自從1993年IDG資本進入中國，風(fēng)投的概念從無到有，到今天有8000家活躍的風(fēng)險投資機構(gòu)，這中間，從對賭到給創(chuàng)業(yè)者充分的自由再到幫扶創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)險投資也快速迭代了好幾撥。

今天，思達派（Startup-Partner.com）與梳理了中國風(fēng)險投資的四代人以及各自代表人物，關(guān)于VC領(lǐng)域的投資人劃分情況，都在這里了。

第一代投資人：拓荒者（1993年IDG開始）

在中國相關(guān)立法還沒有完善的時候，IDG熊曉鴿在中國成立了第一支風(fēng)險投資基金。這一階段，中國對于風(fēng)投都是懵懂的，市場也沒有完全開化。

由于所有風(fēng)投的概念都是海外引進來的，因此風(fēng)險投資的操盤者大都具有海歸背景，基金也多為海外基金。

從1993年發(fā)軔，到2005年左右，是第一代VC縱橫馳騁的年代。如果用幾個關(guān)鍵詞來概括，那就是：海歸背景、對賭條款。這不是說他們都有對賭條款，而是說第一代投資人時，為了約束企業(yè)家采取的一個措施。后來，很多股權(quán)爭奪或者創(chuàng)始人失去控制權(quán)的故事，都成為財經(jīng)熱門新聞。

這一時期的代表人物有很多，目前都被冠之以投資教父之稱。其中包括IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿、軟銀賽富CEO閻焱、前鼎輝創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人王功權(quán)、聯(lián)想投資朱立南等等。

和后來風(fēng)投側(cè)重服務(wù)、維護創(chuàng)業(yè)者利益不同，當(dāng)時的投資人更看重創(chuàng)業(yè)者自身的抗壓能力和付出多少。王功權(quán)當(dāng)時就稱，如果創(chuàng)業(yè)者沒有拿出自己的身家?guī)缀鮾A家蕩產(chǎn)去創(chuàng)業(yè)，那么投資人是不敢把自己的錢拿出來砸過去的。

這一階段的投資人心態(tài)上要求團隊完成和成熟。例如：

熊曉鴿認(rèn)為：“我的工作就是做投資，只琢磨3件事：一是市場，二是產(chǎn)品，三是管理團隊。實際上，最根本的就是琢磨人。琢磨一個項目進入的時機，還要觀察項目的團隊對資本的復(fù)雜態(tài)度。”

王功權(quán)認(rèn)為：“一個值得投資的項目必須具備五個條件：首先，一定是一個龐大的市場，具備市場潛力；其次，啟動的時間要合適，即對投資時機的把握和判斷；再次，一個強有力的團隊，強的團隊在面對方向有誤的時候，也能夠迅速調(diào)整過來，而且克服困難和承受壓力的能力也更強；第四，項目具備創(chuàng)新的商業(yè)模式；第五，一個合適的投資價格。”

第二代投資人：本土風(fēng)投崛起（2005年開始）

在2005年之前，中國知名的互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，大都是國外VC壟斷。進入到2005年前后，中國的VC開始崛起，和海外VC交相輝映，顯示了本土投資人頑強的生命力。這一階段，中國的VC更年輕也更接地氣，也放松了對控制權(quán)的設(shè)計。與此同時，和此前Copy To China相比，中國的創(chuàng)業(yè)者們也有了更多自己的模式，中國一部分先驅(qū)VC也開始在中國模式下下注。雖然這一階段本土VC仍舊錯過了BAT，但他們開始積極尋找下一個BAT機會。

與第一代投資人的另外一個不同是，他們不再高高在上，而是開始放下身段，幫助創(chuàng)業(yè)者解決問題。

這一代投資人的構(gòu)成中，來自投行、VC的占多數(shù)，也有第一代VC投出來的創(chuàng)業(yè)者，功成名就之后出來做投資的。前者包括經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人張穎、今日資本CEO徐新、紀(jì)源資本合伙人李宏瑋等等，后者包括紅杉資本（中國）創(chuàng)始合伙人沈南鵬、經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人邵亦波等等。

和上一代VC相比，第二代投資人的另一個特點是，在投資上并非完全參照Copy to China，而是同樣關(guān)注中國模式。高德、豆瓣、唯品會、口袋購物、三只松鼠等等中國特色的企業(yè)，都由這一波VC投出來。

這一階段的投資人心態(tài)更加平和。張穎認(rèn)為：

“投資界的機構(gòu)要更加專注、專業(yè)，更加為創(chuàng)始人思考，因為他們拿錢更容易了，為什么拿你的錢，所以你不要折騰他們，要更多的對他們好。所以競爭越來越殘酷，我們要做好自己，善待創(chuàng)業(yè)者才能繼續(xù)有飯吃。但是大多數(shù)的基金做不到這一點，因為從骨子里他們就覺得老子是爺，我代表錢，我代表甲方，我就應(yīng)該高高在上。”

第三代投資人：新VC的移動時代（2008年開始）

2008年是中國經(jīng)濟最困難的一年。但也正是那一個資本的寒冬開始，中國移動互聯(lián)網(wǎng)開始起飛，移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮到來了。風(fēng)投顯然在這個浪潮中也是助力者，我們會發(fā)現(xiàn)在這一波中，新型的VC在早期起到的作用更大。

