身患大客戶重度“依賴癥”，八億時空借力科創板能否突圍？
距離遞送申報材料7個月，八億時空終于迎來科創板上市。
然而，自從其提交招股書披露信息后，大客戶高達80%以上的供需集中度就成為市場關注的重點，重度依賴大客戶的八億時空已經成為京東方的液晶車間。
《華為方法論》周錫冰告訴創頭條記者，“八億時空的主營業務主要依賴京東方，這對于上市公司而言風險性非常大，幾乎是把命壓上。”
“科創板的過會，證監會考量更多的是相應的法律法規和企業產業的市場前景。”周錫冰繼續表示。
企查查資料顯示，北京八億時空液晶科技股份有限公司（以下簡稱“八億時空”）成立于2004年7月，是一家液晶材料生產商，專注于從事TN、STN、TFT型液晶顯示材料、PDLC智能薄膜、OLED液晶顯示材料以及特殊用途液晶材料的研發、生產和銷售，法定代表人為趙雷。
京東方“依賴癥”
在證監會的問詢上，在長達302頁的第一次問詢回復中，“京東方”一詞共出現了350次，八億時空用了近20頁的篇幅解釋與京東方的合作關系，除了證明合作關系的穩固性外，也試圖證明京東方打造的生態會給上游合作方留有足夠的生存空間。
盡管八億時空成立于2004年，但一直規模不大。一直到2015年實現了高性能混合液晶材料的突破，入圍LCD行業領頭羊“京東方”供應商體系，公司開始飛躍式發展。
招股書顯示，公司于 2015 年入圍京東方供應鏈體系，成為其國產液晶材料的主要供應商，
形成穩定的戰略合作關系，京東方也是公司的第一大客戶。
2016年至2019年上半年，八億時空對京東方的銷售金額占營業收入的比例分別為 38.09%、69.30%、75.51%和 77.52%，對京東方的銷售毛利占整體銷售毛利比重分別為 42.34%、75.56%、80.64%和 84.18%。
“股價一般隨著其采購商的股價波動，即采購商的形勢大好，它會上揚，否則反之。”業內人士告訴記者。
記者了解到，八億時空的 IPS-TFT 混合液晶應用于京東方多條高世代液晶面板產線，對京東方的供貨量持續大幅增長。但若未來八億時空的研發創新跟不上京東方“8425”戰略，不能夠適應京東方技術創新的需求，不排除未來被替代或取消供貨的可能，將對其經營業績產生不利影響。
凈利潤和單品營收下滑，技術突圍成救命稻草
不僅受制于大客戶的采購，八億時空近期利潤和單品營收也在下滑。招股書顯示，2019年1-6月，八億時空的營業收入為20519.66萬元，同比增長僅1.56%，扣非凈利潤同比下降近20%。
液晶顯示材料銷售單價方面，在報告期內也是持續下滑。招股說明書顯示，2017年至2019年1-6月，八億時空的主要產品TFT混合液晶的平均銷售價格較上年的變動幅度分別為-8.77%、-8.95%和-6.84%，且繼續下降不可避免。
這些變化或主要來自于新技術迭代的影響，因為整個LCD面板市場目前正在進行去產能和技術革新。
資料顯示，八億時空從事液晶顯示材料的研發、生產與銷售，液晶顯示（LCD）作為新一代顯示技術，已成為平板顯示技術的主流。但是，盡管LCD占據了平板顯示主要的市場規模，近些年出貨量整體增速卻趨緩。
因為目前新型平板顯示OLED技術發展迅速，尤其在手機、智能手表和家電等小尺寸面板顯示領域已經和液晶顯示形成競爭。據IHS Markit 預測，2017年至2025 年，OLED 電視的復合增長率將達到 32%，遠高于平板顯示器整體行業的復合年增長率。
“Micro LED 有可能成為下一代顯示技術，尚處于研發階段，產業化技術仍待突破，生產成本和效率難以滿足產品商業化的需求。”八億時空招股書顯示，自身必須在產品研發創新上跟上市場需求，若新產品不能獲得客戶認可，將對其未來發展形成制約。
周錫冰也認為，“八億時空這樣單點突破的企業，最主要的是取得技術上突破。一旦技術實現突破，除了合作公司，還可以擴大相應的合作者，贏得一個或者多個合作者，甚至是壟斷全球市場。但是業務如果過于單一，沒有相應的調整，未來又沒有技術上突破，那么此類企業上市后未來的股價也只能趨于平緩。”
通過科創板擬募資3.1億
記者發現，八億時空本次計劃通過科創板募資3.1億，所募集資金凈額擬投資于年產 100 噸顯示用液晶材料二期工程。但是相對于科創板其他企業募資金額，八億時空的募資額度并不大。
“如果有相應的核心技術，3.1億元肯定是很低的。”一業內人士告訴創頭條記者。
關鍵在于有沒有相應的核心技術。業內人士還認為，“實際上，液晶板面還存在很大的市場空間，中國巨大的潛力還未釋放出來，尤其是華為被列入實體清單，將是全球供應鏈體系的一個轉折點，但是前提是有核心的生產技術。”
現如今板面市場進入技術迭代期。就八億時空來看，目前在新技術攻克方面尚處于研發階段。
成功進入科創板，八億時空最迫切需要的是完成新技術的突圍，才能不被大客戶拋棄，更有可能成為行業標桿內的隱形冠軍。
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