少年時的朱嘯虎喜歡研究物理和數學，得過上海市高中數學競賽一等獎、全國高中數學聯賽一等獎和美國數學邀請賽一等獎，并被保送到上海交通大學試點班學習通信工程。他曾想成為父親兼數學家朱德明一樣的大學者，做基礎物理研究。

多年以后，他仍然保持著理性、從容及對數字的敏感。在采訪中，他多次提及20%引爆點，“2006年、2007年是PC互聯網時代，當時用戶滲透率超過20%，意味著20%的中國人開始使用PC互聯網，那個時候是最好的時間點，做任何事情都是事半功倍”。

“當初投餓了么的時候都不燒錢、沒有補貼”，朱嘯虎對燒錢的商業模式一直沒有好感，“燒錢起來的都是偽需求，比如我們投資滴滴的時候是2012年的冬天，那年冬天北京下了三場雪，每下一場雪滴滴用戶數就翻一倍，這完全靠剛需自然增長，不是靠補貼的。”

因在餓了么、滴滴出行、映客等公司的早期投資中創造的極高投資回報，他被人們稱為“獨角獸捕手”，他也正逐漸躋身紅杉資本沈南鵬、IDG熊曉鴿等頂級投資人之列。

金沙江創投董事總經理朱嘯虎

2018年11月17日，在由「創合匯」攜手上海交通大學、全球創業周共同舉辦的「創合匯」創業與投資高峰論壇暨全球商學院創業與投資俱樂部成立儀式上，朱嘯虎以《數字經濟助力中國騰飛》作了主題演講。活動期間，《陸家嘴》雜志獨家專訪金沙江創投董事總經理朱嘯虎，圍繞創業風口、商業模式、未來紅利等話題進行討論。

風投最看重的是時間點

《陸家嘴》：過去您曾在麥肯錫任職，也創辦過互聯網保險公司，請問后來是什么樣的契機開啟了風險投資生涯？您認為作為一個優秀的風險投資人所必備的特質有哪些？

朱嘯虎：我是2007年開始做風險投資的，背景是我在2000年從麥肯錫出來創業，那時候正好是互聯網第一波浪潮，大家都覺得互聯網創業非常容易，可能兩年就能上市退休了是吧？

后來創業了才發現坑非常非常多，而且那時互聯網還不是很成熟。我們在2000年拿到風險投資以后，資本泡沫很快破裂，我們的錢都省著用，發現互聯網尚未成熟之后，就轉型為保險公司提供軟件服務。

但是我們對互聯網的夢想一直都在，到2007年正好是互聯網第二波起來的時候，我覺得時間點到了，開始出來做風險投資、投互聯網企業。

所以我正好趕上2007年中國第二波互聯網浪潮，像第一波BAT基本都在1999年、2000年成立，第二波的互聯網創業企業，像去哪兒、趕集、58，基本都在2006、2007年成立，我覺得第二波互聯網創業企業創立的時間點就是做風險投資最佳的時間點。

《陸家嘴》：你在移動互聯網時代也投了不少項目，這段時期的投資有什么特點？

朱嘯虎：移動互聯網是后面一波了。PC互聯網的第二波是在2006年、2007年，移動互聯網是從2008年、2009年開始，因為蘋果第一代iPhone是2007年推出的， 2009年開始，智能手機的APP就火起來了，第一款風靡全球的APP是2009年的憤怒小鳥。

所以2008年、2009年開始有一波移動互聯網創業的紅利型，比如說像滴滴、餓了么、陌陌、小紅書，基本上都是在2009年、2010年成立的，這是非常好的一個時間點。

《陸家嘴》：像你主導投資的滴滴出行、餓了么等項目，這些項目的成功與前瞻性的投資眼光是密不可分的，你如何判斷新風口、新趨勢？

朱嘯虎：說實話時間點非常重要，就是在正確的時間點上，做正確的事情。我覺得不管是創業者還是投資人都需要感謝時間。為什么去哪兒、趕集、58在2006年2007年出來創業成功、為什么美團、滴滴能在2009年2010年創業成功？因為正好到了時間點。

因為2006年、2007年是PC互聯網時代，當時用戶滲透率超過20%，意味著20%中國人開始使用PC互聯網，那個時候是最好的時間點，做任何事情都是事半功倍。

那2009年、2010年也是一樣，智能手機的滲透率接近20%，到了引爆點，做任何事情都非常容易。我舉個例子，易到比滴滴早兩年時間做打車軟件，為什么易到不成功，而滴滴晚2年卻能成功？易到做得太早了，那時候智能手機還完全沒有普及，易到剛開始做的時候需要給司機送手機，那就對資本壓力非常大，那滴滴出來的時候根本不需要送手機，當時30%-40%的司機已經有智能手機了，如果能給司機帶來更多生意的話，那他們自己就會去換手機。

《陸家嘴》：能否介紹一下目前金沙江創投的基金情況？今年金沙江創投投資的項目方向相比往年有何變化？

朱嘯虎：我們每年投資項目差不多是20多家，但我們做過統計分析，過去兩三年很明顯趨勢就是企業服務的項目開始增加。從金額上講兩者差不多，因為消費互聯網的融資金額稍微大一點；從項目數來講，企業服務超過消費互聯網，我們感覺企業服務的空間確實已經到了。

