高調(diào)的高瓴似乎在資本市場失去了“聲音”。

早在半年前，一則裁員的傳聞將高瓴資本和張磊推向了風口浪尖，雖然高瓴資本最終“辟謠”了該傳聞，但是越來越多的投資虧損卻讓資本市場充滿了疑惑。

長久以來，高瓴資本在資本市場相當神秘，頭頂著眾多的光環(huán)，不懼醫(yī)藥、新能源高位“接盤”成了張磊的標簽。

但當潮水退去，高瓴資本并沒有成為最終的幸運兒。

根據(jù)《中國企業(yè)家》的報道，2022年中旬，高瓴資本就開始頻繁的就旗下的一些項目尋找買家接盤。

一位接近交易的知情人士甚至透露，“規(guī)模還挺大。”

從頻繁大額參與定增到找人接盤，高瓴資本到底經(jīng)歷了什么？

答案或許藏在張磊投資的賽道和選擇里。

資本市場有一句老話叫做“盈虧同源”。高瓴資本的創(chuàng)始人張磊曾經(jīng)說過，投資中最貴的是時間，而不是金錢。

面對媒體，他也曾自信地說過“選擇比努力更重要”的名言。

作為價值投資的絕對擁護者，張磊以及高瓴資本這兩年吃盡價值投資的苦頭。對于外界而言，盡管高瓴資本依舊神秘，如同霧里看花。

時間已經(jīng)給出了答案，張磊也開始卸下價值投資的光環(huán)，認真的在二級市場里反思。

巴菲特曾經(jīng)說過：“如果是好公司，我愿意一直持有。”但是如何甄別一家好公司卻是考驗投資人的試金石。投資很簡單，也很復雜，在巴菲特的投資生涯當中，在決定性的投資當中，極少出錯，不管是對富國銀行還是蘋果的投資，都絕對證明了巴菲特對于好公司的發(fā)掘能力，這才是投資制勝的關鍵一步。

遺憾的是，絕大部分投資人并不具備這樣的能力。

“一戰(zhàn)”成名

張磊曾經(jīng)說過，“流水不爭先，爭的是滔滔不絕。”

在中國的投資圈里，張磊曾是一個另類的存在，高瓴資本是唯一一家從二級市場起步，其后又在一級市場做大的投資基金，其秘訣就是對京東等公司的重金押注。

2019年，以茅臺為首的白馬股紅極一時，時間的玫瑰成為了資本市場的金科玉律，彼時但凡規(guī)模有點大的基金都會將自己的投資理念與“價值”綁定，張磊也不例外。

2019年8月中旬，格力電器的股權轉讓在資本市場攪起了滔天巨浪，但是到最后的股權轉讓征集階段，就剩下了兩家比較大的財團，一家是張磊領銜的高瓴資本，另外一家是方風雷執(zhí)掌的厚樸投資。

在經(jīng)過了多輪的角逐之后，最終張磊勝出。

實際上，高瓴資本并非臨時起意，而是蓄謀已久，早在2016年四季度，高瓴資本旗下公司就增持格力電器5000多萬股，成為了前十大股東，張磊的這一波押注，也幾乎享受到了格力股價上漲帶來的巨額收益。

為了延續(xù)這種優(yōu)勢，最終高瓴資本以400多億的代價成為了格力電器第一大股東，而這一戰(zhàn)也讓高瓴資本和張磊徹底在投資圈以外的資本市場揚名。

進入2020年之后，高瓴資本的投資達到了高潮，其投資的藍月亮、京東健康、公牛集團、小鵬汽車、完美日記等紛紛上市，也給了張磊和高瓴資本無限的勇氣。

其后，張磊更是不懼部分新能源以及醫(yī)藥價格，選擇了高位參與定增。僅在新能源領域，高瓴資本就斥資超過百億入局了寧德時代和隆基股份。后來，高瓴資本還參與恩捷股份、通威股份的定增。

在醫(yī)藥領域，高瓴資本還參與了凱萊英、凱利泰、國瓷材料的定增。不僅如此，張磊還重倉了百濟神州、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、愛爾藥科等。

這是張磊最高光的時刻，也是高瓴資本最火的階段。

跌下“神壇”，失去“聲音”

2022年上半年，隨著抱團股的瓦解，賽道股集體重挫，彼時“腰斬”的股價比比皆是。

隨著白馬股走下神壇，那些定增吹起來的“泡沫”也開始破裂，一些“頂流”的機構首當其沖成為了泡沫的“犧牲品”，高瓴資本也不例外。

讓張磊最“難堪”的就屬對用友網(wǎng)絡的定增以及重金接盤的格力電器。

經(jīng)過一輪的下跌，資本市場開始對“價值”投資產(chǎn)生了質疑，而“高瓴概念股”也從原來的香餑餑變成了市場拋棄的對象。

不到兩年的時間里，高瓴失去的不僅僅是縮水的持股市值，還有市場對于高瓴的信心。

梳理高瓴投資的項目，2022年虧損比比皆是，投資難言樂觀。其中讓高瓴資本以及張磊最“受傷”的當屬年終的裁員傳言。

當時有媒體曝出，高瓴資本正在無差別裁員，甚至還有消息傳出了其創(chuàng)始合伙人“出走”的傳聞，盡管高瓴資本予以否認，但是市場也不再盲目跟隨高瓴資本的投資標的，甚至有高瓴資本投資的項目，投資者都會加速賣出。

無奈，高瓴資本就一些投資項目開始找一些接盤買家。

一位VC業(yè)內(nèi)人士稱，高瓴資本的很多項目交易價格都很高，這將給有意向接盤的基金帶來很大的壓力。

實際上，高瓴資本持倉經(jīng)過一年的下跌，張磊早已沒有了往日的“高調(diào)”，其不僅從公眾視野中“淡出”，他的投資理念也逐漸被市場拋棄。

2022年11月20日晚，良品鋪子發(fā)布公告稱，高瓴資本旗下三個有限合伙企業(yè)因自身資金需求，擬合計減持不超過2229萬股，合計不超過公司總股本的5.56%。如果減持完成，高瓴資本將不再持有良品鋪子的股份。實際上，該筆清倉式減持只是高瓴資本目前的一個縮影。

未來，假如賽道股繼續(xù)承壓，那么高瓴資本的處境將會更加糟糕，張磊身上的壓力也將會更大，屆時張磊長期積累的好名聲也可能會煙消云散。

張磊曾經(jīng)說過，在人生的道路上，選擇與誰同行，比要去的遠方更重要。

如今，張磊和高瓴資本都已到了命運的十字路口。

（完）