????臨近年末，熱熱鬧鬧了一整年的資本市場(chǎng)也該消停一會(huì)兒了!無(wú)論是IPO，還是新三板，最近的新聞也逐漸淡去，上市公司和投資人似乎都希望平平安安過(guò)完2015年這最后幾個(gè)交易日……

????然而，就在昨天，一則“證監(jiān)會(huì)叫停PE掛牌新三板”的新聞甚囂塵上，在歲末之時(shí)，再次引發(fā)了大家對(duì)于新三板的熱議。以九鼎集團(tuán)、中科招為首的PE機(jī)構(gòu)們，一直以來(lái)就是新三板一道“靚麗風(fēng)景線(xiàn)”，無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)融資，還是場(chǎng)外緋聞，都是投資者們熱議的話(huà)題!到底是這些PE巨頭成就了新三板?還是新三板成就了PE?答案現(xiàn)在好像有了，新三板向PE關(guān)門(mén)，雙方干脆劃清界限!

????對(duì)于為新三板貢獻(xiàn)了足夠眼球的PE們，到底該來(lái)還是該走?這場(chǎng)撕逼大戲，在2015年底，正式開(kāi)始……

????舉足輕重卻成負(fù)面典型

????和其他掛牌新三板的中小微企業(yè)相比，九鼎、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)這些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)們，當(dāng)然是一群另類(lèi)的“巨無(wú)霸”!九鼎集團(tuán)和中科招商，2015年半年報(bào)總資產(chǎn)分別高達(dá)183億元和167億元，在所有新三板掛牌公司中，排名第七和第九，而在它們前面的，也只有銀行和券商了，這兩家的市值也分別超過(guò)了1000億和500億!所以，必須承認(rèn)的一點(diǎn)是，私募機(jī)構(gòu)是新三板的重要組成部分!

????如果新三板是納斯達(dá)克，也許九鼎真的是“中國(guó)的黑石”。但不一樣的監(jiān)管環(huán)境，迥然不同的資本市場(chǎng)成熟度，決定了九鼎終究成為不了黑石!從掛牌伊始，九鼎和中科招商就始終處在輿論的風(fēng)口，二者也都在今年先后受到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管調(diào)查，中科招商還在11月，因四起信息披露違規(guī)案件，受到了深圳證監(jiān)局的行政監(jiān)管處罰。

????本可以讓新三板肅然起敬，且屢屢犯規(guī)成負(fù)面典型，PE們也應(yīng)有所思考。

????瘋狂圈錢(qián)或引不滿(mǎn)

????圈錢(qián)，是今年新三板PE們引發(fā)的又一個(gè)爭(zhēng)議。本來(lái)就是專(zhuān)業(yè)的“資金搬運(yùn)工”，掛牌上市后，圈錢(qián)速度和規(guī)模讓你根本始料不及。就拿2015年已經(jīng)完成的融資來(lái)說(shuō)，九鼎集團(tuán)100億，中科招商三次累計(jì)102億，硅谷天堂31億、天圖投資27億……據(jù)三胖哥不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已經(jīng)掛牌的私募機(jī)構(gòu)在新三板累計(jì)融資規(guī)模近300億元，這個(gè)數(shù)字，相當(dāng)于整個(gè)新三板融資額的三分之一!換而言之，十幾家公司圈走了整個(gè)市場(chǎng)超過(guò)30%的資金，而剩下的幾千家公司還在苦于“融資無(wú)門(mén)”。

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????圈走了這么多錢(qián)，又用來(lái)干嘛呢?不少PE機(jī)構(gòu)登陸新三板，都想復(fù)制九鼎投資做法，緩解自身LP退出壓力，而相比以往PE機(jī)構(gòu)需要耗費(fèi)大量精力四處路演吸引投資者資金，如今他們只需通過(guò)新三板定向增發(fā)，就能輕松獲得大量資金。

????“臨門(mén)一腳”的它們，何去何從?

????"叫停PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板"一旦成為現(xiàn)實(shí)，最受打擊的肯定是正在排隊(duì)新三板PE機(jī)構(gòu)。三胖哥不完全統(tǒng)計(jì)，目前仍有超過(guò)20家PE還在掛牌審核之中，目前已經(jīng)正式提交新三板掛牌申請(qǐng)的，例如柳傳志領(lǐng)銜的君聯(lián)資本、李開(kāi)復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)、天使投資人蔡文勝領(lǐng)銜的隆領(lǐng)資本和知名大佬東方富海等。做個(gè)假設(shè)，如果它們正常掛牌，明年3月前，新三板的PE公司將不少于50家，按照今年的融資節(jié)奏，明年再圈走500億資金，真的不是不可能!目前，股轉(zhuǎn)公司對(duì)于這些公司的審核口徑，很簡(jiǎn)單，“暫停”!等待證監(jiān)會(huì)確認(rèn)后通知!不出意外的話(huà)，將很有可能面臨被勸退。

????無(wú)法順利掛牌，最苦逼的莫過(guò)于這些已經(jīng)“pre-新三板”的投資人了，就拿大名鼎鼎的天星資本來(lái)說(shuō)，已經(jīng)拿到了掛牌函，卻很有可能倒在“臨門(mén)一腳”，而參與其掛牌前最后一輪估值300億人民幣的融資的投資機(jī)構(gòu)們，未來(lái)究竟該如何退出?

????引發(fā)思考：掛牌收緊了嗎?

????掛牌公司總量突破5000家，已經(jīng)近在咫尺，井噴式的審核速度不免讓市場(chǎng)有些消化不良，而這次叫停PE掛牌事宜，一旦真正落地，可能意味著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的審核也要開(kāi)始收緊了!也許再過(guò)幾個(gè)月，小貸公司、擔(dān)保公司、租賃公司等也有陸續(xù)面臨“掛牌危機(jī)”。

????說(shuō)了這么多，三胖哥來(lái)總結(jié)下：對(duì)于這場(chǎng)剛剛開(kāi)始的撕逼大戲，我們只是旁觀者，一旦真的政策落地，剩下的便是已經(jīng)掛牌的這些PE們?nèi)绾卫^續(xù)唱“好”這出戲，努力成為中國(guó)證券市場(chǎng)上管理規(guī)范、信息披露充分、業(yè)績(jī)優(yōu)良的“三好生” !