2016年是中國資本市場政策紅利頻出，對資本市場產生深遠影響的一年。“雙創”經濟繁榮發展，“四眾”平臺不斷壯大；國資國企改革掀起熱潮；國內資產涌向境外收購優質資產；保險私募基金設立并參與投資；銀行資金參與股權投資逐步放開；互聯網金融平臺逐漸被正名；審批制向注冊制艱難轉型；投資機構紛紛掘金新三板。2016年也是中國私募股權投資市場在監管和規范中蓬勃發展的一年。基金業協會先后發布了《私募投資基金管理人內部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》以及《私募投資基金募集行為管理辦法》等多個重磅文件，全方位對私募行業進行整改和規范。

受益于資本市場的開放和政策環境的改善，中國股權投資行業正走向成熟，中國逐步邁入“股權投資時代”。全國社保基金、上市公司、引導基金、保險、銀行等機構投資者在股權投資市場快速崛起。其中，引導基金作為推動資本市場發展、促進創新創業的重要工具，已經成為中國股權投資市場不可或缺的投資者。在“雙創”政策的持續推動下，2015-2016年我國政府引導基金遍地開花，迎來了一個新的快速發展的歷史時期。政府引導基金正呈現市場化趨勢，已成為機構募資的重要來源。同時本土市場化FOFs基金設立數量大幅增長，雖然FOFs在中國仍處于發展初期，但在資產管理行業和政府引導基金高速發展的雙重因素推動下，FOFs基金也迎來了重要的發展機遇。

在此背景下，浦發銀行和清科集團共同發布了《我國引導基金與區域及產業經濟發展專題研究報告》。本報告全面梳理和分析了國內引導基金及FOFs政策環境、發展現狀、運作模式、發展趨勢等重要內容，并有針對性地提出了相關建議。

國內政府引導基金發展概述：

在國內，我國政府引導基金目前已經歷了探索起步、逐步試點、規范化運作、全面發展、積極轉型五個階段。1）探索起步階段：1999年8月，為了推動政府科技投入改革，加快高新技術成果轉化，上海市政府批準成立了國有獨資的上海創業投資有限公司，這是我國政府出資引導創業投資的最早嘗試；2）逐步試點階段：2005年，中央十部委發布《創業投資企業管理暫行辦法》，明確國家和地方政府可以設立創業投資引導基金，引導資金進入創投業；3）規范化運作階段：2008年10月，由國家發展改革委、財政部、商務部聯合制訂的《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》獲國務院批準；4）全面發展階段：2011年8月，為了加快新興產業創投計劃的實施，加強資金管理，財政部、國家發展改革委制定了《新興產業創投計劃參股創業投資基金管理暫行辦法》；5）市場化運作階段：2015年11月12日，財政部發布《政府投資基金暫行管理辦法》，《辦法》要求，政府投資基金募資、投資、投后管理、清算、退出等通過市場化運作，政府引導基金向市場化運作模式轉型。

根據清科集團旗下私募通數據顯示，截至2016年9月底，國內共成立980支政府引導基金（其中789支已披露基金規模），基金規模合計達33004.58億元。2015年初以來，國內政府引導基金數量和規模呈現井噴狀態：2015年全年新設立的政府引導基金為297支，基金規模15089.96億人民幣，分別是2014年引導基金數量和基金規模的2.83倍和5.22倍；截至2016年9月底，?2016年新設立的引導基金數量和規模均接近2015全年的水平。?

國內FOFs發展概述：

FOFs于1975年起源于美國，起初表現平平。上世紀90年代，PE資本在美國的大規模興起使FOFs迅速擴容，FOFs逐漸放寬投資領域，嘗試參與PE二級市場投資分散風險，逐漸形成了FOFs拓寬投資者特殊投資渠道、合理配置資產、利益風險制衡等優點。21世紀以來，FOFs呈現爆發式增長。

目前，國內FOFs市場無論從規模上還是質量上都有較大的發展空間。根據清科集團旗下私募通數據顯示，截至2016年7月底，國內共成立315支FOFs母基金，基金目標規模達6,878.25億元。2016年新設立的FOFs為41支，基金目標規模1,509.33億人民幣，已募規模670.43億人民幣。從成立年份來看，2015年、2016年，FOFs基金成立數據大幅增長。（注：統計數據為除政府引導基金外，私募股權投資母基金設立情況）

本文由清科私募通原創，作者：清科集團 浦發銀行，轉載請注明出處：

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