????證監會叫停PE掛牌新三板的消息終于在上周五被證實。據證監會副主席方星海透露，PE面臨的不僅僅是被暫停掛牌，證監會還將對前期融資的使用情況進行調查。而在業內人士看來，證監會“封殺”PE可能不僅僅是因為融資抽血過于嚴重那么簡單，已經掛牌新三板的PE機構在一定程度上已經對私募圈造成了干擾……

????近30家企業受影響

????12月25日上午，方星海在新聞吹風會上表示，已暫停私募基金管理機構在全國股轉系統掛牌和融資，前期關于暫停PE掛牌新三板的消息正式被證實。而據接近股轉系統的人士透露，股權投資基金類企業的掛牌已經全部暫停，相關媒體報道所稱的融資租賃等金融機構并未受到影響。“主要是指自己沒有資產，一邊募集資金一邊投放的基金管理人，主要就是PE等投資類機構”，該人士對北京商報記者表示。

????據券商人士透露，已經審核但未掛牌的項目，需要新三板請示證監會。這不得不讓人想起剛剛拿到準入證的天星資本，自12月14日公司收到股轉系統同意掛牌的函后，天星資本至今仍未發布掛牌交易的公告，恐怕難在年內完成掛牌。盡管掛牌時間可能被拖延，但終究拿到了準入證，因此，受此次暫緩PE掛牌影響最大的不是天星資本，而是已經完成股改且正在審核狀態的企業。據不完全統計，目前新三板有近30家PE企業正在排隊掛牌，除了中信資本(天津)、東方富海等知名PE機構會受到影響外，李開復的創新工場以及蔡文勝的隆領資本恐怕也難逃厄運。

????或因融資過于任性

????對于PE遭到封殺的原因，有人認為是融資吸血嚴重，亦有人稱是因為估值過高。

????證監會上周五的表態使主要原因被揭曉。據證監會市場部主任霍達稱，在暫停PE機構新三板掛牌和融資的同時，還將對已掛牌PE前期的融資情況進行調查，調研的主要內容包括PE融資金額及投向，了解相關融資“究竟是不是投到實體經濟”，并根據調研結果進一步明確這類機構在新三板掛牌的監管安排。

????巨頭PE在新三板的瘋狂抽血早已引起了市場人士的不滿。國慶前，新三板掛牌公司聯創永宣曾公開過一份增發計劃，公司擬以每股350元的價格定向增發400萬股，募集資金不超過14億元。350元/股的發行價第一時間成為了市場關注的焦點，面對已掛牌PE的巨大胃口，有人開始計算，掛牌以來九鼎投資3次募資已經拿走了約150億元，中科招商的募集資金也已經超過了100億元。而就在此刻，中科招商和九鼎投資還各有300億元的非公開發行在進行中，此外，在中科招商定增八字尚未有一撇之時，又推出了90億元的公司債。統計數據顯示，今年前11月僅12家PE機構在新三板融資額已經達到300億元，占新三板發行融資總額的27.03%。

????復牌尚需時日

????在業內人士看來，PE機構的問題不僅僅這么簡單，一位不愿具名的投資人士對北京商報記者表示，掛牌后，部分PE采用了轉股及增發的方式迅速擴充股本，甚至采用協議轉讓的方式在暗地里操縱股價，使得估值虛高，這并不利于市場的健康發展。此外，某些PE還存在信息披露不規范，甚至誤導投資人的行為。

????盡管存在種種不足，仍然有人認為證監會的動作來得太快了。“這種限制應該再等等，因為中國要培養自己的全球有競爭力的PE機構，就不應該在小池子里說這不行、那不行，要在市場當中競爭，才能使其更好地服務于新三板。”一家掛牌PE的副總裁表示。

????“現在新三板的企業大部分都是制造型、創新型的企業，這些PE機構屬于金融類的企業，在信息披露上應該有所不同。目前，已經有多位大佬進京公關，證監會應該不會對PE機構一竿子打死。面對PE機構越來越快的腳步，監管層需要調整監管思路并制定相應的規則，短時間內恐怕難以恢復正常。”一位新三板研究人士表示，“估計屆時會有區別于其他機構的掛牌、信披細則出臺。”