越來越多互聯(lián)網(wǎng)公司希望登陸新三板并獲得資本支持，其中既包括最近號稱估值300億的神州專車，也包括百度系旗下多家知名互聯(lián)網(wǎng)公司。

在此之前，已經(jīng)有幾家質(zhì)地一般的互聯(lián)網(wǎng)公司在新三板通過資本運作獲得了不錯的成績，其中就包括名不見經(jīng)傳的網(wǎng)蟲股份。

網(wǎng)蟲股份曾經(jīng)是一家周均PV(頁面瀏覽量)只有66000的寧夏地方網(wǎng)站，一度依靠政府補貼存活，如今他在新三板融資3000多萬元，并購的3家公司承諾明年至少帶來3189萬元凈利潤，公司市值也一度高達4.56億。

這家偏居寧夏的地方小網(wǎng)站是如何做到這一切的?

1 周均66000PV的寧夏地方網(wǎng)站是個啥概念

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代討論地方網(wǎng)站似乎是個out的事。但在十年前，地方網(wǎng)站還是一個熱門概念。

全國各地都有自己的地方網(wǎng)站，比如杭州的19樓，上海的寬帶山，廈門的小魚網(wǎng);當然，也包括今天的主角寧夏網(wǎng)蟲。如今，地方網(wǎng)站已經(jīng)成為新三板上一個不可忽視的板塊，包括網(wǎng)蟲股份(寧夏網(wǎng)蟲)、小魚網(wǎng)絡(廈門小魚網(wǎng))、威盛科技(中山生活網(wǎng))、大舟網(wǎng)絡(大舟山)、小馬科技(小馬網(wǎng)，馬鞍山當?shù)爻鞘猩铋T戶)。

地方網(wǎng)站本質(zhì)上是web上的都市報，但在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，用戶獲取城市生活信息越來越依靠自媒體，在微信公眾號的生態(tài)里就有大量的城市號。下滑是不可避免的，以下是寧夏網(wǎng)蟲的百度指數(shù)，2011年指數(shù)新高，如今不斷下滑，可以說慘不忍睹。

讀懂君最近專門去寧夏網(wǎng)蟲網(wǎng)站瀏覽，發(fā)現(xiàn)頭條文章評論數(shù)一般不超過5條，數(shù)據(jù)確實不是很好看。

再來看看流量數(shù)據(jù)。下表是各地地方網(wǎng)站數(shù)據(jù)的匯總，寧夏網(wǎng)蟲日均PV只有66000，這是什么概念呢?新浪日均PV5.65億，相當于10000個寧夏網(wǎng)蟲。寧夏網(wǎng)蟲目前市值4.56億，新浪大概200億人民幣，只相當于50多個寧夏網(wǎng)蟲。

再來看天涯數(shù)據(jù)，天涯最新市值16.55億，不到4個網(wǎng)蟲股份，日均PV2000萬，相當于300個網(wǎng)蟲。

從上述對比數(shù)據(jù)你可以看出寧夏網(wǎng)蟲的成功。也正是因為這一成功，下圖中的地方網(wǎng)站都試圖登陸新三板。那么，網(wǎng)蟲股份是如何做到的?

2 靠地方政府補貼勉力維持，幸運的是選擇了新三板

網(wǎng)蟲股份于2014年5月底掛牌新三板，這也是首家登錄新三板的地方民營互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站。

要不是新三板，估計除了寧夏銀川本地人，沒多少人知道網(wǎng)蟲股份的存在。不僅僅因為它偏居寧夏，還因為它實在是太小了。

2014年年中時，網(wǎng)蟲股份凈資產(chǎn)只有1060.55萬元，而在整個2013年，網(wǎng)蟲股份營業(yè)收入596.47萬，凈利潤64.75萬元。事實上如果沒有當?shù)卣?00多萬元的補助，網(wǎng)蟲股份其實是虧損30多萬的。而且在網(wǎng)蟲股份準備登陸新三板的前2年，一直是當?shù)卣难a助勉強維持著賬面的盈利。實際上2011年——2013年寧夏網(wǎng)蟲營業(yè)利潤分別是9.91萬元、-71.04萬元和-31.43萬元。

與新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊這些巨頭相比，網(wǎng)蟲股份確實就像一只小蟲子，在寧夏默默的活著，此時網(wǎng)蟲股份旗下唯一的資產(chǎn)就是寧夏網(wǎng)蟲，前身是銀川訊銀信息技術有限公司。網(wǎng)蟲股份官網(wǎng)上顯示，寧夏網(wǎng)蟲在2002年3月正式開通，主要服務于銀川本地人的交流互動。2007年時寧夏網(wǎng)蟲漸漸成為本地網(wǎng)民交流吐槽的首選網(wǎng)站，此時公司人員不足10人。

2007年2月葛昱和其母親共同出資100萬元設立寧夏網(wǎng)蟲信息技術公司。你知道，中國互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩盤有兩次，一次在2000年，另一次則始于2007年。葛昱選擇在2007年初設立網(wǎng)蟲股份一定是看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，但是下半年后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，寧夏網(wǎng)蟲網(wǎng)站的熱度也一度降低到冰點。

