新三板資深人士預計，神州優車很有可能會在7月份正式登陸新三板，作為今年新三板市場最大的明星股，對當前低迷的新三板市場將會是一次很大的提振。如此“龐然大物”即將掛牌，其意義重大，最前沿的商業模式與中國本土資本市場的結合，在過去并不多見。

1月重組，力爭早上新三板

考慮到中概股市盈率偏低，原本打算在美國上市的優車科技（神州專車為其旗下專車品牌），在2015年12月迅速拆除VIE架構，將目標轉回國內資本市場。而A股高冷的財務標準，也是目前仍處于虧損狀態的神州優車所高攀不起的，相比之下，選擇掛牌新三板則要現實得多。神州專車業務成立于2014年底，若以其主體公司優車科技的名義直接申請掛牌，由于新三板要求申請企業必須滿足“存續滿完整的兩個會計年度”，那么神州專車業務國內主體至少要在2017年1月1日之后才能成功掛牌。為了盡早登陸新三板，在今年1月優車科技與華夏聯合進行資產重組，根據工商注冊信息顯示，華夏聯合前身“中勝恒業”成立于2002年6月，2003年3月更名為華夏聯合，注冊資本為1812.5萬美元，法人為神州租車董事局主席陸正耀。重組完成后，優車科技向華夏聯合轉讓其從事的專車業務，并更名為“神州優車股份有限公司”，達到存續兩年的掛牌要求，隨后于4月立即提交新三板掛牌申請書。

事情遠沒有這么順利，先有某律師5月實名舉報，后有全國股轉系統在反饋意見中22問提出質疑，6月14日，神州優車給出了一份長達128頁的答案，對全國股轉系統的質疑一一作答。6月26日，神州優車披露了第二次反饋意見回復，補充了2016年的業績情況。照這樣看來，神州優車距離成功又近了一步。反饋回復是掛牌新三板的必經階段，全國股轉系統可能會多次根據企業的情況進行審查和提出反饋要求，但這并不影響正常的掛牌，一旦順利通過，就意味著掛牌在即。

神州優車為何敢叫板滴滴、優步

神州優車B2C模式：

滴滴、優步C2C模式：

與優步、滴滴出行這類典型的C2C出行共享模式相比，神州優車獨辟蹊徑，開啟了B2C 汽車共享模式的新途徑。那么，相比起競爭對手，神州優車又有什么優勢呢？我們認為主要表現在以下幾點：

1、C2C模式在享有輕資產、輕運營的優勢同時，難免面臨管理疏漏、服務品質無保障等問題，而B2C模式下，標準化程度高，便于統一管理調配，能提供相對較優質、穩定的服務，用戶體驗較好。尤其是最近通過打車平臺叫車出行，事故頻發，用戶對打車出行的安全性將會格外關注。

2、相比同類型平臺，神州優車定位中高端用戶，目標群體對價格相對不那么敏感，以高端服務作為保障，更易培養用戶的品牌忠誠度。

3、B2C模式具有相對固定的成本結構，經營杠桿更大，但同時更具規模經濟效應，在用戶量提升之后，其單位供給成本會有顯著下降，且盈利模式清晰，對靠補貼帶來的泡沫依賴較小，未來有更多的成長空間。

4、以B2C模式為切入點，最大化產業協同效應。這是神州優車有別于其他同類企業的最大特點。不僅僅專注于出行領域，神州優車還是神州租車的第一大股東，神州租車正全力打造二手車銷售平臺，降低車輛殘值風險。專車+租車+二手車，此外神州還有意在將來拓展汽車金融領域，神州正在打通整個出行與汽車產業鏈。

前不久剛剛頒布的《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》（以下簡稱“辦法”）對于神州優車來說，或許是一個難得的喜訊。辦法規定：“網絡預約出租汽車車輛應為7座及以下乘用車，使用性質登記為出租客運”，這樣一來，對于私家車進入專車市場就設立了較高的門檻，私家車想要參與網約車運營，就必須變更車輛性質為出租客運，而此舉將導致車輛必須遵從8年報廢原則（根據《機動車強制報廢標準規定》），毫無疑問，這將大大動搖私家車主參與到專車市場的決心。該條規定顯然將大大打擊以C2C模式為主的神州優車的競爭對手們，也或許會為神州優車帶來更多的生存空間。

掛牌新三板將是神州優車的一個新起點

目前的出行領域，不管是B2C也好，還是C2C也好，前期推廣都處于燒錢補貼階段，比的就是誰能吸引更多的用戶，誰能留住更多的用戶。根據易觀智庫最新數據顯示，神州優車客戶留存率達67.5%，是所有專車平臺中最高。據羅蘭貝格的《中國專車市場分析報告》，神州優車目前占有40%的市場份額，居第二。但公開轉讓說明書顯示，神州優車2015年凈虧損37億元，掛牌新三板會給神州優車帶來一個新的融資渠道，有了更多的資金，神州才能加快在金融、保險、車聯網等領域的布局，盡快形成產業鏈閉環，在重資產的運營現狀上，充分提高資產使用效率，實現盈利。

研究員 心如

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