3月10日上午10時30分，十三屆全國人大二次會議新聞中心在梅地亞中心新聞發布廳舉行記者會，中國人民銀行行長易綱，副行長陳雨露，副行長、國家外匯管理局局長潘功勝，副行長范一飛就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問，社融、貨幣政策、匯率等問題成為當天記者會的焦點問題。

　　易綱表示，在過去的一年，我們面臨了多年來少有的嚴峻復雜形勢，外部有美聯儲持續加息和中美貿易摩擦帶來的不確定性，國內有經濟周期結構性問題疊加，還有強化監管、規范地方政府債務等‘幾碰頭’，導致社會信用收縮，小微企業、民營企業融資難融資貴問題比較突出，經濟下行壓力加大。

　　針對經濟金融運行出現的趨勢性變化，央行去年采取了多種措施，如五次降低了存款準備金率，保證了流動性合理充裕，實現了貨幣信貸和社會融資規模的合理增長；引導利率下行，以市場化法治化方式疏通貨幣政策傳導機制；兼顧內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，國際收支更趨平衡；有效穩定宏觀杠桿率，管好社會總信用和貨幣的總閘門，把握好穩增長和防風險之間的關系，實現了廣義貨幣M2和社會融資規模增速與GDP的名義增速大體上相匹配。

　　易綱總結，2018年末，我國宏觀杠桿率總水平為249.4%，比2017年末下降了1.5個百分點。展望2019年，內外部的環境正在發生新的變化，中美經貿談判取得了階段性進展，美聯儲加息預期明顯弱化，明確金融監管和地方政府債務管理的政策穩定了市場預期。央行將繼續實施穩健的貨幣政策，防范和化解金融風險，更好地服務實體經濟，推動高質量發展。

　　看點一：穩健貨幣政策的內涵沒有變

　　今年的《政府工作報告》中提到要穩健的貨幣政策，要松緊適度，這個表述與去年相比少了“保持中性”四個字。這是否會意味著貨幣政策轉向寬松？

　　易綱表示，穩健的貨幣政策是一個內容非常豐富的政策取向。我們現在強調穩健的貨幣政策，和以前比較，這次我們沒有提“中性”，更簡潔，但實際上穩健貨幣政策的內涵沒有變。主要穩健的貨幣政策要體現逆周期的調節，同時貨幣政策在總量上要松緊適度。今年的松緊適度，就是要把廣義貨幣(M2)和社會融資規模的增速大體上和名義GDP的增速保持一致，這就是個松緊適度的概念。另外，要求我們在結構上更加優化，也就是進一步加強對小微企業和民營企業的支持。最后，這個穩健的貨幣政策還要兼顧內外平衡，因為中國的經濟已經深度融入了世界經濟，所以我們考慮貨幣政策的時候，當然要以國內的經濟形勢為主來考慮，但同時要兼顧國際和中國在全球經濟關系中的地位和我們外向型經濟的方面。

　　所以，在考慮貨幣政策的時候，比如1月份的數出來，大家覺得這個數比較好，所以我在這兒提醒大家，一定要把貨幣信貸的數據拉長一些看，在一個時點上也不能看一個數，要看許多數的加權平均；在一個時間序列上，也不要看一個時點，而是要看一個時間序列的移動平均，這樣就可以比較全面地來判斷穩健的貨幣政策的內涵。

　　潘功勝也表示，1月票據融資的數字有所增加，主要是支持了實體經濟，尤其是中小企業，通過票據融資顯著降低了成本。我們也做了廣泛的調研和充分分析，關于票據融資和結構性存款之間是否存在套利行為，可能只是個別的行為，結構性存款利率和票據融資利率的空間也是非常有限的，不是普遍的現象，也不是票據融資增加的主要原因。

　　潘功勝強調，下一步央行要加強票據融資利率和資本市場利率之間的聯動和傳導，對于可能存在的套利和資金空轉保持警惕，及時采取措施。引導金融機構加強內部管理，完善業務考核，發揮票據對實體經濟的支持作用，防止有關行為的扭曲和風險的累積。

