11月13日，2015全球天使投資論壇在香格里拉酒店舉行，洪泰基金創始人盛希泰做了關于中國天使投資、股權眾籌與新三板的主題演講。

圖為洪泰基金創始人盛希泰

　　以下為演講實錄：

　　今天是全球天使投資論壇，來的都是大咖，在這兒講挺有壓力的。每次講起來希望，我是自我勵志的，還是希望講講新意。這么一個場合，我想是跟大家做點分享。

　　我是從業者，在資本市場混的時間比較長，在創投圈、天使圈時間并不長，是最近這兩年的事情。蘇州洪泰基金，差不多正好一周年，是去年的11月26號，我們這一年差不多快一整年了，所以體會也蠻多的。原來我做投行，大家知道這是服務中小企業的后端。我說鴨子養大了要宰殺的時候，投行的工作是如何宰殺，如何吃，如何分而食之，把它賣出去，把錢騙回來，這就是投行的工作。投行工作一般靠一身好行頭，一個好辦公室，打扮得漂漂亮亮把事干了。

　　我們也有投資，但是投資的話一般金額相對比較大一點。所以當時我的理念是，我覺得早期投資這個事，從金額來講很小額，也很瑣碎。兩年前的一天我誤打誤撞，投資了目前為止國內最有代表性的項目，叫昆侖決，現在昆侖決在每個禮拜天下午在江蘇衛視播出。這個項目促成了我的轉型，前兩年我游離于PE和天使之間，到2013年我覺得這件事對我非常有意義，我覺得我的年齡段、我的人脈，看了很多企業的成功，也看了很多企業的失敗，所以應該是做前端的東西更有成就感，也可以幫到很多人做事情。

　　一年的實踐之后，去年的十一月份，我和俞敏洪做了洪泰基金。一年下來有很多體會。其實特別巧，我們正好趕上現在所謂的雙創——創業大時代。我說以我的年齡段，我說我記事以來，除了計劃生育政策以外，還沒有一個政策像“大眾創業、萬眾創新”這八個字提的頻率如此之高。從我們成立的時間點和政策的反復提倡，最后今年兩會定為國策，我認為是非常吻合的。

　　做了一個PPT，也沒有完全反映我的意思。我們這一年應該說體會很多，從一開始起步的時候這個行業很熱，我是抱著學習的心態去跟別人請教。我說天使投資，我們有很多前輩，我覺得有很多大咖說，我非O2O不投。而且面臨另一個大咖，說不投O2O。所以還得看自己。目前我們投了60個項目，我們節奏從來沒有變過，一直保持一個節奏。

　　現在即使天氣不好，但是我們的體會是優質項目比例不斷提升。這個我想在座的諸位體會是有的。洪泰基金從成立開始，我們在估值上一直跟創業者好好探討，因為很多創業者很年輕，如果拿了很多錢，并不利于他的健康成長。我舉個例子，前一輪天使輪拿了很多錢，估值很高，如果說反稀釋作用的話，現在再拿A輪的時候，他未必能拿到更高。如果前一次拿的錢比較少，估值比較合理，現在就不會受到天使的變化，相應的能正常地拿到下一輪。

　　我覺得作為一個投資人，不管天氣變化好壞，有自己的節奏特別重要。我是一個自由搏擊愛好者，我覺得自由搏擊的節奏來源于三個方面：第一，你對你的自信心，你首先得有對自己的實力有充分自信。第二，反復訓練，形成肌肉、神經記憶。第三，趨勢的判斷。我覺得投資這個行當，跟自由搏擊的結合點，這三點非常吻合。

　　天使投資的春天剛剛到來，短期波折只是小插曲

　　我們有句話叫“移動互聯網，重啟全世界的窗口期”。未來的窗口期起碼是未來的十年。未來十年是中國一千年以來最好的窗口期。一是互聯網超越時空限制的特性，進一步加強。二是，移動互聯網對生活方式的方式改造、重組、顛覆，具有極強的本地化特點。目前為止，中國是智能手機使用最多的國家，我覺得這里小米的功勞功不可沒，小米平價化的手機對中國是有歷史性貢獻的，它使整個智能手機普及率大大提升。海量的智能手機使用使中國成為最大的移動互聯網公司的孵化器，這個可以拭目以待。我認為，BAT不是誕生于移動互聯網時代，中國智能手機最大使用量有可能成為移動互聯網的孵化器。

　　經過三年的積累，我們的市場痛點也是存在的，我覺得中國目前為止財富的增長五大問題比較多：農業、食品安全，環保、醫療健康和金融。前三大問題，天使投資很難參與，因為需要的錢比較多。但是醫療健康和金融，這兩個領域是可以深入的。移動互聯網大麻煩也帶來大機會，本地化、局域網的重新上位，讓滴滴等成了巨無霸。未來在醫療健康和金融領域，我覺得會有中國特色的體量巨大的公司出現。

