2015年以來，監管層對上市公司并購重組的政策環境不斷改善，陸續出臺了多項政策鼓勵并購重組，一些虛擬經濟比如游戲、VR、互聯網金融等熱門概念被上市公司追捧。但是這一平衡日前被一傳言打破：證監會叫停上市公司跨界虛擬并購，只要涉及互聯網金融、游戲、影視、VR四個行業，幾乎全被叫停。

就在網友面紅耳赤，拍案討論的時候。又有四家跨界并購公司終止重組事項。擬進軍互聯網金融的大連友誼18日晚間公告稱，鑒于證券市場重大資產重組政策的最新變化，并考慮到目前公司及相關中介機構尚未取得與本次交易標的相關的國資監管部門審核文件，公司此次重組事項自然終止。

跨界并購折戟四例 審核收緊

擬進軍游戲行業的金瑞礦業20日晚間公告稱，公司重大資產重組事項由于交易標的成都魔方在線科技有限公司受市場環境影響，一季度業績未能實現，根據雙方簽署的有關約定，以及公司關于上交所本次重組問詢函的回復安排，經公司綜合考慮，決定終止本次重大資產重組事項。

擬進軍智能手機商的三聯商社重組也遭到證監會否決。其本欲通過收購德景電子100%股權，轉型成為智能手機研發制造商，并且剝離傳統主業家電零售。對于為什么否決三聯商社重組，證監會并購重組委公告的理由是：標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定。

擬收購影視資產的華聞傳媒終止重組，對于終止上述重組的原因，華聞傳媒公告稱，“由于我國證券市場發生了較大變化，同時綜合考慮融資環境及部分合作方對項目后續投資事項發生變化等因素，決定終止非公發行股票申請。

我們可以從重組標的看上述四家公司，大連友誼跨界并購類金融資產、金瑞礦業跨界并購游戲行業，三聯商社跨界并購智能手機商、華聞傳媒則收購影視資產。我們很難不把重組中斷的原因和市場盛傳的互聯網金融、游戲、影視和VR等四大行業并購重組叫停所聯想，下文稱叫停傳言。由此我們可以看出，市場的監管風向有所收緊，這是因為很多跨界并購的動機不純，有些純粹是在二級市場炒作概念，監管層此舉其實是保護了一批中小投資者。

升華拜克跨界定增獲通過

但是也有消息傳出：近日一家農藥公司收購網游公司獲批，A股公司升華拜克發布公告：證監會并購重組委上周五召開工作會議審核，公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過。

小君認為此次升華拜克跨界重組獲得通過基本打破了此前“禁止跨界定增”的言論，監管層只是在限制“無實際盈利、單純講故事”的公司跨界定增并購行為，以免給市場造成更大的投機炒作和泡沫。當然，如果收購標的本身確實具備較強的盈利能力和成長性，這類并購只要符合相關規定，監管層也會給予放行，并不會全面禁止，審慎審核對市場來說很有現實意義。

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