伴隨著掛牌新三板的企業數量節節攀升，先行潛伏的PE/VC也不斷隨之浮出水面。4月份的數據顯示，新三板掛牌企業數量已經接近7000家，私募機構圍獵新三板的興趣仍然較濃。與此同時，暫時低調的新三板定增市場也不乏PE/VC的敏捷身手。

　　擴張期企業獲更多資本支持

　　清科旗下私募通數據顯示，截至2016年4月底，新三板掛牌企業數量達到6945家，4月份新增掛牌企業596家，環比增長14.0%，其中新增的做市企業數量62家。

　　“臨近分層制度落地實施，新三板市場迎來又一輪掛牌潮，本月近600家企業在政策發布前跑步前進，趕上沖擊創新層的末班車。”清科研究中心分析師張靜分析稱。

　　在所有掛牌企業中，有PE/VC支持的共有118家，占19.8%，但環比下降了3.4%。分行業來看，新掛牌企業共涉及24個一級行業，機械制造、IT、化工原料及加工分列前三位，各完成掛牌111家、97家和47家企業。分區域來看，596家掛牌企業共涉及27個省，廣東省、北京市、江蘇省分列前三位，各完成掛牌112家、83家和73家企業。

　　這其中，擴張期企業明顯獲得了機構更多青睞。事實上，在投資于4月掛牌企業的機構中，深創投、上海永宣和天星資本投資的掛牌企業最多，分別投資了9家、6家、5家掛牌企業。

　　“深創投作為老牌的創投機構，其關注領域涉及IT、通訊、新材料、汽車制造、能源環保、化工等;其被投企業大都在2010年至2013年處于擴張期時，深創投對其進行注資，投資額大都在2000萬元人民幣左右。”張靜分析稱。

　　上海永宣則主要是在2012年至2015年投資了偏成熟期的企業，投資金額平均在1500萬至2000萬元人民幣。天星資本的“套路”也頗有相似之處，其曾在2015年底參與了和力辰光C輪融資，投資金額1億元人民幣。

　　在業內人士看來，除了新三板市場存在的定價優勢吸引企業紛紛掛牌，對于和力辰光來說，選擇在今年4月份登陸新三板，既有望在分層制度落地前沖擊創新層，還能夠借新三板之名進行媒體宣傳，擴大知名度和影響力，新三板的“土壤”也促使企業為上市提前做好準備，進行規范化的管理與運作。

　　值得注意的是，4月新三板市場總成交金額為162.23億元人民幣，環比下降了3.89%。不過，業內人士認為，與3月份相比，4月份的新三板市場做市熱情明顯提高。數據顯示，4月份做市轉讓成交額為100.62億元人民幣，較3月的94.57億元有所上升。算上協議轉讓成交額61.61億元人民幣，成交總股數達到31.28億股，成交29.84萬筆，成交均價5.19元。日均成交金額為8.11億元人民幣，日均成交數量為1.56億股。

　　多種因素制約定增擴容

　　就在掛牌企業和交易數據整體上節節攀升的同時，新三板定增市場卻一直處于不溫不火的狀態。數據顯示，4月擬定向發行624起，但完成定增僅301次，完成股票發行20.92億股，募集金額125.30億元，環比3月的121.24億元僅上漲3.24%。

　　事實上，從2015年4月到2016年4月，新三板每月完成的定增金額基本在100億元到150億元人民幣的規模區間徘徊，在掛牌企業不斷增多、市場高速擴容的情況下，融資規模不見迅猛擴張。

　　在業內人士看來，這主要是絕大多掛牌企業成長性不夠、叫停PE類機構的掛牌以及市場對分層新政采取的觀望態度這幾方面原因所致。

　　張靜表示，近幾年以來沒有交投活動的掛牌企業超過掛牌總數的70%，這些企業本身活躍度并不高;而與此同時，2015年新三板市場融資主力———PE類掛牌機構，則由于其短期內在實施的巨量融資情況引發不少爭議而被監管層叫停掛牌，新三板市場由此漸漸遇冷。

　　不僅如此，私募基金產品在去年曾參與了大部分新三板融資，但今年以來隨著對私募基金自律監管的趨嚴，新三板融資市場預計還會減少一大批投資者。“此外，分層政策遲遲未出爐，不少新三板企業暫緩融資計劃，一些機構在選擇投資標的時也在不斷觀望。”張靜分析稱。

　　不過，盡管新三板定增市場整體不溫不火，但在局部卻也不乏亮點。華強方特4月22日完成12.35億元人民幣的定增，成為當月金額最大的定增項目。

　　資料顯示，目前華強方特擁有的品牌包括“喜羊羊”系列、“熊出沒”和方特主題公園等。

　　在這一過程中，受益于二三線城市對優秀的文化產業項目的現實需求，華強方特在過去兩年半中得到了各地政府超過50億元的補貼，也通過與地方政府合作來擴大自己的商業版圖。事實上，華強方特此次增發對象包括中國文化產業投資基金、中國—比利時直接股權投資基金和歌斐資產等在內的多家有政府背景的文化產業投資基金。

　　此次定增完成后，華強方特總市值超過了150億元人民幣，定增募集的資金主要用于公司主題公園布局、相關產業并購或業務拓展、歸還貸款、補充營運資金等。

　　“值得注意的是，華強方特于2014年4月和8月先后向證監會提交過在深圳創業板上市的申請，上市無果后于2015年底掛牌新三板。可以發現，新三板市場作為多層次資本市場的一環，是對主板市場很好的補充，同樣存在著價值發現的功能。”張靜表示。

(責任編輯：于大勇)