　　第二個，經濟結構歷史性調整，是我們目前面臨的困境。第三個，創業的不測，大家可能體會得更深刻。

　　新三板是對投資機會的調整

　　新三板的思路，因為我在資本市場這么多年，對新三板的體會尤其深刻。我曾經做過一個新三板的解讀。我覺得新三板是象征意義大于實質意義。這里講：第一，我覺得中國改革開放三十多年，其中以企業存在方式的是一千八百萬家，跟我們整個25年以來的數量是嚴重不對等的。因為中國的主板、創業板、中小板的審核機制極其嚴格。我說中國的創業板跟企業幾乎沒有官司。為了創業板2009年的誕生，當時證監會專門成立一個創業板審核部門。這點我覺得創業板就是一個諷刺。新三板的出現使得，可以檢驗中國三十多年改革開放重大成果，可以使資本批量的進入市場，也可以使初創企業進行資本積累，我覺得這是一個非常偉大的變化。

　　另外一個就是財富效應。這跟目前的雙創結合的，我2013年投的項目，有兩個在上新三板。這兩個人一個是85年，一個是88年。這個勝過一切的宣傳。

　　我覺得新三板對投資機會的調整。作為投資人來講，我覺得新三板把B輪投資機會很好得分割掉。原來有個美女，可能隔壁兩個帥哥追到她，當真的上了，可能有一百個追她，這使得效率大大提高，我覺得這個是很有意義的。新三板需要解決的問題，目前新三板遇到一個很嚴酷的冬天，就是交易量非常少。市場兩條：第一，融資能力。第二，財富的增值效應。現在新三板在融資能力方面遇到很大的挑戰。

　　但是有兩個是不能改變的：第一，投資人門檻，目前是五百萬。這里面有很多虛的成分，可能帳戶是空的，因為這里面有很多操作的技巧。為什么要建這個門檻？因為我們國家資本市場發展很慢，其中一個原因，就是我們從來就是資本市場很穩定，跟政府掛鉤，老百姓認為我們的資本市場是政府背書的。如果是高凈值人群參與的話，你的財富，你這么高凈值的人群，你的成敗跟社會沒有多大關系。我的建議是把門檻降低，設到一百萬也沒問題。因為拿50萬做股票，可以假設你不是普通老百姓，說你虧掉對社會沒有什么影響，同時對活躍度大大提升。目前新三板的主要問題就是活躍度太低了，所以我覺得這個還是要堅持一個門檻，至于門檻高低可以探討。還有就是分層治理，這個不僅是技術問題，它有投資人的分級，上市公司的分級，都會有一個考量。如果分得不好，只分了一級、二級兩個層次，上面的公司就會死掉。分到最好層次的10%的公司有沒有可能市值過億，這都是需要探討的。

　　不管怎么樣新三板的歷史貢獻和未來的空間，我認為無限大。對在座的來說，新三板的空間最大。所以媒體報道說新三板成為金融板塊，尤其是創投板塊，目前為止創投板塊在新三板拿到的錢是最多的。

　　BAT影響的是中后端，對早期投資影響不大

　　這是我的一個體會，也是對投資領域的影響。最近經常有媒體問我，說創業項目，跟BAT怎么合作？我說我們面臨著新的三座大山，我們很多創業項目，它肯定以可以投靠BAT為榮。我覺得這個對于整個投資的創業生態有很大的影響。對于一般投資機構來講，必須站到BAT的前面，才會有更多的機會。所以我的結論是，BAT影響的中后端的機會，因為少于幾億美金的公司，它們的興趣是不大的。對天使投資、A輪投資，我覺得影響比較小。一個現象，一個新的創業公司在布局上也在這做投資，像脈脈，也做生態布局，這個對投資領域影響是比較大的。所以我們說創業階段進入中后端，也可以叫做跨界。

　　今天上午我聽了英國的女士說的投資數遠遠是高于中國數的，像英國的地盤、活力等等方面跟中國沒法兒比。所以我認為中國的天使投資在數量和質量還有很大潛力，而且是剛剛開始。

　　這是我的一個體會，我覺得有創業經驗的人不會因為天氣的變化創業了或者不創業。其實最早的創業者并沒有創業氛圍，也沒有天使投資人。我覺得每個創業者都應該享受冬天。因為一個創業項目每天都要解決問題。

　　洪泰目前為止做了一點生態環境的改造。就是我們做了一些，除了投項目之外，我們做了一些生態環境，目前我們做了一個孵化器，像洪泰創新空間，全國有十個店在裝修。我們的想法，我們的愿景是希望洪泰創新空間成為中國創業服務平臺。我們做了一個洪泰智能孵化器，目前也在成都落地，其他城市也在落地。還有就是我們做了一個紅三板，是類似新三板天貓的平臺，就是對接新三板投資人和新三板的掛牌企業和擬掛牌企業的對接，目前效果也比較不錯。我們還做了一個洪泰AA加速器，目前為止已經上了，在座的很多大咖都是我們的創業導師，給我們免費做了很多貢獻。我們做這些東西還是希望我們在創業生態方面有一個打造，創業項目的入口和出口，做一個閉環。

　　洪泰在這方面是新兵，我們希望跟行業的各個大咖共同合作，共同打造中國未來的最好的創業事業。