出品：中訪網(wǎng)零度調(diào)研

研究員：孫書沁

8月5日，復(fù)星醫(yī)藥(02196.HK)發(fā)布公告，于2018年8月13日發(fā)行的2018年公開發(fā)行公司債券（第一期）將于2019年8月13日支付自2018年8月13日至2019年8月12日期間的利息。

該期債券簡稱“18復(fù)藥01”，發(fā)行總額13億元人民幣，票面利率為5.10%.本期債券票面利率為 5.10%，在存續(xù)期內(nèi)前三年固定不變；在本期債券存續(xù)期的第三年末，發(fā)行人可行使調(diào)整票面利率選擇權(quán)。

進(jìn)入下半年以后，復(fù)星醫(yī)藥似乎動作不斷，引起了投資者和市場各界的關(guān)注。

7月30日晚，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布資產(chǎn)出售公告，其控股子公司復(fù)星實業(yè)將與原和睦家的其他幾名股東，聯(lián)合向新風(fēng)天域（NYSE:NFC）出售其所持有的全部和睦家股權(quán)。

交易完成后，新風(fēng)天域?qū)嵸|(zhì)性100%持股和睦家；復(fù)星醫(yī)藥將通過持有新風(fēng)天域940萬股股份參與NFC對和睦家醫(yī)療的運營。

復(fù)星醫(yī)藥本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對價合計約5.23億美元，其中約4.29億美元將由NFC以現(xiàn)金的方式向復(fù)星實業(yè)支付，其余9400萬美元將用于復(fù)星實業(yè)認(rèn)購NFC新增發(fā)行的940萬股股份，約占NFC擴(kuò)大后股份總數(shù)的6.62%。

對此，復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇表示，“此次交易后，復(fù)星醫(yī)藥仍是和睦家的重要戰(zhàn)略股東，雙方合作不會受到影響。復(fù)星將繼續(xù)加大在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的布局，并致力于加速醫(yī)療服務(wù)與健康保險、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)閉環(huán)生態(tài)的建設(shè)”。

復(fù)星醫(yī)藥在投資方面都有著不俗的眼光，對于藥品市場的把控也較為強勁。復(fù)星醫(yī)藥表示，如本次交易完成，預(yù)計將為公司貢獻(xiàn)收益約16.47億元人民幣(扣除企業(yè)所得稅前，未經(jīng)審計)。

公告顯示，2018年，和睦家總營收約人民幣20.59億元，虧損約1.77億元。而根據(jù)2018年年報，復(fù)星醫(yī)藥實現(xiàn)分部利潤20,851.73萬元，同比減少6.59%，凈利潤同比減少主要是由于報告期內(nèi)聯(lián)營企業(yè)和睦家醫(yī)院在上海浦東、廣州及北京新院建設(shè)的前期投入導(dǎo)致當(dāng)年經(jīng)營虧損擴(kuò)大，剔除和睦家醫(yī)院影響后，醫(yī)療服務(wù)分部利潤同比增長19.51%。

此外，在藥品研發(fā)方面，復(fù)星醫(yī)藥也非常給力。丁香園Insight數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，截至目前，復(fù)星醫(yī)藥過評品種共有13個，僅次于齊魯制藥14個，排在第二位。

2018年2月至2019年7月30日，復(fù)星醫(yī)藥及旗下子公司共有13個品種通過一致性評價，包括異煙肼片、格列美脲片、利福平膠囊等。其中，投入研發(fā)費用最多的一項藥品為1491萬元，多項藥品研發(fā)投入都達(dá)到了800萬元。

據(jù)2019年一季度報披露，復(fù)星醫(yī)藥的研發(fā)費用為3.94億元，同比增長41.85%。復(fù)星醫(yī)藥表示，研發(fā)費用增長與新藥研發(fā)投入、一致性評價的集中投入等直接相關(guān)。（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。）