222天，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”）結(jié)出了中國(guó)資本市場(chǎng)改革的又一輪碩果。

?6月24日，隨著優(yōu)機(jī)股份上市，北交所存量上市公司數(shù)量達(dá)到百家。整體來(lái)看，100家上市公司“小而美”特征突出，與北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位相契合。

?中國(guó)國(guó)際科促會(huì)科技產(chǎn)業(yè)投資分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、戰(zhàn)略投資智庫(kù)執(zhí)行主任布娜新對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，北交所邁入百家時(shí)代，體現(xiàn)出注冊(cè)制改革下，發(fā)行上市節(jié)奏整體穩(wěn)步推進(jìn)。更多優(yōu)秀的創(chuàng)新型中小企業(yè)得以通過(guò)北交所登陸資本市場(chǎng)，這也是北交所設(shè)立的初心。

?開市7個(gè)多月來(lái)，北交所光環(huán)與壓力并存，整體經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)。如今，百家上市公司與日益壯大的后備企業(yè)庫(kù)，正推動(dòng)北交所跨入又一新里程，各方對(duì)于北交所深化改革的下一步棋落子何處，充滿期待。

?根據(jù)此前北交所管理層表態(tài)，加快聚集一批高質(zhì)量上市公司，形成合理的市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)深度，是當(dāng)前市場(chǎng)建設(shè)的重中之重。與此同時(shí)，研究推出北交所指數(shù)和混合做市制度、調(diào)整新股發(fā)行制度、持續(xù)推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者入市等改善市場(chǎng)流動(dòng)性、優(yōu)化再融資體系的系列舉措也均已部署，有望在不久的將來(lái)逐項(xiàng)落地。

?百家上市公司凸顯市場(chǎng)特色

?隨著優(yōu)機(jī)股份的上市，北交所市場(chǎng)“小而美”“小而特”“小而新”的群像圖被百家存量上市公司清晰勾畫出來(lái)。100家北交所上市公司中，中小企業(yè)占比76%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比超八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”、消費(fèi)等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域，體現(xiàn)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新等多元化創(chuàng)新形態(tài)。

新興技術(shù)和業(yè)務(wù)模式的持續(xù)創(chuàng)新離不開研發(fā)投入的大力支持。數(shù)據(jù)顯示，2021年，100家上市公司研發(fā)支出合計(jì)33.39億元，研發(fā)強(qiáng)度平均6.87%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的4.78倍。同時(shí)，創(chuàng)新活力來(lái)源于人才力量，去年全年，有22家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，合計(jì)對(duì)1880名員工進(jìn)行激勵(lì)。目前，北交所上市公司中有22家屬于國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，兩家公司獲得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)，標(biāo)桿性企業(yè)初步形成集聚效應(yīng)。

去年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，北交所上市公司體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和活力。2021年年報(bào)顯示，100家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入704.66億元，同比增長(zhǎng)31.04%；歸母凈利潤(rùn)76.25億元，同比增長(zhǎng)22.81%，盈利面達(dá)99%。東吳證券研報(bào)顯示，2022年一季度，北交所上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入179.80億元，同比增長(zhǎng)32.70%；歸母凈利潤(rùn)17.80億元，同比增長(zhǎng)26.75%，彰顯了較為強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

“整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，創(chuàng)新屬性明顯，規(guī)范性水平持續(xù)提升，社會(huì)責(zé)任意識(shí)不斷增強(qiáng)?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，100家上市公司呈現(xiàn)出來(lái)的特征共同代表了北交所的市場(chǎng)定位，即堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。同時(shí)，北交所也幫助這些中小企業(yè)規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行上市有基礎(chǔ)

開市至今，北交所上市公司突破百家，切實(shí)反映出符合條件的企業(yè)得以順暢、高效地進(jìn)入北交所發(fā)展?！敖?jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累和準(zhǔn)備，北交所正逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市的常態(tài)化?！北苯凰笨偨?jīng)理王麗表示。

從資本市場(chǎng)建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵首先是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，形成合理的市場(chǎng)深度，支撐市場(chǎng)功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動(dòng)廣大中小企業(yè)積極利用資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，北交所已具備常態(tài)化發(fā)行上市的基礎(chǔ)。一方面，北交所開市以來(lái)，持續(xù)優(yōu)化審核機(jī)制，提升審核質(zhì)效，發(fā)行上市審核工作整體運(yùn)行良好；另一方面，截至6月22日，北交所在輔企業(yè)310余家，在審企業(yè)68家，新三板掛牌公司中，符合北交所上市財(cái)務(wù)條件的后備企業(yè)有1100余家，其中超七成目前處于創(chuàng)新層，說(shuō)明北交所具有一定的企業(yè)資源儲(chǔ)備，且總體質(zhì)地較好。

