2016年6月24日，期盼已久的創新層最終名單正式出爐：953家企業幸運地成為創新層的首批入駐者，相比初步名單數量增加33家，由于有6家企業被調出，實際上是有39家企業趕上了首批名單的末班車。

然而讓人大跌眼鏡的是有3家企業竟然主動放棄進入創新層，這3家企業分別是：九鼎集團（430719）、日懋園林（830980）和新疆火炬（832099）。為什么滿載政策紅利預期的創新層班車還有有人主動下車呢？

九鼎集團：業務發展與信批考慮

就在創新層最終名單正式出爐的當天（即6月24日），九鼎集團即發布公告解釋自己主動申請暫不進入創新層的原因，請注意是暫不進入！也就是說，不排除以后進入創新層的考慮，至于到底什么時候進入，這個恐怕得九鼎集團認為合適了才會申請進入。

簡單總結一下九鼎集團的考慮：第一是創新層對整個企業在未來的持續盈利能力、增長速度、市值規模等各個方面提出較高要求，九鼎集團擔心自己此時進入創新層會給自己的經營發展帶來不必要的壓力和負擔，畢竟除私募外九鼎集團新增業務眾多；第二是九鼎集團認為自己業務線比較龐大，而創新層對信批要求較高，怕自己難以滿足創新層的信息披露要求。??

其實說到底，都涉及到一點：九鼎集團認為自己不是一家純私募機構而是一家開展多種經營業務的綜合性企業集團，這也算間接地再次告訴市場：不要把我與其他私募機構同等看待。

我們且不說九鼎集團是否有難言的苦衷，譬如被媒體逼下了創新層。其實，九鼎集團所考慮的問題正是創新層應該考慮的：不能只看到創新層的紅利，還應該看到創新層的緊箍咒。關于這一點，我們曾在2016年1月5日寫過文章：《創新層：你是菩薩派來的唐僧嗎？還帶了10個緊箍咒》，文章梳理了創新層對于該層企業的10個監管措施：更快的信批要求、更嚴的臨時報告披露要求、信批差錯追責、專職董秘要求、短線交易監管等等，所以，如果你家企業還沒有做好這10各方面的監管準備，那你可得小心了。俗話說得好，磨刀不誤砍柴工，做好準備再進創新層也不遲，何必這么急于一時呢？

日懋園林&新疆火炬：不想和新三板玩了

如果說九鼎集團放棄進入創新層是因為考慮到業務發展壓力與信批壓力，那另外兩位又是怎么回事呢？其實這兩位更加霸氣：不想和新三板玩了。什么意思？他們兩位要IPO，要上A股。這到底又是咋回事呢？

其實早起去年的11月和12月，日懋園林和新疆火炬就曾發布過接受IPO輔導的公告，邁出啟動IPO的步伐，就在正式分層名單出來前夕，這兩家企業也是動作重重：

2016年5月31日，日懋園林就在全國股轉系統官網發布關于公司通過廈門證監局首次公開發行股票并上市輔導驗收的提示性公告，并對投資者作出相關提醒，這意味著日懋園林將正式開始向證監會提交IPO申請材料的階段，一旦申請獲得受理就將在新三板停牌；緊接著在6月16日，該公司又發布公告稱股票轉讓方式變更為協議轉讓方式的申請已經獲得全國股轉系統同意，公司股票將于2016年6月20日起由做市轉讓方式變為協議轉讓方式。看樣子這是鐵了心要IPO啊，既然是要IPO，那對這個剛出爐的創新層自然是不會有太多的期待，要是真認為創新層能解決自己的需要，又何必啟動IPO呢？

無獨有偶，新疆火炬在去年首次發布擬接受IPO輔導的公告后，于2016年5月30日發布2016年第四次臨時股東大會決議公告，會議審議通過了公司首次公開發行股票條件的議案。

這么說，日懋園林和新疆火炬是因為IPO需要而放棄進入創新層的機會，正如九鼎集團擔心自己業務線龐大難以滿足創新層高標準的信批與監管要求那樣，由于打算IPO，日懋園林和新疆火炬如果繼續留在創新層，必然惹來一些麻煩。且不說信批工作量和監管要求提高的問題，如果正如外界期待的那樣，創新層流動性變好了，那公司在IPO的過程中一有個什么風吹草動，極容易對公司股價造成巨大波動，這也不是企業愿意看到的。

其實，現階段發布IPO輔導公告的企業已不在少數，截止2016年6月26日，已有201家企業發布IPO輔導公告，而且這個數量還在不斷攀升。

創新層的理性思考

我們不禁要問了：不是說創新層有一堆可期待的政策紅利嗎？譬如什么私募參與做市啦、公募基金入場啦等等。但是我們也必須意識到三點：

第一，政策紅利就算真的來了，那也不是白給你的，風險與收益的權衡是金融的永恒主題，你享受了好處，自然需要付出代價，我們說的創新層10個緊箍咒就是例證，所以九鼎集團才會因為這些方面的考量，暫時放棄進入創新層；

第二，任何政策紅利的出爐都需要一個時間，到底什么時候出來，誰也不知道，就像喊了多年的綠色轉板通道仍沒有出來一樣，但是企業的快速發展需要及時的紅利出臺，尤其是融資需求，所以如果企業等不及，想IPO也很正常；

第三，如果都把好處給了新三板，A股怎么辦？國家要發展的是多層次的資本市場，而不僅僅是新三板市場，我們不能因為自己是三板人就過度要求國家加快推進對新三板的扶持，我們認為目前的新三板市場最需要的是盤活現有的政策紅利的存量而非釋放更多的流量，就像國家要盤活貨幣存量一樣。就拿融資來說，全國股轉系統已與33家銀行合作，推出了71個專項產品及服務，除了最為人知的股權質押，還有并購貸款、掛牌財務顧問服務、投貸通等諸多產品，有多少企業真正利用了起來？又有多少人在想辦法讓這些惠及7000多家企業的服務真正運作起來。有的時候我們會吐槽銀行鐵公雞，不愿意合作，但是銀行也有自己的風控需求，也有自己的憂慮，所以這個時候就需要企業拿出更多證據來證明自己，讓好的產品和服務被盤活。

所以，我們要說，尊重企業的選擇，不管是沖刺創新層還是放棄創新層，畢竟每個企業的情況不一樣。與其跪著走完，不如昂頭挺胸往前沖。

文/彭承天

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