?????

兩會期間，中小企業融資仍然是最熱議的話題之一。

只是這次，有了突破性的進展。

全國人大財經委副主任委員烏日圖表示，中小企業促進法修訂草案已形成，修法的內容主要是針對目前中小企業面臨的融資難、負擔重、技術研發能力弱以及維權難、公共服務機制不健全等問題,對現行法律做一次比較全面的細化和補充。

中小企業融資難一直是制約中小企業發展的重要障礙，造成中小企業科技含量低、規模小，大眾就業創業熱情不高。

但我國中小企業占企業總數的99%，對GDP貢獻超過60%。如何解決中小企業融資難的問題，已成為國家政府和學術界關注的焦點。

資金是企業開展經營活動的第一推動力，也是企業發展面臨的最大的問題之一。中小企業融資難融資貴的現實背景下，企業如何籌措發展所需資金已成為一項重要且艱巨的任務。

新三板是中小企業敲開融資大門的最有效市場

在國家大力發展多層次資本市場的背景下，新三板市場熱火朝天，眾多中小企業爭先恐后于新三板市場掛牌。為什么新三板那么火？它又是如何吸引中小企業的呢？

新三板具有其掛牌門檻低、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優勢，不僅能幫助企業樹立良好的公眾形象，增加企業品牌的價值，更重要的是能為企業提供更多更便捷的融資途徑。

那么，新三板企業融資究竟怎么做呢？

1、定向增發

經中國證監會核準，掛牌公司可定向發行股票，包括向特定對象發行股票導致股東累計超過200人，以及股東人數超過200人的公眾公司向特定對象發行股票兩種情形。公司掛牌同時可以定向發行股份（類似IPO）。

新三板簡化了掛牌公司定向發行核準程序，在股權融資方面，允許公司在申請掛牌的同時或掛牌后定向發行融資，可申請一次核準，分期發行。

如藍天環保登陸新三板的同時獲得500萬元投資。如武漢尚遠環保，其在新三板掛牌之后，成功實施了定向增發方案，向7家機構投資者合計募資約3000萬元。

2、優先股

優先股對于新三板掛牌的中小企業可能更具吸引力。

一般初創期的中小企業存在股權高度集中的問題，且創始人和核心管理層不愿意股權被稀釋，而財務投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理，只希望獲得相對穩定的回報。

優先股這種安排能夠兼顧兩個方面的需求，既讓企業家保持對公司的控制權，又能為投資者享受更有保障的分紅回報創造條件。

3、中小企業私募債

私募債是一種便捷高效的融資方式，其發行審核采取備案制，審批周期更快，資金使用的監管較松，資金用途相對靈活。

綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區還能獲得政策貼息。?

4、做市商制度

做市商制度是證券公司使用自有資金參與新三板交易，通過自營買賣差價獲得收益的制度。

由于證券公司擁有數量眾多的營業部網點，便于客戶開立新三板投資權限，從而提高整個新三板交易的活躍度，盤活整個市場。齊魯證券首批獲得該從業資格。

5、銀行信貸

隨著全國股份轉讓系統的開展，銀行針對眾多輕資產企業因無固定資產抵押無法取得銀行貸款的融資需求特點，推出了掛牌企業小額貸專項產品，就質押股份價值超出凈資產部分提供授信增額。

掛牌企業股權實現標準化、獲得流動性之后，向銀行申請股票質押貸款也更便捷。

目前，新三板已經和多家國有商業銀行、股份制銀行建立了合作關系，將為掛牌企業提供專屬的股票質押貸款服務。

除以上融資方式以外，隨著新三板規模越來越大，新三板還為掛牌企業發行新的融資品種預留了制度空間，融資途徑將會進一步拓寬，為中小企業完善資金鏈條，走向穩步發展的道路。

錯過了新三板不能再錯過新四板

近年來，區域性股權市場蓬勃發展，為中小企業提供了一條走進資本市場殿堂的捷徑，其中深圳前海新四板作為全國最大的四板市場，受到全國各地中小企業普遍關注和歡迎。

那么，中小企業融資問題能否在新四板迎來破題鑰匙？

很多PE都將新四板企業納入項目源。一旦他們發現機會，就會出手。特別是前景好的中小微企業掛牌后極易引起PE的注意，眾所周知，投資人越早進入成長性企業價格越低，他們非常愿意在早期將資金注入成長性中小微企業，而早期資金對于中小微企業來說對維系資金鏈條是非常重要的，因此這對雙方都是有好處的。

掛牌新四板之前，企業到底值多少錢，并沒有一個公允的數值。但在企業掛牌之后，通過第三方金融服務商如孔方兄金融就可以對企業做出一個股權估值定價，并將有一個市盈率。為什么富豪榜中的人那么有錢就是因為他們擁有的資產價值被放大了。富豪財富的計算是市值法（利潤乘以市盈率，如未上市，就模擬已上市公司的平均市盈率）。市值定財富，所以市值管理和資本運作很重要。

另外，對于掛牌企業老板如遇再需要資金時，只需要出售一部分股權就可以了。這種交易將會越來越便利，還將獲得不小的溢價。同時，股權融資這種方式不用提供抵押，融來的錢也不用還。并且通常在融來資金的同時，還能融來資源。企業在需要融資時，只要把手里的股權出讓一部分就可以了。

這樣一來，縱使新四板不提供線上交易，也能為中小微企業帶來融資效應，為企業擴大規模，維系資金鏈條帶來非常大的好處。

新三板和新四板該如何選擇？

其實無論是新三板還是新四板，他們都可以起到融資、增信的效果。

一方面由于登陸資本市場，意味著同時獲得了券商、會計師、律師的信譽保證，信用增進效應十分明顯，二來登陸資本市場曝光度加大，初創企業成長性強，極易獲得投資人的青睞。

因此，選擇怎么樣掛牌，企業應該根據自身的運營情況選擇合適自身發展的資本市場。

存續滿兩年、發展較為成熟、并已實現股改的企業且不急于一時融資的應當放長線釣大魚，選擇進入交易更為頻繁、融資規模更大的新三板市場，一旦今年分層方案落實，新三板的地位更被市場重視，流動性也能提高，優秀的企業還能通過轉板機制登陸主板市場。

但企業財務壓力較大、成長性強、存續不滿兩年又想進入資本市場首選掛牌成本和掛牌要求較低的新四板市場，企業掛牌新四板后可以通過出售一部分股權來實現價值變現。

并且目前部分地方股權交易中心已與新三板建立起“綠色通道”，新四板企業轉板橋梁已經搭建，這種模范作用將會讓更多區域股交中心實現新四板轉板機制，令更多新四板中小微企業登陸新三板。

同時，企業主也可以多多咨詢孔方兄股權投融資平臺的顧問在股權融資方面的成功經驗和做法，輔助企業股權交易、估值定價及投融資撮合，而不一定是通過成本高的借貸方式，這樣既不用等太久又不用花太多錢。

關鍵詞：兩會 中小企業融資 新三板 新四板

? ?孔方兄股權投融資平臺對接企業新三板新四板掛牌上市融資綜合輔導
? ?官網：www.kfxgq.com?公眾號：kfxgq666?免費咨詢：4oo8?52o?2o9?

您也可以關注我們的官方微信公眾號（ID：ctoutiao），給您更多好看的內容。