具體而言，北交所在提升上市審核效率方面開展了一系列針對(duì)性舉措。一是提升問(wèn)詢問(wèn)題精準(zhǔn)性，2022年首輪平均問(wèn)詢問(wèn)題數(shù)量較2021年減少近三成；二是建立問(wèn)詢后常態(tài)化溝通機(jī)制，促進(jìn)提高回復(fù)效率與質(zhì)量；三是向市場(chǎng)公開審核動(dòng)態(tài)、理念及案例，便利發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)材料質(zhì)量。

目前，北交所項(xiàng)目審核（自受理至核準(zhǔn)/注冊(cè)）平均用時(shí)143天，企業(yè)質(zhì)量好、中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)的項(xiàng)目審核更加高效，5月20日上市的惠豐鉆石審核僅用了71天。

王麗透露，未來(lái)北交所將著力抓好兩方面工作：一是充分發(fā)揮新三板和北交所兩個(gè)市場(chǎng)一體化開展的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)形成儲(chǔ)備、掛牌、輔導(dǎo)、上市梯次遞進(jìn)的企業(yè)成長(zhǎng)路徑；二是拓寬市場(chǎng)服務(wù)布局，加大資源導(dǎo)入。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)申報(bào)北交所上市具備存量企業(yè)監(jiān)管、券商持續(xù)督導(dǎo)等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)北交所企業(yè)上市步伐會(huì)進(jìn)一步加快。

市場(chǎng)期待加快完善制度供給

東吳證券研報(bào)顯示，公募基金今年一季度重倉(cāng)股中，北交所總市值為21.61億元，環(huán)比增加91.33%。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者積極調(diào)研北交所。這在一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)北交所的了解不斷加深且更趨于理性，市場(chǎng)認(rèn)可度在逐步提升。

有了良好的起步，各方對(duì)北交所下一步如何進(jìn)一步提升服務(wù)能力，優(yōu)化市場(chǎng)相關(guān)制度建設(shè)充滿期許。金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)劉平安對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，北交所在向服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁進(jìn)的過(guò)程中，還有四方面工作需要盡快落實(shí)。

一是盡快推出北交所指數(shù)。北交所市場(chǎng)應(yīng)有可以總體反映行情走勢(shì)的指數(shù)，目前北交所已具備市場(chǎng)指數(shù)編制條件——板塊運(yùn)行平穩(wěn)、樣本數(shù)量充足、技術(shù)準(zhǔn)備就位。

二是推動(dòng)混合交易制度落地。北交所上市公司規(guī)模較小，推動(dòng)混合交易制度有利于更好提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)做市商也能發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，平抑市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，提高交易效率。

三是豐富市場(chǎng)交易工具和交易策略，例如適時(shí)落地可轉(zhuǎn)債、私募債等，降低市場(chǎng)參與成本，增加交易便利，進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

四是進(jìn)一步細(xì)化明確北交所行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，如通過(guò)建立正面清單或負(fù)面清單的方式，給予市場(chǎng)更加清晰的信號(hào)，提升識(shí)別創(chuàng)新型中小企業(yè)的精準(zhǔn)性和包容度。

“加快推出北交所指數(shù)，是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的必要舉措。其意義在于能夠更加科學(xué)可信地評(píng)價(jià)市場(chǎng)估值，為各類投資者在投資時(shí)提供理性決策參考?！辈寄刃卤硎荆C券市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜體系，而指數(shù)類似一條“網(wǎng)線”，可以將市場(chǎng)參與主體有效連接起來(lái)，更完整、簡(jiǎn)練地呈現(xiàn)證券市場(chǎng)這個(gè)復(fù)雜體系。

此外，布娜新認(rèn)為，北交所還需要持續(xù)補(bǔ)充作為中堅(jiān)力量的優(yōu)質(zhì)上市項(xiàng)目資源，尤其是補(bǔ)充具有投資吸引力的中小科技類企業(yè)登陸市場(chǎng)，逐漸形成具有北交所特色的估值中樞體系，但這一切還需要時(shí)日。北交所起步不久，需要各方給予相應(yīng)的重視和包容度。

（完）