2018年1月，路透社旗下IFR報道稱，斗魚計劃在今年赴港上市，募資額為3億至4億美元。隨后斗魚COO程超在接受媒體采訪時表示，IPO正在籌備中，但是對于IPO地點沒有進行回應。6月份， 《南華早報》援引知情者消息稱斗魚計劃于第三季度在香港進行IPO，募集最多7億美元資金，斗魚表示不予置評。7月23日，又傳出斗魚要IPO的消息，這一次轉到了美國。FT中文網報道斗魚擬赴美IPO，計劃籌資不超過7億美元，回應仍“不知情”。不過按照計劃，IPO應該會在今年內完成。

斗魚成立于2013年，前身為ACFUN生放送直播，2014年起正式更名為斗魚TV。以游戲直播為主，涵蓋了娛樂、綜藝、體育、戶外等多種直播內容。斗魚算得上直播行業的先行者，獲得了資本的熱捧，短短幾年就完成了從天使輪到E輪的融資。

2017年11月，斗魚獲得了招銀國際領投，南山資本跟投的超10億元D輪融資，估值超過100億人民幣，成為國內第一家率先進入D輪的網絡直播平臺。D輪融資完成之時，還對外宣布實現了盈利，同時正在積極進行對外投資。2018年3月份，又獲得了騰訊40億人民幣的投資，估值近200億。同時，騰訊也是斗魚C輪的投資方之一。

根據極光大數據發布的2017年移動互聯網行業榜單，市場滲透率最高的三個網絡直播App分別是斗魚直播、YY Live和虎牙直播，滲透率分別為3.6%、3.3%和2.9%。全球會計和資訊公司德勤去年12月發布的報告也顯示，斗魚在亞太區成長速度最快的科技公司中排名首位，過去3年營收增速超過700倍。2016年收入規模超過10億，2017年數據進一步大幅提升。

5月份，虎牙在美國上市，成為“游戲直播第一股”，7月份另一家直播平臺映客也在港交所上市。娛樂平臺、直播平臺扎堆上市使得第一梯隊中營收快速增長，深受資本青睞的斗魚何時、從哪里登陸資本市場備受關注。

不論是香港上市還是美國上市，既有市場環境和政策的變化，也要面臨上市后與同類企業的競爭，斗魚可能仍在進行深入的評估和選擇。但是上市之后，直播行業的營收模式也面臨很多問題。頭部平臺的競爭愈演愈烈，目前各家盈利模式都較為單一。映客的招股書中顯示，2015年到2017年直播業務所得收益占總額的94.6%、99.8%及99.4%，網絡廣告收入不足1%，變現渠道單一。

虎牙也是過于依賴游戲直播業務，2018年第一季度財報顯示，截至2018年3月31日，虎牙總營收為人民幣8.436億元，其中流媒體直播營收為7.928億元，廣告和其他營收僅有5080萬元。隨著國家對網絡直播平臺的嚴格監管，加上游戲主播身價水漲船高，開拓新的業務，實現營收多元化是直播平臺目前面臨的首要任務。

相較于映客和虎牙，斗魚的營收結構更加健康且具備潛力。斗魚直播的收入構成主要包括廣告、打賞、電商以及游戲聯運。目前斗魚首頁有直播、視頻、游戲、魚吧四個板塊，在線直播仍是其核心業務，視頻板塊是以直播錄像為基礎，還包括二次加工的視頻。游戲板塊以聯運游戲為主，包括游戲論壇，魚吧則是信息發布和社交平臺。收入來源也就包括了直播打賞分成、游戲聯運、廣告以及會員增值業務。而內容方面，斗魚的拓展更加廣泛，除了游戲領域，直播和視頻內容還涵蓋了二次元、音樂、美食、戶外、秀場和美女類直播等娛樂內容，以及財經、汽車、軍事、科普等科教和時政內容。另外，還提供了語音電臺直播板塊。陳一發、馮提莫等演藝明星主播的崛起也使得斗魚在游戲直播以外的內容板塊獲得了增長。

根據直播觀察的報告，2017年12月到2018年2月三個月期間，斗魚平臺上共有85.4萬人開播，每天有六七千新人加入斗魚成為主播。每日約有4.2萬人開播，觀眾打賞禮物價值大約600萬，日均彈幕人數達到257萬，日均發送彈幕人數大約是付費人數的3倍。另外，在2017年年末舉辦的“年度巔峰盛典”上，打賞人數激增，12月31日決出冠亞軍之日，斗魚平臺單日禮物打賞達到了1324.3萬元。

斗魚用戶增長目前仍然較為穩定，彈幕人數可以體現出平臺用戶的活躍度，觀看但是沒有付費打賞的群體蘊含著潛在的增長空間。用戶增長和活躍的同時，96.6%的主播關注數低于500人，絕大多數主播仍然處于粉絲積累階段。總體數量龐大，但是超一線的優質主播數量極少，并且集中在游戲直播板塊。打賞收入仍然主要來源于游戲直播業務。

游戲直播和視頻業務有老牌游戲作為保障，每年也有新的爆款拉動增長，但是隨著快手、抖音等短視頻應用的崛起，對于游戲之外的內容版塊造成了一定擠壓。在政策的強力監管之下，推進多領域、泛娛樂平臺發展還需要繼續耕耘，打造正規內容。目前斗魚的打賞收入已經降低到80%左右，其他業務收入占比有明顯的增長，618購物節上的網紅直播+電商的跨界營銷也提供了新的思路。

但一直以來任何直播平臺都面臨著巨大的帶寬成本壓力，斗魚也不例外，觀看體驗差使得斗魚受到了不少用戶吐槽，為此也造成了一部分用戶流失。目前斗魚已實現盈利，隨著營收結構進一步改善，在獲得新的融資，登陸資本市場后，帶寬成本壓力可以得到一定緩解。保障用戶體驗，才能繼續推進其他布局。

虎牙的招股書顯示，中國擁有全球數量最龐大的視頻直播用戶群體，視頻直播產業規模到2022年將增長到165億美元，游戲直播規模預計到2022年將達到49億美元。目前斗魚背后有“國家隊”和騰訊加持，對外又投資了多家游戲、直播領域的公司，涉及到電競俱樂部、直播公會、粉絲互動平臺、出海平臺、主播公司等產業鏈上下游。繼續深耕游戲、電競產業的同時，在游戲直播領域之外繼續拓展，增加“直播+”新的玩法，收割剩余直播紅利的同時，追求理性成長，可以開發新的價值。全面拓展的業務結構已經初步形成，斗魚在IPO之后也可以保持長久的競爭力。