2015年，生鮮業O2O作為風口上的行業，一片大干快上、如火如荼之勢。大到BAT、京東等網絡巨頭，小到合作社、農戶，紛紛發力，搶占市場份額。

　　就在生鮮業線上競爭日趨激烈的時候，一家號稱要做生鮮業的“阿里巴巴”的名為“水果營行”的公司，一年之內開了256家實體店，成為了行業內引人注目的黑馬。然而，近日，這匹黑馬卻被指擴張模式蘊含風險，出現拖欠員工工資、供貨商貨款、以及部分門店無法正常經營等問題。

　　12月3日，水果營行在官網上貼出《正常經營的聲明》稱，公司正常運行。由于資金周轉短期問題，出現部分分公司員工工資與供應商貨款近段時間無法按時支付的情況。目前資金正陸續到位，現已逐步支付員工工資和供應商貨款。但本次水果營行的資金周轉問題也折射出其模式之困。

　　水果營行控股有限公司(下稱：水果營行)創立于2015年6月9日，注冊資金10億元。創始人、CEO是易德(實名伍慧)，工商資料顯示伍慧認繳5.1億元，朱玉平認繳4.9億元，公司法人謝國輝，注冊地址深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室。而實際辦公地點為深圳市寶安區金龍華廣場。

　　水果營行創始人、CEO易德在一個論壇上提到，水果營行是第一家提出線下往線上走的水果公司，今年年底會突破1000家體驗店，通過先開體驗店，先抓住體驗者，再往到批發市場，打通整個水果的產業鏈。

　　無界新聞(微信ID：wujienews)記者以投資人的身份進行了調查，發現水果營行在資金方面過度依賴融資，且高度依賴的“合伙人眾籌”、“會員預付卡”模式遭到生鮮、眾籌業內人士質疑，認為存在風險。

　　精妙的模式

　　水果營行宣稱巧妙引進“合伙人眾籌”融資方式，來解決開設大量的門店所需要的資金。

　　“單店投資額100萬元，北上廣深略高，為120萬元”水果營行投資者服務部門負責人徐夢欣介紹稱。

　　根據記者獲得的水果營行一份單店投資協議樣本顯示，直營店投資人為公司有限合伙人，不參與門店經營、不擁有門店股份，只參與分紅。直營店投資人自完款第45天起，將獲得每月銷售額10%回報，直到取得投入本金的2倍為止。同時還獲得投資額10%的原始股權的長期收益。以投資100萬為例，共收回200萬，同時獲得水果營行10萬股原始股權。

　　“只有廣西的10家店是我們自己出錢開的，其余的都是眾籌開起來的，到目前全國有300多家店，融資不到4億元”水果營行聯合創始人李均鋒介紹。

　　“目前我們有股東(投資者)400人左右，后期到1000家店，計劃都是通過合伙人眾籌的模式開起來，之后的通過風投”水果營行內部一位不愿具名人士稱。

　　除了開店采用合伙人眾籌模式之外，水果營行還采用預付卡方式迅速回籠資金。水果營行南寧一家門店的會員告訴記者，水果營行推廣時候搞得活動是存2000元送2000元，覺得很劃算就辦了卡，現在卡中還有三千多月的余額沒有消費。

　　據記者了解，水果營行發放的會員預付卡，在不同的門店，根據購買時間和位置不同，買送金額并不一致，有的門店做的活動是充值2000元送2400元，有的是充值2000元送800元。

　　水果營行的盈利基本無法支撐這個買贈的力度，是虧損的，即便是充2000元贈800元，也大約要在3個月以后才能基本持平。

　　水果營行內部員工稱，為了保證眾籌參與者的積極性，是按照月度銷售額提成，而不是按利潤，因為基本沒有利潤。

　　但據生鮮業內人士分析，水果營行雖然自己定價可以偏高，但是如果偏離市場價太多就會失去辦卡會員，如果僅比市場價略高，又無法覆蓋大量會員買贈額的成本。他指出，水果營行采用的應該是“眾籌補貼”和“以新補舊”模式。因為在一些二三線城市，租一個幾40平米左右的水果實體店裝修開業、進貨，根本花不了100萬元。水果營行可以用這部分花不了的資金去補貼消費者，布局供應鏈等等。水果營行的“實體店眾籌”是一種股權收益權眾籌模式，介于股權眾籌與產品眾籌之間，股權眾籌需要牌照，這種股權收益權眾籌模式目前沒有明確是否需要牌照，屬于一種擦邊球行為。但是，投資回報率超過投入本金的兩倍，收益與風險成正比，存在較高風險。

