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從市場預(yù)熱、分層測試初試、修改分層標(biāo)準(zhǔn)、二輪測試、最終公布分層標(biāo)準(zhǔn)、入選創(chuàng)新層企業(yè)名單公布，新三板分層制度猶抱琵琶半遮面，千呼萬喚終于拉開帷幕，正式實(shí)行。雖是萬眾期待，市場反復(fù)翻炒的熱門概念，然而市場表現(xiàn)卻似乎雷聲大雨點(diǎn)小，K線走勢，市場數(shù)據(jù)反響平平。

股票的技術(shù)分析告訴我們，市場行為包容消化一切，信息會(huì)在K線上表現(xiàn)出來，那么新三板分層公布之后，市場數(shù)據(jù)和K線走勢如何呢？將告訴我們什么信息呢？（以6.22收盤數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）

分層正式實(shí)施 成交量只及A股零頭

從上面的扇形圖可以看出，新三板做市轉(zhuǎn)讓與協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交總量相加僅為5.7億元，而同期A股的交易額高達(dá)1771億元，與A股相比，新三板的成交量好比小巫見大巫，僅及A股零頭，不在同一個(gè)量級(jí)。

5.7億元的成交金額是什么概念？仍以6.22收盤數(shù)據(jù)為例，當(dāng)天深圳知名汽車品牌A股上市公司比亞迪的成交額為5.8億。也就是說整個(gè)新三板的成交金額不及一只A股上市公司。

市場數(shù)據(jù)慘淡，是否意味著新三板是扶不起的阿斗？那到未必！

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，新三板歷史成交峰值出現(xiàn)在了2015年4月7日，當(dāng)天做市協(xié)議與協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司合計(jì)成交額為68.11億，而彼時(shí)，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量不過2192家。而老三板羽化成為新三板的時(shí)間至今不過3年，可以說新三板正處于起步期的泥沼中，一如美國當(dāng)年的納斯達(dá)克，在混亂與摸索中成長，直至初創(chuàng)期的蘋果、微軟走進(jìn)納斯達(dá)克?？梢哉f，納斯達(dá)克的崛起離不開90年代的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮，也離不開蘋果微軟這些歷史的弄潮兒。

分層只是初步 新三板的未來在于…

古語有云：名師出高徒。新三板一直被譽(yù)為中國版的納斯達(dá)克，那么縱觀納斯達(dá)克發(fā)家史，有什么值得新三板學(xué)習(xí)的呢？

1. ? ?分層先行，等級(jí)差異化

目前，新三板企業(yè)掛牌數(shù)量已突破7600家，良莠不齊的企業(yè)致使投資者眼花繚亂，分層制度先行，將有利于新三板市場層次分明化，創(chuàng)新層將加劇優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)集群，提升新三板對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。實(shí)際上，這個(gè)新三板奠基性的制度便是模仿納斯達(dá)克三級(jí)市場分化制度而來。

2. ? ?優(yōu)勝劣汰，完善退市制度

從1985年到2008年，美國納斯達(dá)克有11820家IPO，但同期退市數(shù)高達(dá)到12965家，凈增長為負(fù)數(shù)。目前在納斯達(dá)克上市的公司約為5400家，每年從納斯達(dá)克退市的公司比例高達(dá)8%，例如回歸的國內(nèi)資本市場的中概股。激烈競爭保障了納斯達(dá)克上市企業(yè)的競爭力，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱，優(yōu)勝劣汰，即是納斯達(dá)克的生存法則。

3. ? ?政策補(bǔ)貼，培養(yǎng)明星企業(yè)

納斯達(dá)克的另一個(gè)秘密是：蘋果、FACEBOOK、微軟、谷歌和英特爾等7家納斯達(dá)克公司的市值對(duì)納斯達(dá)克的占比近一半。據(jù)長江商學(xué)院金融學(xué)教授歐陽輝近期統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，市值1千億人民幣以上的公司數(shù)量僅為納斯達(dá)克市場的3.5%，但卻占據(jù)納斯達(dá)克市場71%的市值。

二八定律是社會(huì)運(yùn)行的普遍法則，新三板想要擁有像納斯達(dá)克一樣的影響力與吸金能力，首先需要培育出像蘋果、微軟那樣的明星公司，形成創(chuàng)新企業(yè)集聚的市場，物以類聚，人以群分，資本市場也不例外。

結(jié)語：新三板的投資價(jià)值在于未來

就目前而言，新三板市場在企業(yè)數(shù)量上已經(jīng)全面超越A股市場，然而無論是企業(yè)質(zhì)量還是市場吸金能力，新三板都難以與A股相提并論。不過，接地氣正是新三板的優(yōu)勢所在，定位中小創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)市場的新三板目前所需要做的便是成為創(chuàng)新型企業(yè)成長的孵化器。對(duì)于新三板投資者而言，投資新三板更應(yīng)該以價(jià)值投資操作策略為主，難保那天，中國版的蘋果、微軟、Facebook就將在新三板上成長起來。

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