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新年伊始，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革初期三大“妖股”之一的豫金剛石（ST金剛）因為涉嫌重大財務(wù)造假備受熱議。

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站通報，豫金剛石涉嫌重大財務(wù)造假，連續(xù)三年累計虛增利潤數(shù)億元；未依法披露對外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易合計40億余元；實際控制人累計占用上市公司資金23億余元。

證監(jiān)會表示，此案涉案金額巨大，違法性質(zhì)嚴(yán)重，市場影響惡劣，證監(jiān)會將依法嚴(yán)肅追究相關(guān)單位和個人的違法責(zé)任。

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業(yè)績大幅變臉 2019年巨虧52億

2020年下半年以來，ST金剛屢次被監(jiān)管點名，但公司拒不回復(fù)相關(guān)問詢函與關(guān)注函。2020年11月2日，公司終于回復(fù)深交所承認(rèn)存在資金被動流向控股股東及實際控制人和違規(guī)擔(dān)保的情況，并已觸及其他風(fēng)險警示的情形。2020年11月4日，公司證券簡稱由“豫金剛石”變更為“ST金剛”，當(dāng)天股價收報跌停。

公開資料顯示，豫金剛石于2010年3月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，公司主要經(jīng)營超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈的研究、產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展，主要產(chǎn)品包括人造金剛石單晶、培育鉆石飾品、微米鉆石線等。

現(xiàn)已變?yōu)椤癝T金剛”的豫金剛石今年4月業(yè)績大幅“變臉”，業(yè)績公告顯示，公司將2019年業(yè)績由盈利8040萬元修改為虧損51.5億元。此后發(fā)布的2019年年報則顯示，該公司2019年虧損51.97億元。業(yè)績顯示，2010年至2018年期間，ST金剛累計實現(xiàn)凈利潤10.61億元，2019年的虧損額就接近此前九年凈利潤總和的五倍。

根據(jù)公司發(fā)布的三季報，豫金剛石的業(yè)績?nèi)蕴幱诶m(xù)虧狀態(tài)。公告顯示，豫金剛石第三季度營業(yè)收入1.08億元，同比減少44.63%；凈利潤-1.24億元，同比大降695.28%；前三季度，公司營業(yè)收入3.06億元，同比減少58.05%；凈利潤為-4.81億元，同比大降805.34%。

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曾被點名批評 深交所亦出手“捉妖”

值得一提的是，在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之初，天山生物、長方集團(tuán)、豫金剛石為代表的低價股曾經(jīng)遭到爆炒。

統(tǒng)計顯示，在2020年8月21日至9月22日短短14個交易日內(nèi)，豫金剛石股價從2.29元一度飆漲至7.97元，區(qū)間最高漲幅達(dá)248%。

在炒作如此猖狂之下，9月初新華社的一篇社評曾對創(chuàng)業(yè)板低價股炒作現(xiàn)象進(jìn)行了猛烈的抨擊。新華社評論文章指出，近期，“天山XX”“豫XX石”“長方XX”等少數(shù)流通市值小、價格低、基本面差的創(chuàng)業(yè)板股票，股價短期快速上漲，炒作現(xiàn)象突出，受到市場高度關(guān)注。在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制落地初期，這種炒小炒差的“歪風(fēng)”容易形成惡劣的示范效應(yīng)，不利于各項改革措施的平穩(wěn)運行及資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。此風(fēng)絕不可長，監(jiān)管部門該出手時就要出手。

此外，深交所公布的兩份限制交易決定書揭開了妖股背后的部分炒手。據(jù)深交所的限制交易決定書顯示，投資者李連生與另一自然人投資者喻悌奇均因異常交易豫金剛石受到監(jiān)管的處罰，而此舉也被市場廣泛視為是監(jiān)管升級的信號。

在連續(xù)的強(qiáng)監(jiān)管下，豫金剛石連續(xù)4個交易日大跌。然而令人匪夷所思的是，國慶前后豫金剛石又是一波翻倍的漲幅。

此后，隨著2020年第四季度市場風(fēng)格再次回歸成長白馬股，豫金剛石為代表的低價小市值個股再無靚麗表現(xiàn)。截至2020年12月31日收盤，豫金剛石股價報5.48元，已再次從高點回落36.7%，最新市值66.06億元。

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證監(jiān)會嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假

欺詐發(fā)行、信息披露造假等違法犯罪行為是資本市場的“毒瘤”，2020年以來，證監(jiān)會已對超過40起上市公司信息披露違法案件立案調(diào)查，占同期新增立案案件的30%；向公安機(jī)關(guān)移送涉及上市公司相關(guān)主體的犯罪案件20起。

上述案件涵蓋上市公司財務(wù)造假、隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易等涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪；大股東、實際控制人和董事、監(jiān)事、高級管理人員操控上市公司違規(guī)向關(guān)聯(lián)方無償提供巨額資金、擔(dān)保,造成公司重大損失，涉嫌背信損害上市公司利益犯罪；以及與財務(wù)造假伴生的偽造金融票證、挪用資金等其他經(jīng)濟(jì)犯罪。有的上市公司及相關(guān)主體多次被罰，有的涉嫌多種犯罪，有的多年造假。

除了公安機(jī)關(guān)的介入外，刑法的修改也大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等犯罪的刑罰力度。

對于欺詐發(fā)行，刑法修正案將刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，并將對個人的罰金由非法募集資金的1%~5%修改為“并處罰金”，取消5%的上限限制，對單位的罰金由非法募集資金的1%~5%提高至20%~1倍。對于信息披露造假，修正案將相關(guān)責(zé)任人員的刑期上限由3年提高至10年，罰金數(shù)額由2萬~20萬元修改為“并處罰金”，取消20萬元的上限限制。

