在提出建設(shè)金融中心之后，近年來(lái)上海市又提出建設(shè)科創(chuàng)中心的戰(zhàn)略目標(biāo)，但面對(duì)深圳新興產(chǎn)業(yè)集群的蓬勃發(fā)展，上海顯然著急了。急于祭出戰(zhàn)略新興板和科創(chuàng)板的組合拳，全面提升上海市孵化科技創(chuàng)新企業(yè)的水平。

據(jù)最新消息，“科創(chuàng)板”開(kāi)板將會(huì)早于戰(zhàn)略新興板，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本成熟,只待發(fā)令槍響。這個(gè)科創(chuàng)板對(duì)很多投資來(lái)說(shuō)，是個(gè)新鮮事兒，被市場(chǎng)稱(chēng)為“四新板”的科創(chuàng)板主要有哪些特征？它與新三板、戰(zhàn)略新興板怎樣區(qū)別定位？

上海作為我國(guó)建設(shè)中的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易和航運(yùn)中心，必須服從服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，牢牢把握世界科技進(jìn)步大方向、全球產(chǎn)業(yè)變革大趨勢(shì)、集聚人才大舉措，努力在推進(jìn)科技創(chuàng)新、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略方面走在全國(guó)前頭、走到世界前列，加快建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。

在業(yè)界看來(lái)，上海市在提出金融強(qiáng)市之后，再次提出科技強(qiáng)市目標(biāo)，旨在通過(guò)相關(guān)方的合力，初步成為全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的重要樞紐和最具活力的國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心城市之一，最終全面建成具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心，成為與我國(guó)經(jīng)濟(jì)科技實(shí)力和綜合國(guó)力相匹配的全球創(chuàng)新城市。

為了達(dá)到這些目標(biāo)，意見(jiàn)明確提出：加快在上海證券交易所設(shè)立“戰(zhàn)略新興板”，推動(dòng)尚未盈利但具有一定規(guī)模的科技創(chuàng)新企業(yè)上市。爭(zhēng)取在上海股權(quán)托管交易中心設(shè)立科技創(chuàng)新專(zhuān)板，支持中小型科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)掛牌。探索建立資本市場(chǎng)各個(gè)板塊之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，形成為不同發(fā)展階段科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)的良好體系。

也就是說(shuō)，戰(zhàn)略新興板和科創(chuàng)板同屬于上海市建設(shè)科技創(chuàng)新中心的戰(zhàn)術(shù)組合。戰(zhàn)略新興板對(duì)應(yīng)的是尚未盈利，但已具有一定規(guī)模。而科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)的是中小型科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

意見(jiàn)中，上海市明確表示探索資本市場(chǎng)各板塊之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制。近水樓臺(tái)先得月，在科創(chuàng)板掛牌的企業(yè)，在達(dá)到相關(guān)資質(zhì)后，具備向戰(zhàn)略新興板轉(zhuǎn)板的先天有利條件。

對(duì)此，上海股交中心創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人陳妍也表示，上股交致力于把“科創(chuàng)板”打造成為戰(zhàn)略新興板的孵化板。其從設(shè)立之初就在制度設(shè)計(jì)、信息披露等方面,盡量與戰(zhàn)略新興板靠攏,看重高成長(zhǎng)性,兼顧創(chuàng)新的多元性。比如,科創(chuàng)板對(duì)掛牌企業(yè)的要求比E板(上海股交中心非上市公眾股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))更前也更后,前即往初創(chuàng)期走,對(duì)企業(yè)盈利沒(méi)有要求;后則是對(duì)發(fā)展成熟的企業(yè)“收入+凈利潤(rùn)”或“收入+現(xiàn)金流”的要求都不低,更靠近戰(zhàn)略新興板要求。

從掛牌條件上理解，科技創(chuàng)新企業(yè)專(zhuān)板將在證券市場(chǎng)首創(chuàng)“基礎(chǔ)性?huà)炫茥l件+可選擇的個(gè)性化掛牌條件”的雙線(xiàn)模式。

一方面，掛牌科技創(chuàng)新企業(yè)專(zhuān)板需要滿(mǎn)足基礎(chǔ)掛牌條件，如股份制公司、治理結(jié)構(gòu)健全、股份發(fā)行轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)等共性要求，同時(shí)必須是“科技創(chuàng)新型”企業(yè)。如何認(rèn)定企業(yè)類(lèi)型，決定權(quán)不在交易所手中而是放回市場(chǎng)。首先會(huì)由企業(yè)自主申報(bào)，再由推薦機(jī)構(gòu)等第三方發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

另一方面，可選擇的個(gè)性化掛牌條件，是根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段而提出定性、量化的要求；只要滿(mǎn)足其中一項(xiàng)，在同時(shí)符合基礎(chǔ)條件要求的情況下就已具備了掛牌資格。而科技創(chuàng)新企業(yè)專(zhuān)板服務(wù)成熟早期企業(yè)的創(chuàng)新點(diǎn)，也在這一條件中得到充分體驗(yàn)。比如，尚處于研發(fā)投入階段的創(chuàng)業(yè)初期企業(yè)、具有某項(xiàng)領(lǐng)先技術(shù)或新業(yè)態(tài)和新模式的科技創(chuàng)新企業(yè)，都能以此作為自身的個(gè)性化掛牌資質(zhì)。個(gè)性化要求的認(rèn)定，也同時(shí)交于市場(chǎng)和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)定。

而戰(zhàn)略新興板盡管沒(méi)有提出盈利要求，但對(duì)規(guī)模的要求較為嚴(yán)苛，將引入以市值為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)組合，增加“市值+收入”、“市值+收入+現(xiàn)金流”、“市值+權(quán)益”等多種多套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。還允許暫時(shí)達(dá)不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。

最新初擬的方案中，也明確了戰(zhàn)略新興板上市標(biāo)準(zhǔn)將注重非盈利性指標(biāo)，并設(shè)置了四套評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：一是市值(10億)+現(xiàn)金流(經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2000萬(wàn))+收入；二是市值(15億)+收入(1億)；三是市值+凈利潤(rùn)；四是市值(30億)+股東權(quán)益(2億)+總資產(chǎn)(3億)。

此外，關(guān)于上海的戰(zhàn)略新興板、科創(chuàng)板，與深圳的創(chuàng)業(yè)板、前海股交中心，業(yè)界表示，戰(zhàn)略新興板對(duì)標(biāo)的是創(chuàng)業(yè)板，屬于競(jìng)合關(guān)系，科創(chuàng)板對(duì)標(biāo)的是前海股交中心，兩者是競(jìng)合關(guān)系。