2月28日，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制征求意見正式結(jié)束。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，被投項(xiàng)目的估值有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，未來一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差可能收窄，建議企業(yè)按照自身情況規(guī)劃進(jìn)入公開市場(chǎng)的時(shí)間以及選擇上市場(chǎng)所，項(xiàng)目成熟后再申報(bào)科創(chuàng)板。

“項(xiàng)目成熟后再申報(bào)”

上交所理事長(zhǎng)黃紅元日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，科創(chuàng)板目前沒有首批名單，從企業(yè)的地理分布來看，北京、長(zhǎng)三角、珠三角等科技企業(yè)集中的城市數(shù)量較多；從行業(yè)分布來看，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造等領(lǐng)域的企業(yè)相對(duì)更多。

中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金總經(jīng)理、創(chuàng)始合伙人孫次鎖認(rèn)為，科創(chuàng)板是為資本市場(chǎng)開辟出來的一塊試驗(yàn)田，對(duì)投資機(jī)構(gòu)提出了更高要求，未來企業(yè)IPO的時(shí)間有望縮短。科創(chuàng)板對(duì)于市場(chǎng)來說最大的難點(diǎn)在于估值定價(jià)，建議企業(yè)按照自身情況來規(guī)劃進(jìn)入公開市場(chǎng)的時(shí)間以及選擇上市的場(chǎng)所，不建議企業(yè)在自身?xiàng)l件還未成熟的情況下去申報(bào)科創(chuàng)板。

記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多地已出臺(tái)科創(chuàng)板鼓勵(lì)政策。以云南為例，對(duì)于在滬深交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，省財(cái)政給予1600萬元獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，參照主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)給予獎(jiǎng)勵(lì)。山東則是對(duì)在科創(chuàng)板上市掛牌的企業(yè)，一次性補(bǔ)助600萬元。

孫次鎖表示，在科創(chuàng)板征求意見過程中，中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金曾多次在公司內(nèi)部開展有關(guān)科創(chuàng)板的研討會(huì)，并將建議反饋給了前來調(diào)研的相關(guān)部門。“在審批制度下，上市公司是稀缺資源。以往對(duì)于很多投資機(jī)構(gòu)來說，被投企業(yè)在A股上市就代表了投資的成功，而未來注冊(cè)制下，會(huì)倒逼投資機(jī)構(gòu)更多去思考企業(yè)上市后的表現(xiàn)。”

全新的退出渠道

上海某投資機(jī)構(gòu)合伙人認(rèn)為，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)或?qū)⒉辉俅嬖诟叨葍r(jià)差。未來，投資機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目的選擇會(huì)更謹(jǐn)慎，更偏向于真正的商業(yè)價(jià)值，在估值上會(huì)收緊一些。科創(chuàng)板的推出，對(duì)早期資產(chǎn)或者科創(chuàng)資產(chǎn)而言，某種意義上是一種新的定價(jià)市場(chǎng)。

孫次鎖認(rèn)為，在科創(chuàng)板和注冊(cè)制下，一級(jí)市場(chǎng)科創(chuàng)類投資退出難的問題有望得到改善，一級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性將會(huì)增加。此外，市場(chǎng)定價(jià)會(huì)更加合理，通過一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差套利的情況將會(huì)減少，技術(shù)優(yōu)秀、經(jīng)營(yíng)出色、管理完備的企業(yè)會(huì)更加受到市場(chǎng)認(rèn)可。隨著金融改革的深入與多層級(jí)資本市場(chǎng)的逐步建立，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資組合有望進(jìn)一步豐富。

北京某投資機(jī)構(gòu)合伙人認(rèn)為，科創(chuàng)板的范疇和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有高度的契合度。從具體層面來看，科創(chuàng)板為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)全新的退出渠道，有利于擠出投資過程中的一些水分，讓投資回歸本質(zhì)。