對于新三板，有三個原則：1.聽到一次聲情并茂的演講或者痛哭流涕的訴苦，就以為是全世界的風貌。2.優點和缺點總是并存的，不衡量前，不可像大V一樣妄言。3.做一個市場最忠實的記錄者。

“先下水，淹不死的。到時候兵來將擋，水來土掩。”一個經過二十A股磨礪，終于在2015年實現財務自由的人。

“市場誰能實現盈利？沒有！”一個對新三板市場每個從業者都觀察過的資深人士說。

“未來十年，只有國企才是最終贏家。新三板企業要么被并購，要么被打殘。”一個人生大起大落，二次創業的企業家說。

每個人都用過往的經歷回答了我同樣的問題：“新三板的未來會怎么樣？”他們與新三板的關系有遠有近，他們的觀察有細致有輪廓，他們與之的利害有深有淺。然而，每個人的思考都帶著自身過去深深的烙印，他們總結的規律在原有領域內集大成，十分奏效。鼓舞人心的人，往往是不需要自己沖鋒陷陣的，代價不是他承擔。而最深的觀察者猶如以毛孔的角度看待西施，也許會忽略了時間的進化。對于經歷過實業的企業家而言，對社會的運行規則有著切身最黑暗的體會，以一種宿命論的形式看待未來。而我，一個在山腳下的人，沒有經歷風景的人，聽到山頂上人們的苦口婆心，混沌、新奇、懷疑、深信，都紛至沓來。對于新世界而言，最精彩的就是他的琳瑯滿目的可能，最可怕的也就是琳瑯滿目后的無數未知。但是，新三板，是一個每時每刻都處于動態變化當中的市場，未來本身就是混沌的，各類的因素在其中博弈。

靠什么觀察？

無論是新三板的看客還是深度參與者，第一環節都是觀察。對于我們一般人而言，我們不可能深入第一線新聞現場，也不可能身居要職獲得最有價值的信息。大多數情況是這樣的：我們在新聞媒體或者微博等社交媒體得到信息，不過這時候人們還不能意識到新聞的意義，需要一段時間的財經媒體出來解答，消化。最后，被人理解透。

美國哈佛大學做過一個實驗，即出資100萬美元，從教授為開端，寫上玩法。選擇比較親密的好友發送，每個人可以再轉發并回復。游戲規則是：每個人回復總時間進行相加做分母（實驗總長度減去每個人的時間做分子），最終乘以100萬就是他的獎勵。舉例說就是：假設有兩個人回復，第一個人1秒后，第二個2秒。那么，第一個人得到的錢是三分之二，第二個人得到三分之一。結果表明，時間的推進，獎勵越少，但是用量看，確實在中間偏前段的人獲利最多。如果按照市場有效法則，應該每個人的獲利幾乎是均勻的（尤其是考慮到當今互聯網實時通訊功能）結果，很多人收到了，卻沒有回復，有的人延后很嚴重。不一而足，可見，有效市場假說理論重大缺陷。

這就說明，我們依靠媒體獲取信息本身就有重大缺陷。何況，往往市場信息是多元的，這就會形成多個疊加起來的倒V形。其中便更加錯綜復雜了。往往每個人都有每個人的解讀方法，這個解讀方法代表著某種獲利方式，他們的整體疊加才是市場最終的摸樣。畢竟，我們觀察到的永遠只能是市場的一部分，所以依靠媒體，往往會一葉障目。

靠什么思考？

隨著自媒體的普及，大眾的科普意識上升了。但是，某種意義上，這個世界上被“偽深度”的思考綁架了。朋友圈看似有深度的熱文，刷爆朋友圈，結果造成了“紀念謝百三”、“紀念楊絳先生”這類笑話。

新三板自媒體少說數百家，在第一梯隊的有十家左右。以及主流媒體的第一財經、21世紀等，第一道信息是經過“思考”后再傳達出去的。我們“被思考”了一遍。就譬如2016年10月10日的“研究轉板機制”，被各大微信號刷了一遍。看到新聞，在告訴路上的我著實激動了一刻，然后轉手告訴了一位A股前輩。前輩是不了解新三板的，但是相信我。前輩的眼睛閃爍著，沉默了一會兒盯著我，似乎發現了新大陸。就在這一瞬間，我發現了“被思考”在我和他之間產生了。然而，政策傳導機制是什么？政策傳導時間會多久？政策效力如何？不知道！因為我也被鋪天蓋地的“轉板”迷惑了，沒看到“研究”，更沒有看到從2012年就叫著“轉板”，政策口風之多變，推進之艱難。因為我也“被思考”了。

將時間拉長，摳字眼這么看，心里頭會不會拔涼拔涼的？還會心里一團熱火么？

首先說一個笑話：“為什么現在的媒體都是標題黨？是不是從業者素質太低了？”“不，因為不做標題黨的人都滅絕了。”之所以出現了一窩蜂的唱多或者唱衰，不過是“被思考”的需求太盛。新三板一個政策，往往配上“重大利好”，之后被一窩蜂轉載。一切都不過是思考不足而已。切切記得，不能“被思考”，自己看過了，想過了，才知道市場是怎么樣的。

思考新三板，是需要模型去思考的。往小了看，我們可以提到的問題是：政策傳導和以往一樣么？投資者行為和以往一樣么？政策明朗么？市場地位是什么樣？往大了思考，資本市場的戰略地位？新三板與A股之間的資金博弈？對于一個極為嶄新的市場，甚至連傳統思考模型都有廢棄不可用的可能。

這里又淪陷了循環：細致入微則步履維艱，宏觀展望則迂闊無用。變成了投資人口頭禪：十分看好，暫不參與。

新三板當下已經出現政策扎堆，現象頻出，多空較量勢均力敵的均衡狀態。市場很可能出現一件事大喜，一件事大悲的現象。這必然是一段失望與希望交織的時光，這時候更應該建立自身觀察、思考的體系，及時修正對錯，迎來未來光明的時刻。

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（本文為掘金三板資深用戶投稿，不代表掘金三板立場。作者：徐告子）

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