? ?3月9號下午，第38期優投導師說活動在優投空間咖啡廳舉行，本次優投請到了三位導師，他們是上海財經大學王佳妮博士、優投空間創始人兼CEO代瑞紅、盈科事務所合伙人律師祝輝良，他們給現場觀眾帶來了滿滿的干貨內容。

首先是王佳妮導師分享，她分享的內容是：揭秘天使投資。

天使投資是否一定是股權投資？

? ?實際在全球來看，天使投資可以是股權投資，也可以是以債務的形式進行早期投資，我們統計的數據大約有15%是純債務投資，30%是債務和股權混合使用的投資。

天使投資VS風險投資：

? ?關系：沒有永遠的敵人，也沒有永遠的朋友，他們的關系是動態變化的。天使與風投聯合投資的案例是不是很多？實際上天使投資與風投聯合投資只有20%,在什么時候會聯合呢？比如有以下幾種情況：跨區域投資；市場得到驗證，需要大量資金，而天使投資的資金有限；輕資產，賬面價值高但波動性大；天使經驗少而創業團隊實力強，當天使對行業不夠了解的時候，天使也愿意和機構聯合投資，彌補行業資源不足等問題。天使投完了，風投是不是一定會跟進/接盤？有聯系，但不是因果關系，實際上是有數據統計只有5%獲天使投資項目拿到vc投資，獲得天使投資到獲得VC之間還有一段距離。

天使喜歡投什么？

? ?天使投資和VC投資的標準是不一樣的，因為天使投資是早期階段，天使更需要看重“人”，創始人需要具備的品質第一是熱情，第二是可信，切忌忽悠或夸張，第三看是否足夠專業，是否對自己的行業足夠了解。典型的天使：投資偏好相對熟悉的行業或者熟悉的人。與VC相比，天使投資的范圍更寬。首輪投資者：天使和VC的界限越來越模糊，如果天使沒有投，還是有很多VC投資機會的。對于如何判斷創始人，投資人會有一些偏好。首先是性別，女性在創業者中的比例雖然較低，但女性領導力是全球公認的，國外有很多女性投資人機構。其次是教育，很多投資人喜歡高學歷或者精英人士，再其次是投資人一般偏好行業經驗多的，最后投資人更喜歡熟人介紹，因此創業者需要多交朋友。

成功的天使投資人具備什么條件呢？

? ?和VC保持密切的聯系并享有很好的聲譽；投資經驗/行業經驗；看重To VC/上市的可能性；好的賽道挑好的選手；重視投后，懂行業經驗，有行業資源，會給增值服務甚至監督；早期投資組合：典型的天使投資人會投很多項目。

天使投資： 抱團取暖 VS 單槍匹馬

? ?什么時候天使投資人抱團取暖？擴大項目源；多人篩選項目保證項目質量；匯集資源、智慧、相互學習；投資效率（DD、協議標準化等）；整合資源（資金/分散投/兼職投）；社交網絡；自由選擇投資模式（個人/集體）。

? ?什么時候會有單槍匹馬的情況？超級天使，資金豐厚；低調/隱藏身手，不愿接觸媒體等；本地圈子少；一些投資人個人特色與集體投資風格不一致。單槍匹馬可以避免羊群效應，因為很多人會受其他投資人的影響；但也存在一些公司治理問題（比如Boss是誰？）以及團隊的持續性問題。