　　看點二：解決貸款利率偏高就是要解決風險溢價偏高

　　今年政府工作報告中專門提及“要降低實際利率水平”，這也引起了市場對于央行降息的猜想。易綱也在發布會上解釋了該如何理解“降低實際利率”。

　　易綱稱，簡單地說，實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率。如果我們假定通貨膨脹率還比較穩定，我們先不討論通貨膨脹率，只討論如何降低名義利率。我們看去年貨幣政策的取向，實際上我們一直在降低無風險利率。無風險利率是名義利率當中一個比較重要的組成部分，比如說7天的回購利率，在過去一年多的時間里有明顯的降低。通常我們把十年期國債利率作為一個基準，在去年一年多，十年期國債利率下行了70多個基點，無風險利率的下降，顯然有利于降低名義利率。在小微企業和民營企業實際感受的融資成本，特別是貸款利率里面，除了無風險利率，主要是風險溢價比較高造成的，所以這個貸款的實際利率還偏高，主要是怎么解決風險溢價比較高的問題。

　　易綱透露，普惠金融口徑單戶授信在一千萬元以下的小微企業的貸款，不良率是在6.2%左右，不良率會反映在風險溢價上。所以就要解決如何降低風險溢價的問題。要解決這個問題，主要是兩個途徑：

　　第一個途徑是利率市場化改革。通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準確地進行風險定價，通過更充分的競爭，使得風險溢價降低。

　　第二個途徑是供給側結構性改革。它可以提高信息的透明度，完善破產制度，提高法律執行效率，還有降低費率，這些供給側結構性改革都可以降低實際的交易成本，也會使得風險溢價降低。

　　看點三：降準還有一定空間，但已比前幾年小很多

　　去年央行共實施5次降準，總計下調存款準備金率3.5個百分點。市場普遍預計，今年還將有3-4次的降準空間。

　　關于存款準備金率的問題，易綱表示，現在的存款準備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標。也就是說，大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農村信用社、農商行為最低的一檔?，F在在逐步簡化，使得存款準備金率有個更加清晰透明的框架。

　　從國際比較而言，我們的存款準備金率在國際比較中是中等的，不算特別高也不算特別低。在這一輪國際金融危機以后，現在發達國家的法定存款準備金率是比較低，但是它的超額存款準備金率比較高。比如說美國的法定存款準備金率加上超額存款準備金率一共有12%的水平，歐洲也是12%，日本更高，日本法定存款準備金加上超額存款準備金有20%多，這就是他們總準備金率的水平。

　　易綱說，中國目前情況下，三檔準備金率加權平均的法定存款準備金率目前是11%，銀行清算用的超額準備金率只有1%左右。所以，我國銀行的總準備金率也就是12%左右，實際上跟發達國家的總的準備金率差不多，而且這個比率要遠低于日本的比率。發展中國家有個發展階段的問題，在這個階段，一定的法定存款準備金率還是合適的，必要的。

　　“所以，我們通過準備金率下調，在中國目前的情況下，應該說還有一定的空間，但是這個空間比起前幾年已經小多了?！币拙V說，同時在調整存款準備金率時還要考慮最優的資源配置，還有防范風險的問題。

　　看點四：中美貿易談判中，匯率談了這些問題

　　在本次央行發布會上，匯率問題是媒體最為關心的話題，有四個問題均是與匯率有關，涉及中美貿易談判關于匯率的內容、穩匯率與貨幣政策獨立性的協調、對今年匯率走勢的看法等多方面。

　　就外界關心的中美貿易談判中的匯率內容，易綱透露，中美在剛剛結束的第七輪貿易磋商談判過程中，確實就匯率問題進行了討論，具體內容主要有以下幾方面：

　　第一，雙方討論了如何尊重對方的貨幣當局在決定貨幣政策自主權。

　　第二，雙方討論了雙方都應該堅持市場決定的匯率制度這樣一個原則。

　　第三，雙方討論了雙方都應該遵守歷次G20峰會的承諾，比如說不搞競爭性貶值、不將匯率用于競爭性目的。并且雙方就外匯市場保持密切溝通。

　　第四，雙方討論了雙方都應該按照國際貨幣基金組織的數據透明度標準來承諾披露數據等這些重要問題。

　　“雙方在許多關鍵和重要問題上達成了共識?！币拙V稱。

　　易綱還強調，我們絕不會把匯率用于競爭的目的，也不會用匯率來提高中國的出口，或者進行貿易摩擦工具的考慮，這是我們承諾絕對不這樣做的。

　　看點五：匯率穩定不代表盯死不動，彈性匯率發揮穩定器作用

　　央行多次強調，會保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，但市場也疑問，穩匯率的同時是否會在一定程度上犧牲貨幣政策的獨立性。對此，易綱表示，隨著中國社會主義市場經濟的不斷完善，市場供求為基礎在整個匯率形成機制里面所占的比重越來越大，也就是說市場要在配置資源中起決定性的作用，我們匯率是朝著市場方向發展。

