在11月13日美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)宣布了新人事任命之后，大眾點(diǎn)評(píng)CEO張濤與公司揮淚告別，張濤抱著其他幾位創(chuàng)始人痛哭的畫(huà)面頗為讓人唏噓。這場(chǎng)名為“致敬老男孩，青春不散場(chǎng)”的活動(dòng)，實(shí)為大眾點(diǎn)評(píng)核心團(tuán)隊(duì)的散伙飯。這家“慢公司”最后擬以投資并購(gòu)、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、推出閃惠等一系列方式挽回頹勢(shì)，但最終沒(méi)有逃脫被并入對(duì)手美團(tuán)的結(jié)局。

　　從2005年到2015年，張濤的上市計(jì)劃說(shuō)了10年；從傾向在美國(guó)上市到擬拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸國(guó)內(nèi)，最終張濤未了卻那樁心愿。從2003年起，張濤掌舵大眾點(diǎn)評(píng)12年，在這12年里他做了哪些決定值得重溫？把這些決定串連起來(lái)，也能看到點(diǎn)評(píng)這一路走來(lái)的軌跡。

　　一，2005年首談上市

　　大眾點(diǎn)評(píng)在2003年成立，張濤的上市情結(jié)從2005年一直談到了2015年。2005年年底張濤就曾公開(kāi)表示：“如果大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)在未來(lái)三五年能做到四五千萬(wàn)美元的年收入，就會(huì)選擇上市。”，其實(shí)這句話(huà)還有后半一句，“如果只能達(dá)到一兩千萬(wàn)美元的年收入，我會(huì)考慮與其他大網(wǎng)站合并。”

　　根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)當(dāng)時(shí)公布的消息，到2005年年底，大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)注冊(cè)用戶(hù)約為60萬(wàn)，全國(guó)23個(gè)城市已建立分站，有超過(guò)30個(gè)城市、73314家餐飲企業(yè)被收錄點(diǎn)評(píng)。張濤預(yù)計(jì)，明年年底注冊(cè)用戶(hù)將達(dá)到600萬(wàn)，2007年達(dá)到3000萬(wàn)，城市也將在五年內(nèi)擴(kuò)張到50個(gè)。顯然張濤更傾向于上市而非合并。

　　二，2006年獲得紅杉資本投資，也是其第一筆融資

　　2006年，紅杉資本以100萬(wàn)美元A輪投資大眾點(diǎn)評(píng)，這是大眾點(diǎn)評(píng)成立三年來(lái)首次接受外部投資。

　　因?yàn)榧t杉資本的加入，彼時(shí)名不見(jiàn)經(jīng)站的大眾點(diǎn)評(píng)開(kāi)始廣泛被外界關(guān)注。當(dāng)時(shí)成立僅7個(gè)余月的奇虎公司在點(diǎn)評(píng)獲得融資不久前獲得紅杉資本2000萬(wàn)美元投資。有媒體將大眾點(diǎn)評(píng)和奇虎360放在一起進(jìn)行類(lèi)比什么樣的公司會(huì)被紅杉青睞，以顯示這上海創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　大眾點(diǎn)評(píng)與紅杉的情分就此結(jié)下，在之后的C輪、D輪紅杉資本都有跟投。比較值得關(guān)注的是，2010年美團(tuán)成立后，紅杉資本以1200萬(wàn)美元入股美團(tuán)，這也為5年之后的合并埋下了伏筆。

　　三，2008年再談上市

　　2008年1月，張濤接受采訪時(shí)提到公司將在2008年實(shí)現(xiàn)盈利，并在三年后完成上市目標(biāo)。當(dāng)時(shí)，公司內(nèi)部、外部都默認(rèn)2011年大眾點(diǎn)評(píng)將完成上市。