然后是代瑞紅導師分享，她分享的內容是：中國天使投資人對投資邏輯的解讀

關于優投空間

? 優投空間是一個創新型的孵化器，以空間+服務+投資的方式為優秀的項目提供有價值的創業活動。

? 優投內部分隔出不同的空間，對創業項目進行孵化和加速，幫助它們更好、更快的成長。

? 在物理空間的基礎之上，優投更希望給創業企業提供增值服務和投資服務，能夠真正的幫助早期創業企業的成長。

? 目前已有很多優秀項目獲得了投資，我們也期待更多優秀的項目入駐優投空間，和我們共同成長。

什么叫天使投資？

? ?并不是所有第一筆投資都是天使投資。通常在公司剛剛創立的種子階段，創業者只有好的創意和點子，一般單筆融資額在幾十到一百萬左右的時候，投資主體基本就是天使投資了。這個時候因為融資額度有限，也就不建議出讓過多股權，通常都會低于25%。同時也需要創業者客觀的為自己的項目估值，分階段的為自己的企業進行融資。如果創業者自己有相應的啟動資金，可以在早期不用找投資的話，就建議把相應的產品先做出來再找投資，也是比較理想的狀態，能夠相對比較快的拿到融資。當然，在這個過程中如果遇到了好的投資機會，大家也不必拒絕，還是要以開放的心態接納一些合作，因為一些好的投資機構也會給公司帶來價值和資源，幫助創業企業成長。天使投資也存在一些標準，比如說有些是看人，有些會選賽道，但是跟重要的是綜合的能力，也就是人、賽道和產品三因素缺一不可。

怎么找天使投資？

? ?最靠譜的可能就是熟人推薦，因為有些天使投資是不熟不投的。但如果身邊沒有這樣的人脈圈子也可以通過項目路演，融資平臺和線上平臺交流等方式獲得資源。項目路演是展示自己項目的機會，同時也會得到投資人的反饋來幫助自己的項目完善。融資平臺匯集了上百萬的項目和投資人，能夠幫助投資人尋找優質的創業項目，也為中小企業尋找融資提供機會。而線上的知識分享平臺，比如‘在行’，匯集了大量投資人資源，通過約見的方式了解投資項目的點和方方面面。

? ?除了這三種方式，還有PR和FA的方式。一種是通過媒體幫助項目傳播、曝光，得到跟多投資人的關注。另一種是通過FA的幫助，通過準確定位，幫助創業者找到合適的VC或投資人。當然在做這兩種選擇的前提都是自己的項目足夠優秀，并且有這樣的需要才能夠幫助到項目的融資。

最后是祝輝良導師進行分享，他分享的內容是：簽訂投融資合同的法律風險

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創業者在融投資的時候會不可避免地涉及合同的簽訂，為了防止糾紛的產生，需要注意合同中存在的問題，合同包括以下內容：

合同的訂立

合同是平等的民事主體之間設立、變更、終止民事權利義務關系的協議。婚姻、收養、監護等有關身份關系的協議適用其他法律規定。所以合同法所說的合同與勞動合同、離婚協議是完全不同的；公司簽訂時合同不能更改。但也存在一些例外情況。因此雙方要在制訂合同時要規定好權利和義務，減少隱患的產生；關于騎縫章，因為文件一般有多頁，所以每頁都要蓋好騎縫章或者是簽字，沒有蓋章或簽字的地方，法律可以認定為無效。

合同風險防范

現在公司是認繳制。在認繳的年限問題中，法院的執行可以掌握一定尺度。現在認繳的年限很長，比如20年/30年認繳年限還沒到，債權人可以追究公司股東責任；發起人以個人名義對外簽訂的合同，公司只要享受到了權利/義務，就可以要求發起人承擔法律責任。如果發起人以公司名義簽訂，公司是承擔法律責任的；創業者跟其他股東成立公司，其他股東在出資之前是不享受公司權益的。在合作經營之后，公司開始收益而股東沒有出資，守約股東可以合法行使權利，要求接觸違約股東的資格；關于隱名股東跟代持股份，股權代持協議是對內有效的，而對外是不具有約束效力的。

