專注于投資初創公司的風投公司 Shasta Ventures 研究了 32 家高估值公司，希望能從這些公司在 A 輪融資時的表現中尋找出，如何判斷一家初創公司是否具備發展潛力的方法。

Shasta Ventures 研究的 32 家公司中既有估值高達 250 億美元（以最近一輪融資時的估值、收購價格或市值為度量標準）的公司，也有若干家發展迅猛、有望沖擊 10 億美元估值大關的私有公司。Shasta Ventures 的分析師對比分析了這些公司的規模、所處市場、融資歷史、用戶吸引力、成長性、貨幣化、網絡效應、監管障礙、市場動力和團隊特征。

分析師發現這些公司具備一些關鍵的共性，有些共性可能會令人感到有些意外。

1、很容易被駁回的想法

一旦這些公司進入十億美元俱樂部，他們的基本想法和價值觀似乎就很明顯了，但在創業初期，情況并非如此。

分析發現，很多估值達到十億美元的公司最初抱有的想法是很容易被駁回的。有多少人真正駕駛過黑色的汽車？誰想通過網絡實時觀看別人玩游戲？人們為什么會在意市場上新出現的云備份和同步服務？圖片訊息已經消失了嗎？有多少人有興趣租借別人家里的躺椅？

Airbnb 的聯合創始人布萊恩切斯基（Brian Chesky）曾公開談論過這個問題，他是這樣說的：" 當我們來到硅谷的時候，沒有人想過去 Airbnb 看看。其中一個原因是他們認為這種想法很瘋狂，很不切實際。人們認為自己從來沒有在陌生人家中過過夜，因此租借別人家里的躺椅這種想法令人感覺有些恐怖。"

事實證明，很多奇思妙想在你第一眼看到它們的時候并不覺得有多好有多妙，要么是因為創意很小，要么是因為門檻很高，或者命題的基本假設是有瑕疵的。然而，成功的公司通常都是從堅決執行最初的想法起步的，這是公司成長壯大的必由之路。

2、競爭激烈的市場

傳統的觀點認為，成功的初創公司會帶著全新的想法進入開放的領域。然而分析師們發現，情況恰恰相反。大多數估值達到十億美元的公司都處于競爭激烈的市場中。

以消息市場為例，在 Snapchat 或 WhatsApp 出現之前，人與人之間的交流方式就已經很多了，不說上百種至少也有幾十種。盡管面臨著激烈的競爭，這些初創公司仍然大獲成功。調查發現，社交網絡和通訊領域其實正是高估值公司的搖籃。

另一個例子是賣場領域，Uber、Airbnb、Eventbrite 和 Instacart 都處于這個領域之中。在這些初創公司問世之前，人們肯定還有不少方法來尋找出租車、尋找行李、組織聚會或請人送貨上門，但是這些公司提供了更好的服務和體驗，它們自己也因此而迅速壯大起來。

這里有一個關鍵點，即消費者們愿意接受優秀的產品和用戶體驗。很明顯，現有的市場需要進行創新了，因此這些公司才能憑借技術尋找到為客戶服務的新途徑。

3、重塑現有的消費者行為

分析師們發現，估值達到十億美元的公司通常會用優秀的消費者體驗來重塑現有的消費者行為，而不是向市場提供全新的東西。

象 Nextdoor、Square、Zulily 這樣的公司讓人們能夠以新的方式來做他們正在做的事，比如聯系鄰居、使用信用卡、在網上購買兒童產品等等。這些公司之所以能夠取得成功，都是因為它們通過一個獨特的視角去觀察客戶的需求并且通過更優的用戶體驗滿足了客戶們的需求。

Dropbox 能夠成功只是因為它比其他的備份 / 存儲 / 同步解決方案更容易使用，比 U 盤或向自己發送電子郵件等方法更好；Tumblr 圍繞著內容建立了一個參與度極高的社區，一開始這種想法似乎并不是太出眾，但是卻讓它的產品從同類產品中脫穎而出；Nest 開發出一款能夠連接互聯網、設計更精美、節能更高效的恒溫箱；Uber 為交運公司提供了一種全新的運營模式，讓人們的出行變得更便利和更愉悅。

4、缺乏經驗的創始人

出人意料的是，這些估值達到十億美元的公司通常都是由一些缺乏經驗的創始人創立的，經驗豐富的企業家們都在發展迅速的大公司里掌舵。

調查中有四分之三的公司是由首次創業的人創立的。他們之前沒有過成功創業的經歷，在各自所在的領域也沒有豐富的經驗，但是他們對自己的產品滿懷熱情，對如何為目標客戶服務有著獨特的見解。由于行業資深人士的思想通常會比較受限，經常陷入 " 這是不可能的 " 和 " 為什么這行不通？" 等條條框框之中，因此用獨特和全新的角度來看問題很重要。

5、零貨幣化

另一個有趣的發現是，很多估值達到十億美元的公司在進行 A 輪融資時還沒有從它們的客戶身上賺錢，Twitter、Pinterest、Houzz 和 Nextdoor 均是如此。在這個階段，它們關注的重點是建立用戶群而不是賺錢。這些初創公司首先專注于確定客戶價值命題和提高客戶使用率和參與度。一旦它們在市場上建立起牢固的地位并達到相當大的規模，它們才會開始考慮創收。

雖然這些公司最開始并沒有收入，但我們發現很多公司發展到一定的規模之后已經具備了很強的產品市場組合跡象，或者通過 A 輪融資展示出強大的網絡效應。

在初創行業，沒有固定的成功公式，預期往往是錯誤的，每一個成功的故事都是獨一無二和前所未有的，但那并不意味著這其中就沒有值得關注的模式。

Shasta Ventures 的分析師得出的最終結論是：

有很多大公司是從為大規模市場提供全新的、創新的和優秀的客戶體驗起步并成長壯大起來的，這跟它們所處的市場領域的競爭激烈程度或創始人以前是否取得過成功沒有多大的關系。