　　在這一時(shí)期，美團(tuán)尚未成立，大眾點(diǎn)評(píng)也未涉足團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。在幾近沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下，張濤仍在餐飲市場(chǎng)進(jìn)行精耕細(xì)作：于2006年下半年嘗試盈利計(jì)劃，2007年收入達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別，2008年收入有望實(shí)現(xiàn)3到4倍的增長(zhǎng)，并進(jìn)行新城市的擴(kuò)張。大眾點(diǎn)評(píng)的主要收入來(lái)自商家投放廣告，已經(jīng)發(fā)展5年的大眾點(diǎn)評(píng)，雖然城市數(shù)字在不斷增加，但顯然除北京上海之外并未花太多精力運(yùn)營(yíng)，其主要付費(fèi)商戶(hù)仍然停留在這兩座城市。

　　四，2010年引入團(tuán)購(gòu)

　　2010年團(tuán)購(gòu)概念興起，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也逐漸成風(fēng)氣。大眾點(diǎn)評(píng)的決策層希望能夠在形式上將新的商業(yè)模式引入公司，并期待以此市值能夠翻番。

　　這在之后看，成了公司最大的敗筆。團(tuán)購(gòu)是中國(guó)商業(yè)世界第一次見(jiàn)識(shí)資本的瘋狂，在資本的支持下，“千團(tuán)大戰(zhàn)”席卷而來(lái)，大眾點(diǎn)評(píng)并不適應(yīng)這種市場(chǎng)節(jié)奏，所以從2011年的4月到2012年的8月，大眾點(diǎn)評(píng)一億美元的融資沒(méi)能奪得團(tuán)購(gòu)第一的位置，2012年8月的6000萬(wàn)美元融資也沒(méi)有撐太久，到2014年2月時(shí)引入騰訊的戰(zhàn)略投資。

　　五，2013年拒絕百度收購(gòu)

　　2013年10月，有媒體報(bào)道稱(chēng)百度擬20億美元收購(gòu)大眾點(diǎn)評(píng)。雖然之后大眾點(diǎn)評(píng)及其投資方華興資本均對(duì)“百度收購(gòu)大眾點(diǎn)評(píng)”這一消息予以否認(rèn)，但可以確認(rèn)大眾點(diǎn)評(píng)與百度確實(shí)走上了談判桌，商談了收購(gòu)事宜，百度出價(jià)20億美元，但最終沒(méi)有談成。

　　相比較此前三年五年上市的急切，張濤開(kāi)始轉(zhuǎn)變態(tài)度稱(chēng)不急于上市“我們不缺錢(qián)，我們的投資人也不急于令大眾點(diǎn)評(píng)上市從而套現(xiàn)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端，我們還有很多新的應(yīng)用沒(méi)有成熟，現(xiàn)在不著急上市。”但他還是給出了一個(gè)時(shí)間在五年內(nèi)IPO，傾向于在美國(guó)上市，估值預(yù)計(jì)將超過(guò)100億美元。

　　六，2014年騰訊入股

　　2014年2月，騰訊與大眾點(diǎn)評(píng)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，騰訊將投資入股大眾點(diǎn)評(píng)，占股20%。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)官方宣傳資料再次強(qiáng)調(diào)了大眾點(diǎn)評(píng)的獨(dú)立性：通過(guò)此次戰(zhàn)略合作，大眾點(diǎn)評(píng)的商戶(hù)信息、消費(fèi)點(diǎn)評(píng)、團(tuán)購(gòu)、餐廳在線(xiàn)預(yù)訂等本地生活服務(wù)，將與QQ、微信等騰訊產(chǎn)品合作。騰訊入股之后，以大眾點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始人及CEO張濤為首的創(chuàng)始管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)擁有對(duì)公司的控制權(quán)，保持大眾點(diǎn)評(píng)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

