自2015年4月9日海航集團(tuán)旗下的海容冷鏈（830822）打響新一輪新三板企業(yè)“IPO登陸戰(zhàn)”第一槍以來，成批的新三板企業(yè)發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告。據(jù)東方財(cái)富Choice，截止2016年5月20日，累計(jì)有140家新三板掛牌企業(yè)陸續(xù)發(fā)布接受IPO輔導(dǎo)公告。

為了搞清楚新三板企業(yè)IPO系列問題，給掛牌企業(yè)IPO決策以及股轉(zhuǎn)公司政策制定提供參考依據(jù)。掘金三板研究中心決定利用自有的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)發(fā)起《新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO系列研究》。今天發(fā)布第一期《大逃離》，后續(xù)干貨文章，敬請(qǐng)關(guān)注。

擬IPO企業(yè)呈遞增態(tài)勢(shì)

2015年7月份以來，發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告的新三板掛牌企業(yè)數(shù)量呈逐漸增加態(tài)勢(shì)，尤其是2015年7月至2016年1月這7個(gè)月。之后，由于企業(yè)忙于年報(bào)事務(wù)，IPO公告數(shù)有個(gè)下降區(qū)間，但五月又呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。具體如下圖所示：

為什么會(huì)這樣？去年4月的火熱交易期過后，市場(chǎng)交易迅速冷淡，之后雖然有所回升，但依然沒有回歸。再加上融資也比較困難，眾多企業(yè)對(duì)融資和交易這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)失去信心，于是不得不重新拾起IPO夢(mèng)想，期望能夠通過IPO改變現(xiàn)狀。

傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)擬IPO大軍

那到底是哪些行業(yè)的企業(yè)在準(zhǔn)備IPO呢？我們的研究發(fā)現(xiàn)，擬IPO的企業(yè)基本都是傳統(tǒng)行業(yè)尤其是實(shí)體行業(yè)。

從證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類情況來看，制造業(yè)、信息傳輸&軟件&信息技術(shù)行業(yè)以及建筑業(yè)占據(jù)了擬IPO企業(yè)的八成。

如果從更加細(xì)分的東財(cái)行業(yè)分類來看，生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備和信息技術(shù)分別以18家、17家和17家的數(shù)量占據(jù)前三。接下來是基礎(chǔ)化工和電氣設(shè)備行業(yè)，分別有15家和10家企業(yè)準(zhǔn)備IPO。

不管是從證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類來看還是東財(cái)行業(yè)分類來看，準(zhǔn)備IPO的基本上都是一些傳統(tǒng)行業(yè)的掛牌企業(yè)。至于為什么是這些傳統(tǒng)行業(yè)，這里面一方面是傳統(tǒng)行業(yè)沖刺IPO沒有行業(yè)適用性限制（畢竟有的行業(yè)不被允許上A股），另一方面也可能是融資和交易等多方面的原因。至于具體原因，我們后面會(huì)探討。

不具備資質(zhì)也要IPO？邏輯何在？

在研究中，我們還發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的事情，那就是大部分發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告的企業(yè)的現(xiàn)在都不具備創(chuàng)業(yè)板IPO資質(zhì)，至少在財(cái)務(wù)上是這樣的：140家發(fā)布接受IPO輔導(dǎo)的企業(yè)中，竟然只有20家具備創(chuàng)業(yè)板級(jí)別及以上的IPO資質(zhì)。

我們這里考察的主要指標(biāo)是凈利潤（累計(jì)凈利潤）或總營收、股東權(quán)益、股東總戶數(shù)等創(chuàng)業(yè)板上市指標(biāo)，所用的企業(yè)數(shù)據(jù)是2014年和2015年，即最近兩年。

什么？不具備資質(zhì)也敢IPO？你是不是以為發(fā)布IPO公告的企業(yè)現(xiàn)在都具備IPO資質(zhì)呢？沒想到大部分居然現(xiàn)在不具備資質(zhì)！

其實(shí)這也很正常，由于現(xiàn)階段IPO排隊(duì)企業(yè)眾多，發(fā)布接受IPO輔導(dǎo)的企業(yè)也不可能今年就上市，雖說企業(yè)免去了改制的程序，但I(xiàn)PO排隊(duì)審核以及其他事項(xiàng)還有一個(gè)非常漫長的過程，所以等到獲得上市資格時(shí)估計(jì)都是兩三年甚至更長時(shí)間以后的事了。由于新三板企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L迅速，兩三年以后能夠達(dá)到IPO資質(zhì)也不是什么難事，所以現(xiàn)在很多企業(yè)不具備IPO資質(zhì)也準(zhǔn)備沖擊IPO也就很正常了。

不過我們這里也提醒一下擬IPO企業(yè)：在IPO的路上，一定要做好漫長等待的心里準(zhǔn)備和各種規(guī)范程序（目前僅首發(fā)申報(bào)的就有700多家），即使等都證監(jiān)會(huì)受理，還得停牌，到時(shí)候新三板的紅利也就沒那么容易享受到了。

研究員 ?彭承天

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