九鼎集團、中科招商、信中利、硅谷天堂……這些赫赫有名的PE龍頭、這些曾因在新三板掛牌而奪盡眼球的資本巨子、這些既懷揣重金又掌控大量籌碼的投資大佬，與那些有幸躋身主板、創業板的上市公司相比，究竟孰輕孰重、孰弱孰強？隨著2016年年報披露的收官，這個有趣的問題終得揭曉答案。

不過，在得出答案之前，記者又想起了一則笑談：多年前，曾有上市公司因擬與一家PE公司合作而向其索要財務報表。結果，上市公司方面拿到PE的財報后，合作議案便被董事會槍斃了。因為，當上市公司的董事們看著用一張紙就可以表述完的既沒有什么營收、又沒有實物資產(都是股權資產)、也沒有收益的“報表”，實業出身的他們內心其實已寫滿了“騙子”二字。

這一笑談背后的事實是，因盈利模式的不同，PE看起來非常神秘，有點讓人捉摸不透。但如今，因為多已棲身新三板，需要信息透明，PE龍頭們的“內情”也都大白天下了。由此，其與A股上市公司間，也就有了一些可比性。

能進A股“500強”么？

記者粗略比較后發現，以營業收入來對標，能躋身上市公司“500強”的新三板PE僅有九鼎集團一家，而這，也是其借助所收購的富通保險的保費收入來實現的。

據披露，在新三板掛牌的九鼎集團2016年實現營業收入103億元，增長308.19%；凈利潤20.47億元，增長252.46%。九鼎集團表示，營業收入的增長主要是由于報告期內新增合并富通保險已賺保費收入、公司已投項目退出大量增加等所致；凈利潤增長也主要是由于公司已投項目大量變現退出。據此，九鼎集團103億元的營收規模，在3237家A股上市公司中，大致可排在374位前后。

如果說，新三板掛牌的九鼎集團的主營業務中，更多地包括了保險、基金、證券、期貨等多類業務的話，那么，在A股主板的九鼎投資的財報數據，則似乎更接近一家PE的業務表現。據九鼎投資披露，2016年，其實現營業收入16.44億元，增長46.31%；實現凈利潤6.28億元，增長119.15%。其中，PE業務實現營業收入12.55億元，增長1350.3%。截至2016年年末，公司累計管理PE基金本金273.34億元。全年完成對應27.71億元基金本金的投資項目退出，收回金額達103.72億元。因此，如果我們按照這個營收來排名的話，九鼎投資在A股上市公司中，大致可排在1472名前后。

新三板PE機構中，營收緊跟在九鼎之后的是信中利。2016年，信中利實現營收13.5億元，在A股上市公司中，大概位居1650名前后。此外，曾以“上市公司+PE”模式在市場中頗具影響力的硅谷天堂，2016年的營收是9.57億元，在A股上市公司中約可排在1925名前后。再看2015年7月起先后舉牌16家上市公司的中科招商，其2016年實現營收4.81億元，對應的A股排名是2444名前后。還有知名PE同創偉業，2016年實現營收2.61億元，A股排位已至2773名前后。

由此可見，如以營收考察，則新三板PE機構的整體水平，尚處于A股上市公司的后50%的范圍。

以2016年凈利潤指標來考察，如與3237家A股上市公司相比，能夠排進“500強”的新三板PE機構，則有望增至四家。包括：九鼎集團2016年實現凈利潤20.47億元，排在128位前后；天圖投資7.11億元的凈利潤，可位居374名前后；明石創新6.02億元凈利潤，位居435名前后；信中利5.86億元凈利潤，居443名前后。而硅谷天堂2016年實現凈利潤3.37億元，排在725名前后；中科招商2016年實現1105.87萬元凈利潤，則排在2672名前后。

據記者粗略統計，2016年新三板PE機構的凈利潤水平，有8家處于A股上市公司前50%，這也意味著，有七成的新三板PE機構凈利潤水平處于A股上市公司后50%之列。

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