　　“至于要維持匯率穩定是否會影響貨幣政策，在過去這些年的實踐中，我們都比較好地解決了這個問題?！币拙V稱，首先，我們要考慮貨幣政策要以國內為主，實際上，我們考慮貨幣政策的時候，主要是價格和數量這些變量，匯率在國內的考慮里面應當是不占重要地位的。我們在國內的貨幣政策上，比如說存款準備金率、利率多高，都是以國內的經濟形勢和發展趨勢為主考慮的。

　　不過，易綱也表示，匯率形成機制改革的過程中，會存在對整個經濟變量發生影響的問題。在這個問題中，我們要處理好以下幾個問題：

　　一是堅持市場供求為基礎的匯率形成機制，它是市場決定的。央行已經基本上退出了對匯率市場的日常干預。匯率市場的波動和一定程度上的彈性，對整個經濟是有好處的。彈性的匯率是宏觀經濟和調節國際收支的自動穩定器。

　　二是匯率穩定不代表說匯率盯死了不動，匯率必須要有個彈性，有個靈活的匯率形成機制，才能起到我說的自動穩定器的作用。

　　我國在踐行保持匯率在合理均衡水平上基本穩定所作的一切，也得到了國際社會的廣泛認可。易綱表示，在過去三、四年的時間，從2015年開始，人民幣由于受到各種外部因素的影響和國內因素交織在一起確實是有貶值的壓力。但是中國的貨幣當局面對這個貶值壓力，還是千方百計保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。為此，在這個過程中，中國外匯儲備減少了1萬億美元。

　　“這個努力全世界都看得非常清楚，我們和主要貿易伙伴在磋商過程中，還有專家討論的過程中，大家對這個問題是有目共睹的?！币拙V稱。

　　此外，對于下一步的匯率走勢，易綱認為當前人民幣匯率預期越來越穩。他表示，經過這么多年市場機制的不斷形成和完善，我國企業對人民幣匯率彈性已越來越習慣，老百姓對這個彈性也很習慣，外匯市場的風險對沖工具也越來越多。在開放的過程中，外國投資者要投資到中國市場，也要對投資的頭寸進行套期保值。這些工具都越來越方便，交易量也越來越大，成本也相對變得比較適度。

　　“外匯市場建設和中國不斷開放的總形勢，會使得人民幣匯率更加向市場決定的改革方向不斷邁進。而且隨著市場工具的增多和完善，人們的預期也越來越穩。”易綱說，比如看最近這一輪，人民幣匯率從去年到今年現在已升值至6.7左右，這個過程中反映了市場越來越成熟，預期也越來越穩定。

　　看點六：資管產品統計實現全覆蓋，底數已摸清

　　金融業綜合統計是央行近年來重點推動的改革，陳雨露表示，這實際上主要解決的是宏觀金融決策的信息不對稱問題。它要求把所有的金融機構、所有的金融活動、所有的國家金融基礎設施都要統計在內。這樣可以為防范化解系統性金融風險，更好地服務實體經濟，推動金融體制改革，包括金融供給側結構性改革，來提供數據和信息的充分支持。

　　目前，央行在金融業綜合統計方面進展良好，一是央行完成了資產管理產品統計的全覆蓋?，F在已經能夠按月統計資產管理產品，已經全面摸清了并且能夠動態監測影子銀行里面極其復雜的資產管理產品的情況，底數摸清楚了。

　　“也就是說，我們國家資產管理產品目前的總量、結構、對實體經濟支持的力度，包括產品之間相互嵌套的關系，還有風險狀況，基本上現在有個家底，能摸清楚了。這對于在金融關鍵領域打好防范化解風險的攻堅戰是個很大的支持?！标愑曷墩f。

　　二是更加完整地測算宏觀杠桿率。包括不同的金融工具的杠桿水平，包括不同地區，也都統計出來，更好地為我們結構性去杠桿，讓它有據可依等。

　　陳雨露透露，下一步將重點在系統重要性金融機構還有金融控股公司統計上取得新的進展和新的突破，以此來盡早地構建起我們國家金融基礎數據庫。

（文章來源：券商中國）