簽訂中的問題

關于對賭協議，即投資人和原始創始人可以約定業績承諾，但投資人只能跟股東進行對賭，不能跟公司進行對賭。出資方和公司對賭是無效的。在簽訂過程中，投資人和原始創始人考慮利益的出發點不一樣，二者在簽訂的協議內可以進行一些約定。只要不違法有關規定，合同是可以超出公司法的一般范疇。比如說公司法規定同股同酬，但在簽訂協議的時候雙方可以規定好各自份額，國家不能干涉。這個理念用在成立公司或投資人協議上都是可行的。

然后是圓桌論壇環節，主持人跟導師進行對話，導師們分享了自己的意見：

主持人：如何快速獲得天使投資？

祝良輝導師：我認為這是跟行業相關比較重要的。在我們服務過的客戶里，有兩個獲得投資的成功案例。他們的特點都是投資方是跟自己相關的上下游企業，投資人因為了解行業所以能比較到位地把握形勢，敢于投資這兩個項目。所以創業者還是要找跟自己有關聯的投資人。

王佳妮導師：有同類項目的創業者，應該看同類企業拿到誰的投資，因為有很多投賽道的人，可以作為一條選擇的路子，但也有缺點，比如投資人會拿你的項目和以前成功的項目做比較；在缺乏人脈資源的時候，創業者要經常出去做一些路演，把自己的項目拿出來展示，也是一個獲得投資的辦法。

代瑞紅導師：首先我覺得還是要有一個比較客觀跟理性的心態，要知道能夠拿到投資的畢竟是少數。如果拿不到投資也不要抱怨，更多的從自己的身上找原因，其實拿到投資的人，除了少量的特例以外，大多數是因為項目本身是十分優秀的。如果自己本身的項目足夠好，甚至會有投資主動找你合作。我建議我們創業者可以站在投資人的角度來審視自己的項目，是否是真的有強需求。

這里有一個方法去判斷自己的項目是否解決了用戶的痛點，是否有市場，就是把它先推薦給自己身邊的朋友。如果身邊的朋友反饋都很好，不僅自己用還會安利給身邊的好朋友的話，就說明是真的值得認可的好產品、好創意了。但如果是B2B的話就需要比較深入的市場調研了，驗證難度也會多許多。

第二點我覺得還是要有充分的準備。一定要有一個清晰的規劃去融資，對創業者來說也是提升效率，不要把戰線拖得太長。并且，縮短了融資的周期可以避免項目過度的曝光，一旦在創投圈留下不好的印象，以后的融資就有可能吃虧，所以一定要有計劃的去推動。

第三點就是，對項目的估值要客觀。天使投資階段應該融多少，資金應該怎么去分配，在未來半年或一年之內達到一個什么樣的數據。應該有一個非常合理清晰地目標脈絡，會比較容易說服投資人。我一直建議創業者，融到錢的這個結果會比估值更重要。

主持人：國外已經成型的天使投資規則拿到國內是否還適用？

王佳妮導師：中國和國外只是時間，環境，機遇不同，外國有的中國都會有，中國可能在于時間在于積累，外國的模式中國可以模仿，同時也會變成全球性的。

主持人：最后每位給創業者的建議？

祝良輝導師：我認為是誠信，創業者要跟投資人建立一種信任，這樣才能幫助雙方共同發展。

王佳妮導師：創業者應該堅持，特別是很好的項目，堅持下來肯定會看到希望或者有一定收獲的。

代瑞紅導師：我覺得大家可能是基于一件事去創業，這個一般都是創業的一個起點，但是出發了之后能夠走多遠還是要看人。做事與做人是密不可分的，早期天使投資的時候，沒有數據也沒有的到市場驗證的時候，投人的比例就占的非常重。原因是，個人的特質如果足夠優秀的話才可以吸引到一些志同道合的人加入到團隊中來，組成優勢互補的、有能力的團隊。有了團隊，產品才會出來，才會吸引到天使投資。所以我覺得在創業的過程中，人品還是非常重要的，我也希望大家在實現夢想的時候不斷地提升自己，不斷地成長，不管是自己的能力還是方方面面。

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