這就不是小問題了。

12月31日，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所正式發(fā)布新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項配套規(guī)則（以下合稱“退市新規(guī)”）。退市新規(guī)與之前的征求意見稿相比，主要調(diào)整和優(yōu)化了三方面內(nèi)容。

一是從嚴(yán)設(shè)置重大財務(wù)造假退市量化指標(biāo)。將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100％降至50％；造假金額合計數(shù)由10億元降為5億元；同時新增營業(yè)收入指標(biāo)。二是調(diào)整優(yōu)化組合類財務(wù)指標(biāo)。進(jìn)一步明確營業(yè)收入扣除項規(guī)定為“與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入”，并要求公司在扣非凈利潤為負(fù)值時，應(yīng)當(dāng)在年度報告中披露營業(yè)收入扣除情況及扣除后的營業(yè)收入金額，會計師應(yīng)當(dāng)對營業(yè)收入扣除出具專項核查意見，以明確區(qū)分會計責(zé)任與審計責(zé)任。三是完善重大違法類退市的限制減持情形。明確觸及重大違法類強(qiáng)制退市公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等特定主體，自相關(guān)行政處罰決定事先告知書或者司法裁判作出之日起至公司股票終止上市并摘牌前，不得減持公司股份。　

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能否避免豫金剛石退市？

雖然證監(jiān)會表示將依法嚴(yán)肅追究相關(guān)單位和個人的違法責(zé)任，但該案仍留下多個懸念。

一是會退市嗎？

既然證監(jiān)會認(rèn)定該公司長期系統(tǒng)性造假的典型案件，涉案金額巨大，違法性質(zhì)嚴(yán)重，市場影響惡劣。那么本著“零容忍”的精神，應(yīng)將這種公司掃地出門。而根據(jù)退市新規(guī)，上市公司財務(wù)造假的退市標(biāo)準(zhǔn)為：連續(xù)2年財務(wù)造假，營收、凈利潤、利潤、資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載金額總額達(dá)5億元以上，且超過相應(yīng)科目兩年合計總額的50%。對照這一標(biāo)準(zhǔn)，公司退市是否夠格還得看公司造假金額的多少，面對高企的退市標(biāo)準(zhǔn)，該公司要退市還是很難的。

此外，2020年11月底，一份關(guān)于華福證券懇請有關(guān)方面“支持豫金剛石（ST金剛，300064.SZ）風(fēng)險化解、避免退市”的請求信，在坊間流傳。這引發(fā)市場各方極大的關(guān)注。

在這封請求信中，華福證券認(rèn)為，豫金剛石曾經(jīng)為行業(yè)龍頭企業(yè)，具備較大救助價值：

“人造金剛石及其深加工制品是河南省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，省內(nèi)有近300家生產(chǎn)企業(yè)，占全球總產(chǎn)量的70%以上。豫金剛石曾經(jīng)是集行業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的行業(yè)重點龍頭企業(yè)。自2010年上市以來，累計實現(xiàn)利稅12.68億元，也曾為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)。”

“作為產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，豫金剛石一旦其出現(xiàn)較大風(fēng)險甚至停產(chǎn)，將會波及產(chǎn)業(yè)鏈下游的數(shù)百家企業(yè)，造成嚴(yán)重的產(chǎn)能浪費，不利于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，影響地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。”

他們提出的懇請支持事項是：

“第一，郭留希利用其實際控制人地位，違法利用上市公司對外擔(dān)保，占用上市公司資金，損害上市公司利益，上市公司及上市公司背后的國有股東和中小投資者都是受害者，懇請貴會將郭留希個人的違法犯罪行為與上市公司的行為區(qū)分開，對郭留希的違法犯罪行為依法懲處。

“第二，懇請貴會給予新進(jìn)股東解決問題的時間，對上市公司進(jìn)行適當(dāng)保護(hù)，避免上市公司退市，維護(hù)上市公司國有股東和中小投資者利益。”

這樣的愿望能實現(xiàn)嗎？

二是會判刑嗎？

最近通過的刑法修正案對財務(wù)造假給予了最高十年的刑期。但刑法修正案自2021年3月1日起執(zhí)行，因此對于2016年至2019年財務(wù)造假的豫金剛石顯然沒有法律效力。而按之前的刑法，判刑最高也就3年，因此，一些上市公司財務(wù)造假根本就沒有追究刑事責(zé)任。

三是大股東侵占的23億元資金會吐出來嗎？

2016年至2019年期間，該公司實際控制人累計占用上市公司資金23億余元，這筆巨資能不能退還對上市公司的生存至關(guān)重要。但從刑法來看，這次刑法修改并沒有考慮大股東侵占上市公司利益的事情。按原來的規(guī)定，判刑期限也就在3年以下或7年以下。這對大股東應(yīng)該構(gòu)不成太大的震懾力。

四是會賠償投資者的損失嗎？

根據(jù)《證券法》規(guī)定，上市公司虛假信披給投資者帶來損失的，應(yīng)賠償投資者損失。但投資者能得到賠償嗎？這在目前顯然是困難的事情。投資者雖然可以提起代表人訴訟，但最大的可能是贏了官司贏不了錢。如果落實對投資者的賠償，目前股市與司法部門并沒有有效的辦法。

后續(xù)如何，河南創(chuàng)業(yè)圈將持續(xù)關(guān)注。