2010年下半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始回暖。與此同時網(wǎng)蟲股份也開始第一次增資，葛昱和其母親借錢增資了1000萬元。增資后的網(wǎng)蟲股份發(fā)展勢頭不錯，寧夏網(wǎng)蟲網(wǎng)站的關注度開始爆發(fā)。百度指數(shù)顯示，寧夏網(wǎng)蟲的百度指數(shù)在2011年7月底達到峰值，下半年稍有回落后于2012年2月再次走高。

2014年5月30日，網(wǎng)蟲股份終于掛牌新三板。

3 逆襲!市值一度做到4.56億

掛牌后不到兩個月，網(wǎng)蟲股份就做了一次增發(fā)，發(fā)行10萬股，每股11元，對應估值1.22億。

這個估值并不便宜。整個2014年，網(wǎng)蟲股份收入1135萬元，但除去620萬營業(yè)外收入，只有515萬元;當年營業(yè)利潤-92.23萬元，凈利潤442萬元。

融資之后，網(wǎng)蟲股份很快宣布在美國硅谷投資20萬美元設立子公司開展互聯(lián)網(wǎng)B2B 全球業(yè)務。一家過氣的西部地區(qū)地方論壇，在美國投資做B2B 全球業(yè)務，這確實是一個很有意思的舉動。當時，在整個新三板市場，純正的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多，網(wǎng)蟲股份確實獲得了一定的市場關注。

真正的關鍵之戰(zhàn)是掛牌之后的第二次融資。2015年3、4月份的這輪新三板牛市，被網(wǎng)蟲股份抓住了。2015年4月28日，網(wǎng)蟲股份宣布擬以每股15元的價格發(fā)行不超過250萬股，擬募集資金不超過3750萬元，而公司前一天的收盤價是13.47元。

融資很順利，兩個月后的6月29日，公司宣布對外發(fā)行200萬股，融資3000萬元，這輪融資對應估值1.97億元。而按照6月29日的收盤價計算，公司市值已然達到2.75億。

此時的估值提升并非毫無道理。網(wǎng)蟲股份2015年半年報顯示，在營業(yè)外收入只有50多萬元的情況下，公司實現(xiàn)了超過1000萬元的凈利潤。“網(wǎng)蟲股份從傳統(tǒng)地方互聯(lián)網(wǎng)門戶企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)+綜合服務商。”公司半年報如此描述。

在不到一年時間里，網(wǎng)蟲股份通過登陸新三板，實現(xiàn)了公司的飛躍發(fā)展。2014年上半年，公司凈資產(chǎn)1060萬元，2015年上半年這個數(shù)字是5758萬元;2014年上半年，公司營收243.84萬元，2015年上半年這個數(shù)字是2224.53萬元;2014年上半年，公司虧損178.26萬元，而2015年上半年盈利1070萬元。

2015年7月24日，網(wǎng)蟲股份股價達到頂點，市值達到4.56億元。

4 并購傳統(tǒng)廣告公司做實利潤，很多大公司玩得都沒這么好

如果你是網(wǎng)蟲股份的老板，公司市值已經(jīng)4.56億了，你打算怎么辦?

并購，毫無疑問是一個選擇。

2015年7月27日，網(wǎng)蟲股份宣布進行重大資產(chǎn)重組股票暫停轉(zhuǎn)讓。

2015年12月16日，網(wǎng)蟲股份宣布以160萬元的價格收購寧夏四季速遞公司，同時與菜鳥物流、韻達快遞、匯通快遞和中通快遞合作，開展校園O2O電商平臺服務。看，這是并購出了一個概念。

下面就是并購出利潤了。2016年3月9日，網(wǎng)蟲股份宣布以現(xiàn)金加股票的方式購買寧夏傳釋、菲洋廣告、銀川領航三家公司，合計1.06億元。其中現(xiàn)金支付4500萬元，發(fā)行股份支付6108萬元，即發(fā)行509萬股，每股12元。此時，網(wǎng)蟲股份的股價是34.03，除權(quán)完畢后是11.34元。若發(fā)行成功，網(wǎng)蟲股份估值將達到5.33億。

3家被并購公司都是有利潤的廣告公司，3家公司也紛紛給出了利潤承諾。寧夏傳釋承諾2015年、2016年、2017年凈利潤不低于450萬元、700萬元和1050萬元;菲洋廣告承諾這3年凈利潤不低于600萬元、780萬元和1014萬元;銀川領航承諾這3年凈利潤不低于500萬元、750萬元和1125萬元。

有了這3家公司，即便下半年不產(chǎn)生任何利潤，網(wǎng)蟲股份2015年的凈利潤也將達到至少2500萬元，這相當于2014年442萬的凈利潤的5.7倍。如果到了2017年，這三家公司真能貢獻3189萬元的凈利潤，那網(wǎng)蟲股份真不是一家小公司了。

這么一家依靠政府補貼才不至于虧損的地方性小網(wǎng)站，在苦苦掙扎十幾年后終于在新三板上迎來了新生。回顧整個過程，你會發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)蟲股份在新三板市場的運作能力不亞于很多大公司。如果沒有新三板，寧夏網(wǎng)蟲這樣的小網(wǎng)站可能仍然不為人所知。

也許是看到了網(wǎng)蟲股份的逆襲，其他地方性小微互聯(lián)網(wǎng)公司也紛紛申請掛牌，比如大舟網(wǎng)絡、小魚網(wǎng)絡、盛威科技和小馬科技，他們也會在新三板上實現(xiàn)自己的夢想嗎?