????監(jiān)管層暫停私募基金管理機構(gòu)掛牌新三板以及已掛牌機構(gòu)融資在新三板市場掀起高度關注。

????但一些較早登陸新三板的私募基金管理機構(gòu)利用新三板在近兩年的時間里已經(jīng)變身成為金控平臺。這其中以九鼎集團(430719)最為典型(近日由九鼎投資更名為九鼎集團)。

????“監(jiān)管層叫停私募掛牌和融資的一個重要的原因，是這些機構(gòu)在新三板上兇猛融資，但資金的流向最終可能只有較小的比例進入到實體經(jīng)濟當中，這與國家支持新三板市場發(fā)展的初衷不一致。”中泰證券一位承做新三板業(yè)務的人士表示。

????由此，一些為了金控平臺業(yè)務延伸或是支持私募基金管理業(yè)務的募資或掛牌是否會受到最新監(jiān)管政策的影響也是市場關注的方向之一。

????對于暫停私募掛牌和融資，證監(jiān)會市場部主任霍達此前表示，為什么要做這樣一個安排，是考慮到新三板的定位是服務實體經(jīng)濟，服務中小微企業(yè)。因此要梳理私募基金管理機構(gòu)掛牌、融資的金額、投向，究竟是不是投到實體經(jīng)濟，再做深入的調(diào)查研究和論證，進一步明確這類機構(gòu)在新三板掛牌的監(jiān)管安排。

????九鼎系變形記

????從私募基金管理機構(gòu)變成金控平臺，新三板上最典型的案例便是九鼎投資。

????掛牌新三板之時，九鼎投資還是個PE。

????據(jù)九鼎投資掛牌新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，在九鼎投資登陸新三板之時，昆吾九鼎實際上便是九鼎投資的經(jīng)營主體。九鼎投資2013年報顯示，其99%以上的營業(yè)收入來自于昆吾九鼎。

????今年12月9日，九鼎投資發(fā)布了《關于昆吾九鼎投資管理有限公司股權轉(zhuǎn)讓完成的公告》，這也正式宣告，九鼎投資這個新三板主體剝離了PE業(yè)務，其PE業(yè)務則正式注入上市公司。

????如今，根據(jù)九鼎集團近年來數(shù)次發(fā)布的定期報告顯示，九鼎集團剩下的業(yè)務條線集中在公募基金九泰基金、券商九州證券等幾個領域，未來還有保險公司，民營銀行等業(yè)務會出現(xiàn)。

????“目前九鼎集團是否還能被歸類為私募基金管理機構(gòu)就很難說了。”中金公司一位投行人士表示。

????除了一家A股上市公司中江地產(chǎn)和新三板掛牌公司九鼎集團之外，九鼎系在新三板上還有一家公司，這便是九信資產(chǎn)(831400)，九信資產(chǎn)的前身為掛牌企業(yè)優(yōu)博創(chuàng)。

????記者從九鼎內(nèi)部人士處獲悉，九信資產(chǎn)未來也將成為九鼎大資管版圖的一部分。

????據(jù)九信資產(chǎn)近期300億定增募資投向來看。未來九信資產(chǎn)在九鼎系的版圖中將要扮演不良資產(chǎn)收購和處置業(yè)務，債券及夾層產(chǎn)品投資業(yè)務以及母基金業(yè)務。

????綜上所述，目前九鼎系主要的PE業(yè)務已注入上市公司層面，而九鼎集團和九信資產(chǎn)則變成了新三板上非典型的私募基金管理機構(gòu)。

????新政影響待解

????根據(jù)證監(jiān)會副主席方星海在上周國務院政策吹風會上的表述看，監(jiān)管層要加強對此類私募基金管理機構(gòu)的監(jiān)管。暫停私募基金管理機構(gòu)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌和融資，并對前期融資的使用情況開展調(diào)研。

????而以九鼎系為代表的非典型性私募管理機構(gòu)是否會受到相關政策的影響，目前頗受關注。

????目前九鼎集團和九信資產(chǎn)均有金額規(guī)模較大的定增在募集過程中，九鼎集團此次定增的規(guī)模為55億，而九信資產(chǎn)募集資金的規(guī)模為300億。

????一位購買了九信資產(chǎn)300億定增份額的投資者向記者詢問：“我們之前買了一部分九信資產(chǎn)定增的份額，但是有朋友告訴我九信資產(chǎn)也可能受到這次證監(jiān)會暫停政策的波及，我們比較擔心。”

????實際上，現(xiàn)在較為明確的是，私募投資機構(gòu)掛牌新三板和融資都已被暫停，但如九信資產(chǎn)這樣的掛牌公司是否會受到影響還沒有明確的答復。

????“我們內(nèi)部對類似的情況也有疑問，但目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)及證監(jiān)會沒有最新的指示。但我認為還是會被波及，畢竟業(yè)務類型確實涉及到了私募基金管理這一塊。”華東地區(qū)一位券商人士向記者透露。

????“事實上，就資金流向這一塊來看，九鼎這幾百億的定增大部分應該都不是流向?qū)嶓w經(jīng)濟的，母基金以及夾層投資都是金融類的業(yè)務，從這一點出發(fā)來看，九鼎系定增也被影響的概率很大。”上述券商人士表示。

????記者就有關問題向九信資產(chǎn)方面求證，九信資產(chǎn)則回應稱目前定增尚未實施完成，不方便對此問題進行回應。