　　其實(shí)在入股協(xié)議中有一個(gè)5%的選擇權(quán)，即騰訊在一年內(nèi)有權(quán)按照大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)在海外上市后的首次公開(kāi)募股（IPO）價(jià)格增持5%的股份，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)張濤還抱著上市的希望。他當(dāng)時(shí)說(shuō)：我最害怕別人以為我賣(mài)掉了公司。他仍認(rèn)為十年間的商戶(hù)資料和用戶(hù)點(diǎn)評(píng)，是對(duì)抗巨頭的終極武器。點(diǎn)評(píng)據(jù)此能有獨(dú)立上市的機(jī)會(huì)。

　　七，2014年投資上下游，欲打通餐飲產(chǎn)業(yè)鏈

　　2014年，大眾點(diǎn)評(píng)頻頻對(duì)外投資，8000萬(wàn)美元投資外賣(mài)公司餓了么，5000萬(wàn)元人民幣投資點(diǎn)餐網(wǎng)站大嘴巴，此外還入股了餐飲軟件商石川科技、智龍，WIFI服務(wù)提供商邁外迪。

　　對(duì)于這些投資并購(gòu)，張濤的解讀是為了將產(chǎn)業(yè)鏈上下打通：“我們現(xiàn)在在將業(yè)務(wù)聚焦，核心的自己做，其他部分與外界合作。我們現(xiàn)在投資了七八個(gè)項(xiàng)目，基本上是跟產(chǎn)業(yè)鏈整合有關(guān)系的。主要是兩個(gè)部分：商家端，如提供商家服務(wù)的，如智龍、餓了么、企業(yè)WIFI等，他們有商戶(hù)，但是互聯(lián)網(wǎng)的用戶(hù)并不多，與大眾點(diǎn)評(píng)結(jié)合一起將O2O做起來(lái)；用戶(hù)端，通過(guò)騰訊這個(gè)合作合作伙伴來(lái)獲得更多的用戶(hù)，另外我們也在與小米、三星進(jìn)行這方面的合作。”

　　八，2015年擬拆除VIE

　　依據(jù)騰訊科技的報(bào)道，大眾點(diǎn)評(píng)在準(zhǔn)備與美團(tuán)合并前，曾向股東散發(fā)了“老A計(jì)劃”。按照“老A計(jì)劃”，大眾點(diǎn)評(píng)已制定了詳細(xì)的回歸A股計(jì)劃，并準(zhǔn)備在2016年開(kāi)始沖刺戰(zhàn)略新興板。

　　大眾點(diǎn)評(píng)的計(jì)劃包括：今年8月底確定重組方案，簽署重組框架協(xié)議；2015年9月底-10月初主體部分漢濤完成收購(gòu)WFOE、境外對(duì)外投資；2015年12月完成上市前重組。

　　大眾點(diǎn)評(píng)還準(zhǔn)備在2015年完成G輪融資，總規(guī)模接近100億人民幣，其中，重組用于回歸的現(xiàn)金流為35億人民幣，用于重組過(guò)程中老股的退出預(yù)估為15億人民幣。

　　結(jié)語(yǔ)：

　　這八個(gè)決定的對(duì)錯(cuò)如何判斷，到今天可能都很難有一個(gè)鐵板釘釘的說(shuō)法，可能在當(dāng)時(shí)對(duì)點(diǎn)評(píng)都是最好的選擇。也許，還應(yīng)該加上關(guān)鍵的第九個(gè)，就是決定將點(diǎn)評(píng)“與美團(tuán)合并”。當(dāng)然，張濤到這時(shí)可能已沒(méi)有選擇了，也是對(duì)投資人與團(tuán)隊(duì)最好的負(fù)責(zé)方式。

　　點(diǎn)評(píng)并入美團(tuán)、張濤退出，將打下的半壁江山拱手讓給老對(duì)手，有的人為之嘆惜，有的人分析張濤的敗因，但張濤難道不比絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者更成功得多得多嗎？有的作者代入感極強(qiáng)地為張濤感到傷感，也真是寫(xiě)作用力。種種唏噓背后還是一些人的成王敗寇思維。其實(shí)，是非成敗轉(zhuǎn)頭空。張濤已得到他應(yīng)該得到的，祝福張濤。