在不少掛牌公司緊鑼密鼓加碼做市備戰(zhàn)創(chuàng)新層的同時，部分公司卻逆勢而動，將交易方式從做市轉讓變更為協議轉讓。券商人士分析，交易方式“做市轉協議”，將大幅降低股份流動性，目前來看，控制股權分散度、便于大宗轉讓及備戰(zhàn)轉板是主流原因。從發(fā)展趨勢看，雖然“協議轉做市”將是新三板市場的主流，但不排除掛牌公司“逆勢而動”的陣營也同步擴大。

　　“做市轉協議”案例漸多

　　3月2日，浙江掛牌公司捷昌驅動發(fā)布公告，公司董事會審議通過《公司股票轉讓方式由做市轉讓變更為協議轉讓的議案》。公司表示，經過對公司實際情況及相關規(guī)定進行認真的論證后，公司股票將由做市轉讓方式變更為協議轉讓方式。

　　捷昌驅動“做市轉協議”并非個例。2016年以來，變更交易方式的掛牌公司陣營悄然擴大。2月27日，浙江掛牌公司米奧會展公告，公司董事會會議審議通過《關于公司變更股票轉讓方式為協議轉讓方式的議案》，議案將提交3月11日股東大會審議。

　　諸多案例中最具典型性的是陜西掛牌公司奇維科技。公司1月發(fā)布“關于股票轉讓方式變更為協議轉讓方式的提示性公告”，開創(chuàng)了新三板“做市轉協議”的先河，目前公司股票已經停牌。

　　券商人士表示，從某種意義上說，協議轉讓是新三板掛牌公司交易的“初級階段”，做市商制度的買賣雙方不需交易對手出現，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易，因此，后者可通過不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾投資者的投資需求，可以看做新三板交易的“高級階段”。

　　尤其在不少掛牌公司紛紛擴充做市商隊伍，以期達到相關指標沖刺創(chuàng)新層的背景下，這些“做市轉協議”的掛牌公司被業(yè)內看作“逆勢而動者”。券商投行人士表示，雖然整體來看，做市交易將成為新三板市場的主流交易形式，但不排除未來新三板市場中“做市轉協議”陣營擴圍的可能。

　　站在三板望主板

　　市場人士分析，即便創(chuàng)新層方案中有相關做市商的硬性指標，但該指標并不是全部衡量尺度，營業(yè)收入、凈利潤等都可以“托起”企業(yè)進入創(chuàng)新層，這使不少掛牌公司增添了“做市轉協議”的底氣。以捷昌驅動為例，如公司從做市轉讓“回歸”協議轉讓，根據其業(yè)績預增公告推斷，公司進入創(chuàng)新層是大概率事件。

　　據業(yè)內推測，在現有做市商制度下，企業(yè)愿意“回歸”協議轉讓也與控制股權分散度有關。券商人士介紹，原則上講，做市轉讓方式下，投資者可以通過二級市場買到公司的做市股票，從而大幅增加公司的股東人數。一旦公司股東人數超過200人，定向增發(fā)融資等過程中就要增加環(huán)節(jié)，因此，一些公司選擇讓渡一定的流動性優(yōu)勢。

　　“站在三板望主板”，通過IPO或換股等形式與主板市場對接，也成為不少公司“逆勢而動”的重要原因。以奇維科技為例，中小板上市公司雷科防務擬收購奇維科技100%股權，為配合此次交易工作，公司擬申請將公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公開轉讓方式由做市轉讓變更為協議轉讓方式。為了順利實現換股，公司“做市變協議”，并于此后被剔除出三板做市指數。