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5月27日，股轉公司發布新三板分層最終定案，將于6月27日正式實行。分層制度被譽為新三板奠基性制度，公布之前，市場已經熱炒大半年，然而最終公布之后，市場反響平平，三板做市、三板成指延續低位震蕩盤整，日成交量不足10億。筆者認為，雖然目前新三板掛牌企業數量持續增長，但新三板市場流動性問題未能得到改善。分層制度只是新三板市場邁向成熟所翻越的第一座大山，分層制度之后，新三板還需克服三大市場痛點。

大幅降低個人投資者的準入門檻 提高市場流動性

按照現行規定，注冊資本在500萬元以上的法人機構、實繳出資總額達到500萬元以上的合伙企業或者機構投資者，可以滿足新三板市場的準入條件。至于個人投資者，則不僅需要滿足前一交易日，本人名下證券類資產市值大于500萬元的要求，而且還需要具有兩年以上的證券投資經驗及財經相關專業背景或培訓經驗。

新三板市場的高準入門檻將中低投資者擋在了門外，市場投資需求未能得到充分釋放，掛牌企業數量劇增，流入資金有限，必然將導致流動性不足，僵尸股泛濫。

推出退市機制 淘汰渾水摸魚企業

截止6月2號，新三板掛牌企業數量已達7479家，然而企業質量參差不齊，市場交易機制不完善，監管效率不高，使投資者談“新三板”色變，分層制度的推出，雖然在某種程度集合了新三板優質企業，根據最新的分層標準，創新層的準入門檻直逼創業板。但未能對A股市場造成實質性沖擊。

新三板向來被譽為中國版的納斯達克，縱觀納斯達克發展史，23年退市1.3萬家，高淘汰率保證了入市企業的質量，促使企業通過不斷優化生產經營模式，在市場的大浪淘沙之下站穩跟腳。常言道：生于憂患，死于安樂。退市制度的推出，有利于增加掛牌企業的憂患意識，促使其不斷進取。

加快新三板轉板機制的落實，給企業或機構投資者帶來出路

既有市場準入門檻的居高不下，又有市場流動性優勢的難以激活，結合轉板機制的遲遲不能落地，這些都讓不少機構投資者難尋退出的預期。新三板市場不斷擴容，卻缺乏轉板退出的預期，無疑讓其市場活躍度大打折扣。轉板制度的推出與落實，將進一步增強新三板吸引力。

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