　　無界新聞記者就這一問題致電李均鋒，他表示：“眾籌手續都有”。無界新聞記者進一步追問資質情況，其以正在開會為由掛斷。

　　被曝資金緊張

　　截止2015年12月2日“水果營行”官方網站公布的數據顯示，在全國20多個城市開了256家實體店。水果營行宣稱將在未來3年時間在全國開起1萬家實體店，實現遍地開花。以實現水果營行通過廣泛的線下體驗店，實現線上下單、門店配送，輻射單店周邊3公里范圍，達到1小時內極速送貨上門。

　　鋪設線下實體店“燒錢”是必由之路，而水果營行過度依賴“合伙人眾籌”、“會員預付卡”模式融資，在前期投入難以實現盈利的情況下，遭遇了有史以來最嚴重的資金鏈緊張問題。

　　12月2日，廣西南寧東葛路及園湖路門店被曝出會員搶購水果，店內空無一果，眾多會員要求退款的地方新聞。連日來，網上多次出現自稱水果營行員工被拖欠工資的帖子。而無界新聞記者在杭州市新華路水果營行門店也聽到有員工抱怨拖欠工資的情況。

　　水果營行總部一位不愿具名的員工對無界新聞記者稱，因為前期發展快，“燒錢”太厲害，導致資金鏈緊張。的確存在部分門店員工工資拖欠長達一個多月，并拖欠部分供應商貨款，供貨商停止供貨，導致水果供應不足，會員、店員鬧事等情況。

　　據說有些股東的返利也拖欠了一個多月了，以前工資也有遲發的現象，但最多一周，這次是最嚴重的。

　　水果營行另一門店的店員透露，前期為做好服務，單店招錄12名工作人員，現在為了控制成本支出，人員數量也減少了。

　　據廣西新聞網報道，水果營行拖欠南寧的主要供貨商海吉星市場四位商戶的貨款已有四五百萬元之多，已暫停給水果營行供貨。12月3日，商戶代表和律師前往深圳水果營行總部協商解決拖欠貨款問題。

　　此前的2015年9月，深圳市榮華君財富管理有限公司與水果營行控股有限公司達成戰略合作協議，計劃發行5億元榮華君·水果營行產業投資基金，用于投資水果營行門店。卻于2015年11月18日發布公告稱“現經過綜合評估，榮華君財富管理有限公司決定暫停對水果營行控股有限公司的投資計劃。”

　　此前，水果營行還曾經投資拍攝微電影、贊助大型活動、邀請汪峰等明星大腕舉辦周年慶活動，花費較大，但是前述不愿具名的水果營行員工稱：“并不后悔，因為我們的知名度打出去了”。

　　“原以為我們的股東會及時出資托底，但是因為某種原因，資金未能及時到賬，才出現今天的局面”前述水果營行內部人士透露“但是在本周末和12月10日之前會有資金進入，到時候就會渡過難關……”。

　　該內部人士分析，在沒有建立完善的供應鏈的情況下，大范圍的布局只能受制于人;其次是自身投入不足，過度依賴融資;以及管理上的不足都是今天出現困局的原因。

　　但是對于資金鏈出現問題以及拖欠員工工資的說法是，水果營行聯合創始人李均鋒回應無界新聞稱，這是造謠。

　　12月3日，水果營行在官網上貼出《正常經營的聲明》稱，公司董事長、CEO與團隊均在崗履職，公司正常運行;由于資金周轉短期問題，出現部分分公司員工工資與供應商貨款近段時間無法按時支付的情況。目前資金正陸續到位，現已逐步支付員工工資和供應商貨款;針對會員受謠言影響集中搶購問題，已加大果品采購量和果品供應速度，確保盡快滿足會員購買需求。而就在此前的前一天還有兩名水果營行總部員工稱工資被拖欠。

　　高投資回報率 投資須謹慎

　　值得注意的是，為了保證眾籌參與者的積極性。水果營行CEO伍慧(易德)以個人名義簽定了一份補充協議，協議稱保證投資者每月拿到投資額的3%。“這個不能在正式合同中體現，只能以個人名義在補充協議里體現”李均峰表示。

　　根據水果營行CEO伍慧所簽訂的保底補充協議計算，年化收益利率在17%。

　　水果營行補充協議　　

按照水果營行宣稱的單店月銷售額50萬元計算，眾籌參與者的年化投資回報率將高達30%左右。

　　若根據水果營行單店投資協議樣本，直營店單店投資人自100萬完款第45天起，將獲得每月銷售額10%回報，直到取得投入本金的2倍為止。同時還獲得投資額10%的原始股權的長期收益計算，總投資收益超過200%。

　　理財規劃師陳建興表示，對于收益率達到8%-10%區間的產品，風險較大，持有時需謹慎。對于固定年化收益率大于等于10%的產品，不建議投資，此類產品風險極高。

　　北京市凱諾律師事務所張新年律師也提醒，水果營行CEO伍慧(易德)與眾籌投資人簽訂的補充協議是以個人名義簽署的，如出現糾紛，不代表公司行為，將和水果營行沒有法律關系。