處于破發(fā)狀態(tài)，滬江更是第三次沖擊上市失敗；另外一方面又面臨著競爭加劇的趨勢，最近跟誰學也傳出了上市的消息，作業(yè)盒子5月底被曝出獲得了阿里1.5億美元的投資。

　　在K12的賽道上，網(wǎng)易有道能否“后中爭先”就值得考量了。目前網(wǎng)易有道只對外公布過一些粗略的數(shù)據(jù)：K12業(yè)務(wù)用戶量2018年是2017年的5倍，K12產(chǎn)品營收增長3倍。僅憑這些數(shù)據(jù)我們無法判斷網(wǎng)易有道在K12領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

　　丁磊對此倒是頗為自信，他認為網(wǎng)易的郵箱業(yè)務(wù)曾覆蓋了大量的父母級的用戶，如今他們的小孩基本處于K12階段，因此網(wǎng)易有道獲得用戶流量的成本會比別的公司低，獲取用戶的資源要更加廣。

　　但獲客成本究竟是多少、網(wǎng)易自有流量的轉(zhuǎn)化率究竟如何，這些核心數(shù)據(jù)仍有待披露。

　　結(jié)語

　　從去年開始，網(wǎng)易就在裁撤PC時代的多個業(yè)務(wù)線，比如關(guān)停網(wǎng)易相冊，下線網(wǎng)易保險、將網(wǎng)易漫畫賣給B站等等。網(wǎng)易在砍掉一些老根的同時，也在長出新枝。網(wǎng)易有道就是其中一枝。

　　網(wǎng)易有道在網(wǎng)易這棵大樹上散漫地生長了長達13年，如今想要嘗試整理枝蔓，集結(jié)成束了。

　　丁磊曾經(jīng)說過兩句話，在這里可以送給網(wǎng)易有道的CEO周楓：

　　教育產(chǎn)品是內(nèi)容產(chǎn)品，品質(zhì)一定要做好，就跟做豬肉一樣，一定要好吃！

　　只盯著錢，是賺不到錢的。

　　最后，希望周楓能夠做出既“好吃”，又能幫網(wǎng)易賺錢的教育產(chǎn)品來。