上海玉雨投資CEO

歐陽艷華

她曾是復星集團投資的投資總監，也曾負責掌舵創投基金。在生活中，她是兩個孩子的“寶媽”；在職場上，她是下屬敬佩的“大女人”。她是創業者的摯友，也是投資人的榜樣。

她，就是上海玉雨投資的CEO——歐陽艷華。

辦公室的書架擺放著兩個孩子的合影

干練，不失和藹；睿智，更有灑脫。超過十年的股權投資生涯，沉淀了如今歐陽艷華專業的投資理念，在與筆者的交流之中，她字字珠璣，深入淺出地分享了她的觀點，以下為筆者的訪談筆記，與君共享——

泛PE時代，追求本質的股權投資還是看VC

中國在2011年創業板造富神話之后，進入到了“泛PE”時代。從那時候開始，投資機構開始瘋狂的尋找擬上市的公司，評估公司的標準圍繞著“是否能上市？”“什么時候上市”而展開。

“一家公司在上市之后，普遍會直接拉升數個漲停板，對于企業IPO之前進入的資金而言，產生的溢價非?？捎^。當然，為了能夠拉抬股價，炒作概念在我們的二級市場早已見慣不鮮。這也是中國投資市場不夠成熟的一個表現吧。實際上，不管是PE還是VC，我們都應該關注未來5~10年，一家企業是否會實現一個好的增長。亦或者，是否可以代表所在領域的一個發展方向。”歐陽艷華介紹道。

歐陽艷華也曾做過五年多企業并購，又在復星集團做過4年PE投資，但在她的眼中，相對于PE投資而言，做VC更貼近股權投資的本質——專注企業的未來成長，重視企業的長期價值。

“做VC階段的投資，我們要看的是企業的未來，還有企業所在行業的發展趨勢?，F在的中國，各個行業每一年都會產生現象級的變化。比如說，16年的直播，共享單車； 15年，平臺服務的崛起；14年，O2O盛行。而如今的VR、AI產生了苗頭，但是還沒有到一個大發展的階段。”

在歐陽艷華看來，真正高水平的投資人可以看到趨勢，提前布局。“做VC有時候真的要靠直覺，直覺從何而來，你的經歷、你所積累的知識還有許多因素。能夠把握未來5到10年趨勢的才是真正的高手?！?/p>

股權投資的理性做法，是長期投資

長期投資，是歐陽艷華始終秉承的投資理念。她介紹，包括玉雨投資在內的許多機構，針對股權類投資，都是“5+2”模式，而在國外，很多股權基金多采取“10+2”模式?！拔覀兡壳盀槿耸熘木揞^，哪一個不是經歷了十年以上的發展才有了今日的規模？在這些巨頭發展的過程中，機構和投資人進進出出，取得最高回報的一定是那些持有股權時間最長，份額最多的投資者?！睔W陽艷華介紹道。

針對禾勝金服的業務模式，筆者也詢問了歐陽總一個問題“在您看來，股權眾籌平臺如果希望給予投資人短期回報，需要注意哪些問題？做哪些準備？”

對于這個問題，歐陽艷華做了如下解答：國內多數股權類平臺普遍采取“次輪退”或者“隔輪退”模式。例如36氪股權投資，有專門的“下輪氪退”項目。那這里，我們的平臺一定要跟項目方通過協議的方式做好約定，其次，就是眾籌的股權不能在該企業占比太大。

“既然我們的眾籌平臺希望幫助投資人實現較快回報，那我們入股項目就不能占總股本太大比重。對于后進的投資機構而言，老股東進行老股轉讓會讓他們產生猶豫：如果這個項目發展前景這么好，老股東基于什么考慮要轉出老股？所以，像我們平臺，持有項目股份的比重建議不要超過5%?！睔W陽艷華說。

融資節奏這件事， 她說“太急著要錢的創業者，我不會投”

在談及創業者問題時，歐陽艷華重點提到了融資節奏對于一家初創企業的重要性?！耙患页鮿撈髽I的融資節奏，說小了，體現著這家公司的運營能力和財務把控能力；往大了，其實直接決定這家公司的生死?！?/p>

本專訪獲采訪者授權，更多創投故事關注禾勝金服（ID：heshengjinfu）

歐陽艷華認為一家公司當產生融資需求時，要提前6個月啟動融資。其中，三個月是資金的募集期，剩下三個月是預留的協議期。“如果一家企業的錢只夠活一個月了再開始融資，你的資金用途是什么？會不會為了墊資或還債？而作為投資者，也會質疑這位創業者對于融資節點的把控能力。因此，如果一家企業特別著急要融資，我一般會拒絕”

做股權投資，不希望是雪中送炭，希望的是錦上添花。“我希望投進去的錢直接作用于企業的發展，而不是用來救急?！睔W陽艷華最后講到。

在最后環節，筆者咨詢了歐陽艷華對于投資方向的看法。歐陽艷華闡述了在2017年，玉雨資本的投資主線。

分別是——

1、文化傳媒；

2、消費升級；

3、制造業升級；

4、醫療健康；

5、環保產業

剛剛進入股權投資領域的人，您有何建議？

歐陽艷華說：“股權投資是一項高風險、高收益的投資行為，首先要有平和的心境。如果你是剛剛入行的新人，我建議一定要多看項目，同時，謹慎投資。最好是用一年的時間去觀察自己的項目的發展情況，同時，要在財務、法務以及行業研究方面多學習，提升自己?！?/p>

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