周健報(bào)道 全國政協(xié)委員、上海市總商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、上海均瑤（集團(tuán)）有限公司董事長(zhǎng)王均金，在全國政協(xié)十三屆二次會(huì)議提交“關(guān)于完善上市公司再融資政策”的提案。

王均金委員認(rèn)為，在當(dāng)前民營經(jīng)濟(jì)生存發(fā)展遇到暫時(shí)性困難，融資渠道、流動(dòng)性受限的形勢(shì)下，適度放松再融資政策，符合國家支持民營企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方針，切實(shí)幫助民營企業(yè)紓困解難。同時(shí)，國資國企混合所有制改革作為國家頂層設(shè)計(jì)，也進(jìn)入深水區(qū)。目前，我國央企70%左右的資產(chǎn)在上市公司。資本市場(chǎng)再融資，是國企引入社會(huì)優(yōu)質(zhì)資本、完成股權(quán)多元化改革、促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)活力的重要手段。

為解決上市公司直接融資存在的問題，完善現(xiàn)行再融資政策，促進(jìn)非公開發(fā)行股票市場(chǎng)發(fā)展，王均金委員建議：

一、增加混合所有制改革、支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的非公開發(fā)行股票綠色通道。

目前，通過非公開發(fā)行股票等再融資方式是實(shí)現(xiàn)混合所有制、解決民營企業(yè)紓困問題最便捷、最直接、最有效的途徑之一。如國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金通過參與中國聯(lián)通、中國國航、中國電建、洛陽鉬業(yè)等非公開發(fā)行股票項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成資本紐帶。同時(shí)，自2018年下半年中央領(lǐng)導(dǎo)人與民營企業(yè)家座談會(huì)后，各地方政府、金融機(jī)構(gòu)紛紛成立民營紓困基金，非公開發(fā)行股票是引導(dǎo)紓困資金進(jìn)入民營上市公司體系的有效方式。上述投資者參與非公開發(fā)行股票均為戰(zhàn)略投資目的，不具有財(cái)務(wù)投資性質(zhì)。在實(shí)際執(zhí)行過程中，均按照再融資政策要求，履行股票三年鎖定期安排，并接受市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)，承擔(dān)了市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審核相關(guān)針對(duì)特定目的、特定投資者的再融資申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)安排綠色通道。通過降低審批環(huán)節(jié)，縮短審批時(shí)間,同時(shí)放寬一般定增中對(duì)發(fā)行人資質(zhì)要求及募集資金用途審核等措施，體現(xiàn)戰(zhàn)略投資的鼓勵(lì)性質(zhì)，有效提高項(xiàng)目成功率。

二、提高再融資審核效率和靈活調(diào)整定價(jià)機(jī)制。

當(dāng)前再融資審核周期較長(zhǎng)，同時(shí)審核通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)后至正式批文下發(fā)也存在數(shù)月的時(shí)間間隙，甚至存在批文到手就即將過期的情況。提高融資審核效率，意味著有效減少融資壁壘、降低融資成本，也有助于上市公司和投資者明確時(shí)間預(yù)期，合理安排融資活動(dòng)。

目前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于定價(jià)機(jī)制的硬性規(guī)定，盡管有利于減少監(jiān)管套利，但抑制了市場(chǎng)參與熱情。因此建議放松對(duì)發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日限制，給予上市公司更多選擇方式，如董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議公告日、發(fā)行期首日等，以提高發(fā)行成功率。若維持以發(fā)行期首日作為定價(jià)基準(zhǔn)日的定價(jià)機(jī)制，建議給予一定的價(jià)格折扣空間。

三、合理安排鎖定期和提前鎖定價(jià)格。

現(xiàn)行非公開發(fā)行參與者需完成一年或三年期的鎖定期，若疊加減持新規(guī)，實(shí)質(zhì)上延長(zhǎng)了法定鎖定期，加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，降低了投資者參與非公開發(fā)行股權(quán)的意愿。建議將非公開發(fā)行投資者從減持新規(guī)的適用范圍中剔除。允許三年期定增提前鎖定價(jià)格，但需在預(yù)案中闡明投資者選取標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)公司戰(zhàn)略意義，以防利益輸送。

四、支持上市公司子公司至H股或科創(chuàng)板直接融資。

對(duì)于優(yōu)質(zhì)的上市公司子公司，鼓勵(lì)支持其至H股直接融資。或者符合科創(chuàng)特點(diǎn)和資質(zhì)的子公司，支持其到科創(chuàng)板上市直接融資。這不僅有利于上市公司本身降低負(fù)債率，進(jìn)一步去杠桿，擴(kuò)大直接融資的渠道，更有利于國家構(gòu)建、發(fā)展、完善多層次的資本市場(chǎng)體系。