開板3個月頻現(xiàn)破發(fā)，科創(chuàng)板回歸理性？
12月4日，河南科創(chuàng)板第一股——洛陽建龍微納新材料股份有限公司（簡稱“建龍微納”，688357.SH）在上交所科技創(chuàng)新板成功上市，發(fā)行價格43.28元/股，發(fā)行市盈率為53.16倍。
上市首日，建龍微納以44元每股開盤，漲幅不足2%，隨后股價直線下跌并跌破發(fā)行價，截止今日收盤，報42.35元每股，上市首日破發(fā)。
營收、凈利潤雙增長，上市首日卻破發(fā)
資料顯示，建龍微納是國內(nèi)吸附類分子篩行業(yè)引領(lǐng)者之一，已形成以分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩為主的分子篩全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在估值方面同時具備科創(chuàng)板和化工行業(yè)雙重屬性。
據(jù)申萬一級行業(yè)指數(shù)顯示，28個一級行業(yè)中化工市盈率PE(TTM)為19.45，在全行業(yè)中處于17位，公司屬于估值中低水平。目前已經(jīng)在科創(chuàng)板上市的近60家公司，首發(fā)市盈率的加權(quán)平均值為124.07，建龍微納的發(fā)行市盈率為53.16倍，把化工行業(yè)估值偏低因素考慮在內(nèi)，建龍微納發(fā)行市盈率仍低于科創(chuàng)板市盈率均值。
查閱建龍維納招股書可以發(fā)現(xiàn)，三年內(nèi)建龍維納業(yè)績保持高位增長，營收、凈利潤和毛利逐年上漲。2015-2018年公司營業(yè)收入由1.32億元增長為3.78億元，3年復(fù)合增長率為41.93%，歸母凈利潤由891.21萬增長為4707.25萬，3年復(fù)合增長率高達74.15%，2019年上半年同比增長更是達到134.63%。2015-2018年公司毛利率逐年上升，從35.69%提升到2019年中報的38.11%。
然而，在增速發(fā)展的同時，建龍維納還是沒有逃過破發(fā)的命運。實際上，進入11月，科創(chuàng)板破發(fā)現(xiàn)象一再出現(xiàn)，市場似乎逐漸回歸理性。創(chuàng)頭條記者發(fā)現(xiàn)，新股首日漲幅由8月初的298.17%一路下跌至11月初的46.31%，從昨日的2.04%到首日破發(fā)。
開板到首現(xiàn)破發(fā)，中小板1年，創(chuàng)業(yè)板6個月，科創(chuàng)板3個月！
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至12月4日收盤，科創(chuàng)板已有容百科技、久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、天準科技、中國電研、新光光電8家企業(yè)收盤價低于發(fā)行價格，處于破發(fā)狀態(tài)。加上建龍微納，祥生醫(yī)療，目前科創(chuàng)板60家上市企業(yè)10家破發(fā)，破發(fā)概率16.7%。
“實際上，科創(chuàng)板從7月22號正式開板以來，初期優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)少、資金量充足，整體的市場價格是一個非理性的繁榮階段，但是隨著整個市場的平穩(wěn)推進，對企業(yè)尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)的市值都處在一個回歸理性的階段。”如是資本董事總經(jīng)理張奧平在接受創(chuàng)頭條記者采訪時表示。
東興證券認為，出現(xiàn)破發(fā)的標的本身發(fā)行價格較高，業(yè)績與估值的不匹配導(dǎo)致其價格加速回落。市場在學(xué)習(xí)效應(yīng)下，理性回歸的窗口越來越短，對比中小板、創(chuàng)業(yè)板開板后市場表現(xiàn)情況，從開板到首現(xiàn)破發(fā)，中小板用了1年，創(chuàng)業(yè)板用了6個月，而科創(chuàng)板僅用3個月。此外，年底市場博弈熱度降溫，疊加近期科創(chuàng)板審核加快，稀缺性降低，科創(chuàng)板標的走勢受到?jīng)_擊。
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