《陸家嘴》：據統計在美國ToC與ToB板塊基本持平，相比之下中國ToB的互聯網企業似乎還未爆發，您認為ToB的獨角獸企業未來會出現在哪些領域？

朱嘯虎：ToB的機會非常多，很多時候你看不上的一個非常小的點都有機會，比如說我們有一個企業叫噼里啪，它幫助中小企業用人工智能自動記賬。很多中小企業并沒有會計，都外包給第三方去記賬，那我們今天就可以用人工智能把發票掃描進系統，然后自動記賬，這就是一個非常好的切入點。

比如說在星巴克，客戶走進來時，能不能用人臉自動識別他是不是星巴克的會員，如果是這家店的VIP客戶就免排隊。這些點看上去都很小，但很痛，它們都有機會切入到企業，為企業創造價值。

《陸家嘴》：你曾經說過“燒錢起來的都是偽需求，以后不再投燒錢項目”，當時說這句話的背景是什么？是不是遇到坑的項目？

朱嘯虎：沒有，實際上很多人誤解，就是很多的創業者來找我，他說我也想跟滴滴、餓了么一樣去燒錢，但我跟他說，我們當初投滴滴、餓了么的時候都是不燒錢、沒有補貼的。?

滴滴為什么能起來？因為這個確實是剛需，餓了么為什么能起來，也是剛需。當年我們投資金額都很少，根本不需要燒錢就能起來。

我記得很清楚，我們投資滴滴的時候是2012年的冬天，那年冬天北京下了三場雪，每下一場雪滴滴用戶數就翻一倍，這完全靠剛需自然增長，不是靠補貼的。

我舉個例子，一個創業者跟我見面，他說在上海做共享洗衣，做了兩個月時間，每天3000單，數據看上去非常不錯。我問他怎么做？他說給上海交大學生做共享洗衣，每單9塊9，他補貼10塊錢券，就是每單免費洗，免費肯定有人去洗。我說你把補貼停掉，看它有沒有用？果然券一停就沒用戶了，這完全是靠燒錢刺激的偽需求。

另外我覺得消費互聯網是這樣，企業服務更是這樣，企業服務我覺得最好的檢驗方法就是用戶愿不愿意為你付錢，如果用戶愿意為你付錢，說明你的產品、服務是有需求的，如果靠補貼獲取用戶，用戶活躍度非常低，而且根本沒有留存。

《陸家嘴》：最近國家宣布設立科創板并試點注冊制，這將對 VC/PE圈產生哪些利好？

朱嘯虎：事實上我們并不關心退出，我覺得任何退出都是水到渠成的事情。真正把企業做好、把用戶服務好，把自己產品打磨好，有收入利潤，不管是什么板都有機會退出。

《陸家嘴》：過去十多年的投資生涯中，最難熬的時刻是什么時候？又是如何度過？?

朱嘯虎：我們早期投資人說實話非常有耐心，像餓了么我們是9年前投資的，那時候餓了么就兩個剛從交大畢業的學生，在交大閔行校園做外賣網站，我們就慢慢一年一年孵化，跟他一起成長，因為早期投資我們都是有耐心的。

《陸家嘴》：投資的時候看不看創業者的年齡？?

朱嘯虎：我覺得這和項目類型有關，消費互聯網我覺得更適合一些年輕的創業者，消費互聯網里面競爭非常激烈，而且工作壓力非常大，比如凌晨兩三點，我給餓了么發微信，他們還是會回信的，所以我覺得這對年輕人創業更適合。

但企業服務這塊我們相信會更適合比較有經驗的創業者，在企業服務的創業者基本上都在30歲以上，甚至很多在40歲左右，如果沒有一定的人生閱歷，沒有客戶經驗，你對客戶的需求是不能充分理解的。所以企業服務我覺得更適合一些相對年長的創業者。

《陸家嘴》：以往有一些熱點，比如像區塊鏈、人工智能，現在你會怎么看待這些項目？

朱嘯虎：我覺得還是一樣，就是有沒有用戶使用。首先你要讓用戶使用，第二你要把用戶留住，用戶要喜歡你的產品，這是最核心的判斷。

我覺得區塊鏈到今天為止，還是沒有一個讓用戶真心來使用的產品，PC互聯網 2000年確實有很大泡沫，但是PC互聯網是1994年從NASGAT出來之后，到1998年已經有了雅虎、亞馬遜，一些非常大的門戶網站、資訊網站、電商網站都已經出來，有上千萬用戶在用了。那么今天比特幣出來已經10年了，到今天為止除了炒幣沒有真實的應用在跑,我覺得區塊鏈還需要很長的時間來驗證。

而人工智能不一樣，現在在很多的企業服務場景里面，人工智能起到了非常重要的作用，比如依靠人工智能進行人臉識別，能顯著提高效率，我覺得很多場景都可以使用。