無論是李開復(fù)的創(chuàng)新工場，還是徐小平最近啟動的“夢想中心”，亦或是沈振把阿里巴巴“店小二”移植到米倉資本的“創(chuàng)小二”文化，大家強調(diào)的都是為創(chuàng)業(yè)者服務(wù)。

“擁抱移動互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)創(chuàng)業(yè)者、側(cè)重早期投資”這三個標(biāo)簽可以更好的概括這一階段的新風(fēng)投。

從人員構(gòu)成來看，第三代投資人的來源更為多元，尤其是科技巨頭企業(yè)的高管紛紛下海，擁抱全新的移動時代。其中最著名的就是原谷歌高管李開復(fù)創(chuàng)建的創(chuàng)新工場。

此外，貝塔斯曼中國首席執(zhí)行官龍宇、險峰華興創(chuàng)始合伙人陳科屹等投資人，以更新銳的視角推動中國創(chuàng)業(yè)者向前，在移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮涌入和第三代投資人的努力下，創(chuàng)業(yè)不再是風(fēng)險巨大、高高在上的拼死一搏，有想法肯打拼的創(chuàng)業(yè)者有了更多的機會。例如聚美優(yōu)品、豌豆莢、知乎等等都是在這一代投資人的支持下噴薄而出。

和此前兩代風(fēng)投相比，這一代投資人更接地氣，也把服務(wù)做到了極致。甚至其中的很多風(fēng)投，不僅勸人創(chuàng)業(yè)，還會做創(chuàng)業(yè)的思想工作。例如：

徐小平說，“創(chuàng)業(yè)者最壞的結(jié)局，是回到他原點的最高處，成為職場上的炙手可熱的人。有什么不好呢？拿著我的錢試了一把，證明了自己，長板短板，然后再重新出發(fā)，這是這個時代最偉大的一次社會試驗，這個試驗每天都在誕生著。傳統(tǒng)意義上的成功者，就是拿到更多的錢，碰到更多的人，有了利潤，但是每天每日也在解放著無數(shù)的傳統(tǒng)意義上的失敗者，傳統(tǒng)意義上的失敗，就是那種碌碌無為，不敢冒險，然后一輩子在幻想中，虛度青春的那種人，人的一生應(yīng)該怎么渡過呢？不應(yīng)該在白日夢中，看著別人的成功，臨淵羨魚，人的成功應(yīng)該是一步一步走向自己夢想的彼岸，中間你會嗆水。”

而龍宇則認(rèn)為：“在年輕的時候一定要把自己放在地獄里，之后你才會知道有多幸福。如果在年輕的時候沒有經(jīng)歷過那種徹夜不眠、連續(xù)加班把自己推到極限的日子，之后會很難有極致的快樂。”

第四代投資人：天使時代來臨（2014年發(fā)軔）

在以太創(chuàng)始人周子敬看來，第四代投資人從2014年開始延續(xù)至今。“2014年以來，有一大批新VC出現(xiàn)。”按照周子敬的分析，這一大批投資人大抵分為兩種：

第一種是（上幾代基金中的）投資人出來單干。

這些基金的特點是：規(guī)模不是特別大，一般都募集幾億人民幣或幾億美金；人也不會特別多，一般都在10個以內(nèi)；創(chuàng)始合伙人大都都有5年以上的投資經(jīng)驗。例如源碼資本曹毅、愉悅資本戴汨、長石資本汪恭斌、藍湖資本胡磊等等。

第二是創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)行投資。

最近兩年，從阿里騰訊（包括上市公司出來的高管）的創(chuàng)始人、高管等都出來做投資，而且很有戰(zhàn)斗力。比如騰訊吳霄光，阿里吳詠銘，以及創(chuàng)辦米倉資本的沈振等等，都是行業(yè)代表。

和前面幾代投資人相比，第四代投資人更具有創(chuàng)業(yè)思維，也更側(cè)重早期的風(fēng)險投資。在這一階段，扎克伯格所說的“去中心化”時代已經(jīng)基本顯現(xiàn)出來，創(chuàng)業(yè)帶來的機會也越來越多。

上一波創(chuàng)業(yè)成功者中的很多人也從原有企業(yè)退出，或繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，或者成為天使投資人。投資變得越來越早期。此前，早期投資幾乎是無人問津的，大家追逐B(yǎng)輪、C輪，而這個時候，早期投資蜂擁，后續(xù)的跟進變得慎重。到了今天，當(dāng)有一個資本“寒冬”到來時，大家發(fā)現(xiàn)融天使相對容易，而后續(xù)開始不給力了。

第四代投資人也更具有危機意識和創(chuàng)新精神，比如源碼資本、以太、華興都在對風(fēng)險投資的未來進行深入研究，并嘗試推出創(chuàng)新產(chǎn)品。

關(guān)于未來的變局，米倉資本創(chuàng)始人沈振認(rèn)為：

“未來的創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，首先是有一批熟悉創(chuàng)業(yè)的天使投資人，他們捕捉任何一個細微的火花，進行創(chuàng)業(yè)早期投資；其次是米倉資本這樣的中早期投資者，用充沛的資金和完備的服務(wù)體系幫助創(chuàng)業(yè)者快速成長；之后要么是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、PE或投資或收購，利用已有的產(chǎn)業(yè)鏈資源整合創(chuàng)新；要么是頂級風(fēng)投接盤，助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)直至IPO。”

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